科技成长因子释放动能，拆解康佳三季报增长的价值逻辑_风闻

文：志刚@互联网江湖主编

10月27日，康佳集团发布了2022年三季度财报：三季度营收77亿，净利润同比上年增长82.43%，前三季度总营收246亿元，同比增长207.29%。

判断一家公司的质量，核心有两点：高价值，高成长。而只有“硬实力”足够的科技公司，才能展现出科技赛道高价值、高成长的特性。

从营收、利润两个核心指标变化来看，康佳今年前三季度增势明显。这样的表现背后，公司整体的质量如何？高科技赛道的高成长、高价值会不会进一步被印证？不妨来一窥端倪。

科技产业主线下，价值成长因子持续释放

判断一家科技公司的价值成长有三个方面：战略潜力、公司经营支撑、战略价值增量。

战略方向上，康佳坚持“科技+产业+园区”发展战略，聚焦“新消费电子+半导体+新能源科技”三大主导产业和“园区+投资”两大支撑产业，持续推进“产业+园区+资本”履带式盈利模式。这样的战略既能立足当下，又能展望未来。

在新消费电子业的战略方向上，康佳瞄准了市场方向，动作快，落地稳，很好地把握住市场变化的节奏。

营销上，多次联手央视讲好中国品牌故事、赞助新乡WTT世界杯决赛2022，并于近期签约明星金晨为品牌代言人，多渠道助力品牌破圈，适应消费端的新变化。在产品上，推出智慧场景屏R6、新风空调、臻彩系列洗烘套装等创新家电，深度发掘市场增量。

此外，据公告显示，西安康佳智能家电总部项目即将建设完成。产业园投产后将致力于智能化厨电产品的研发，助力康佳构建多品牌、多品类运作完整的‘白电+厨电’大白电全产业链体系。

新消费电子业务持续增长，是公司经营能力的战略支撑，康佳有足够的增长定力，也能进一步释放科技公司的高成长性。

再来看半导体。

半导体业务，关乎整个企业的科技核心竞争力，另外，国产替代需求增长、以及产业链向上发展，半导体也代表着未来的增长潜力。

康佳是一家高科技公司，但深入产业的能力也很强。真正有高价值的高科技公司都有很强的创新能力，也有很强的技术、产业壁垒。

今年康佳一个重要的动作是推进半导体产业化。比如，9月30日，位于重庆的康佳半导体光电产业园正式投产，多条Micro LED、Mini LED产线及MLED检测中心建成并投入使用。

像半导体这种高科技领域，技术越强，产业能力越强，创造价值的能力就越强，这会进一步巩固新型显示产业的生态位，进一步释放科技公司的高价值。

半导体之外，能源赛道也是一个战略性赛道，兼具成长与价值。

“双碳”目标下，5月份，国家发改委、国家能源局发文，进一步促进新能源科技发展。行业端，最近三家光伏板块的A股三家上市公司迈进千亿门槛。新能源科技赛道的价值进一步凸显。

在这一领域，康佳集团也基于自身产业发展需求，在新能源光伏产业进行积极探索。6月，康佳集团与禾迈股份签署了合作框架协议；9月，康佳与晟高能源科技正式达成战略合作；10月，康佳与禾迈股份成立合资公司。

整体来看，三大价值成长因子构成了康佳当下、中期以及长期的增长架构，随着时间推移，科技公司的成长性可能进一步释放。

撬动创新增长，战略落地推动估值重构

好战略，也需要好的落地体系来支撑。

一家科技公司，战略方向的价值成长能不能最终变现，推动公司整体发展更进一步，很重要的一点在于落地有没有章法。

“科技+产业+园区”的康佳模式，为长期战略扎根带来了清晰的路径。战略落地路径清晰，是康佳未来增长能够落地的一条重要“隐线”。

例如，在康佳光电技术研究院、重庆康芯半导体股权基金的推动下，重庆康佳半导体光电产业园的顺利投产，形成了强大的显示技术产业生态链，也进一步巩固了康佳在半导体领域的优势地位。

这样的模式表明，康佳有很强的新兴业务的培育能力。这对于光伏、半导体等新业务的落地无疑是好事。

新兴领域的崛起，需要核心企业推动，通过模式、机制创新，建立起行业生态链条、价值链条。这样的创新能力，不仅体现出企业自身高质量发展能力，本质上也是一种产业创新能力，康佳发力智能制造，以自身发展带动产业发展，也能够进一步促进新兴战略产业的落地和发展。

从估值的角度来看，随着康佳战略的持续深化扎根，市场的估值逻辑也会发生新的变化。

价值的内涵不是一成不变的，而是不断演化的。

在过去，规模可能意味着价值，比如用户规模，市场规模。长期来看，价值本质其实就是稀缺性。高科技赛道由于壁垒门槛很高，本来就有稀缺性。

这样的稀缺性也体现在产业端，比如半导体产业、能源科技产业。从这个角度来看，像康佳这样的科技企业，未来估值有进一步向上调整的空间。

至于这个空间究竟有多大，随着时间的推移，市场也许会给出最终的答案。