港交所拟再改上市规则！吸引无盈利、无收入科技公司上市_风闻

10月19日，香港特别行政区长官李家超宣读上任后首份施政报告称，将全面提升香港金融服务竞争力，港交所于明年修改上市规则，为尚未达到利润和交易要求的先进科技企业融资提供便利。此外，港交所计划重振GEM（创业板）市场，为中小企业和初创企业提供一个有效的融资平台。

随后港交所刊发有关特专科技公司新上市规则的咨询文件，建议扩大和完善香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市。

港交所行政总裁欧冠升表示，新上市规则将增加香港上市公司种类，让更多不同类型的公司可进入这个具备深度和流动性的国际市场，同时也为投资者带来更多选择。

编辑 | Echo

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港交所拟扩大和完善上市规则

自2018年港交所推出改革措施，大幅提高了投资者在香港市场的投资机遇，使其更多元化，有关改革包括允许未有收入的生物科技公司、同股不同权公司以及允许海外上市公司将香港作为第二上市渠道赴港上市。

截至目前，科技行业上市公司是港股市场最大的行业，医疗保健和信息科技行业合计占香港市场总市值超过三分之一。

然而，尽管取得上述成就，但港股市场依然有其不完善之处，比如特专科技行业的公司数目和市值落后于美国及内地。所谓的特专科技行业包括了新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。

具体来看，新一代信息技术包括云端服务、人工智能；先进硬件包括机器人自动化、半导体、先进通信技术、电动及自动驾驶汽车、先进运输技术、航天科技、先进制造业、量子科技、元宇宙等；先进材料，包括合成生物、智能玻璃、纳米材料；新能源及节能环保包括：新能源生产、新储能及传输技术、绿色技术；新食品及农业技术包括新食品科技、新农业科技。

数据统计显示，美股特专科技发行人数目达到738家，截至2022年9月9日总市值达到85.4万亿港元，A股特专科技发行人数目为451家，总市值15.3万亿港元，港股特专科技发行人数目仅99家，总市值3万亿港元。

据了解，特专科技公司现时在香港上市主要面临的问题是，尚未达到主板资格测试的盈利、收益或现金流要求，且在估值方面难以达成共识。

主板测试资格：

原因在于，特专科技公司通常在发展初期的新市场经营业务，因此难以准确预测公司产品/服务的潜在市场规模，以及公司在满足潜在市场需求方面成功的几率有多大。此外，对于特专科技公司的产品/服务通常无需通过监管部门批准或者评估，因此缺乏有效的主管部门监管，存在监管风险。

对此，港交所在咨询文件中建议，将特专科技公司分为两个类别：一是旗下特专科技产品已实现有意义的商业化（以其收益达到某最低门槛证明）的公司（简称“已商业化公司”）；二是，主要从事研发以将特专科技产品商业或仍未达到最低收益门槛的公司（简称“未商业化公司”）。

对已商业化公司及为商业化公司施加的主要规定和上市门槛如表格所示：

对于特专科技公司首次公开招股的规定则是，上市后自由流通量至少达到6亿港元，披露的资料包括首次公开招股前资料、商业化现况及前景以及适当的示警声明。

首次公开招股后的规定是，对控股股东、关键人士等施行首次公开招股后禁售期的限制。对为商业化公司施加额外持续责任，包括中期报告及年报中额外披露发行人达到商业化收益门槛的进展等。

欧冠升：提高港交所吸引力

对于上述举措，欧冠升表示，“连接资本与机遇是港交所的核心战略，我们致力于进一步提升香港作为全球创新产业公司首选上市地点的地位，新建议将增加香港上市公司种类，让更多不同类型的公司进入这个具备深度和流动性的国际市场，同时也为投资者带来更多选择。”

众所周知，2018年4月修改后的《上市规则》增设生物科技章节后，造就了香港的医疗保健融资生态圈。欧冠升认为，这次增设特专科技的新规定后，有助于推动区内以至于其他地方在这五个前沿行业的人才和投资金额增长。

港交所上市主管陈翊庭称，在制定有关建议时，考虑到特专科技公司特点，尤其是科技在有关公司业务上扮演了独特的角色，以及相当于其他上市申请人，这些公司的发展仍处于初期阶段，相信建议中的规定可以在各方面之间取得适当平衡，既能维持市场质素，也能建立具有商业可行性的上市平台，配合新一代领先企业的集资需求。

相比美股和A股，港交所近两年来不仅面临来自外界的竞争压力，还有自身业绩的下滑压力，因此改革的动力尤其强烈。

10月19日，港交所发布三季报公告，前三季度收入及其他收益为132.55亿港元，同比下跌18%，净利润同比下跌28%至70.99亿港元。第三季净利润同比下跌30%至22.63亿港元，期内收入及其他收益按年跌19%至43.18亿港元，若撇除公司资金投资和慈善基金收益，港交所第三季主要业务收入跌17%至43.24亿港元。

欧冠升对此表示，第三季财务数据较去年同期整体有所下跌，主要是现货市场持续疲软，每日成交额下跌令交易及结算费用下跌，沪深港通北向交易平均每日成交额减少以及来自电子认购首次公开招股的存管费用减少。

“但也应看到新股市场复苏，未来会继续投资人才和科技，同时更为审慎地管理成本，落实各项工作，推动新一轮的上市改革。”欧冠升表示。