失意顺丰，还是物流“一哥”吗？_风闻

顺丰，在很多人心中，一直是物流“一哥”般的存在。虽然价格比普通快递公司贵点，但胜在速度快、安全。

不过，近年来顺丰的情况却不怎么乐观。去年一季度的亏损，二级资本市场的失意，以及近段时间频繁曝出的丢件保价问题，都成为顺丰发展过程中的“倒刺”。

财报喜忧参半，资本市场失意前行前段时间，顺丰控股发布了2022年半年度报告，上半年实现营收1300.64亿元，同比增长47.22%；净利润25.12亿元，同比增长230.61%。

从公布的业绩来看，顺丰的财务数据表面上看并没有问题，有些数据甚至可圈可点。归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长231%、550%，其中供应链及国际业务分部营收暴增442.7%，净利润比上年同期增长2661.47%。

顺丰的供应链及国际业务分部营收及净利润涨幅惊人，该板块占顺丰控股总营收比例也达到了35.8%，去年同期甚至不到10%。

而这一分部营收的暴增，离不开顺丰去年对嘉里物流的收购。

历时7个月，顺丰控股于去年9月底发布公告表示，其全资子公司完成了对嘉里物流51.5%股本的收购。而嘉里物流本身是港交所上市的大型国际物流公司，经营稳健，顺丰可以通过嘉里物流更好的布局东南亚市场，加速国际化布局。

并表之后顺丰供应链及国际业务分部的成绩也证明了顺丰收购嘉里物流的正确性，今年上半年，嘉里物流还并购整合了一些国际货运领域的企业，扩大了国际业务的规模。

不过，除了喜人的业绩之外，顺丰的财务数据也有一些不顺利的地方需要注意。

例如顺丰同城业务分部，依旧处在亏损状态。2022年上半年顺丰快递的总件量为51.3亿，与上半年持平，并没有增长。

此外，分季度来看，今年二季度顺丰实现营业收入为670.80亿元，同比增长46.71%，净利润为14.90亿元，同比下降14.79%。二季度的增收不增利，依旧是顺丰发展中存在的风险。

而在资本市场，顺丰再难重现此前5000亿市值的风光。

去年一季度，顺丰交出了上市以来的首次亏损财报，单季度亏损9.88亿元，同比下降209%，董事长王卫因业绩亏损而致歉。在资本市场，顺丰2021年2月份市值刚到顶峰，就因亏损而持续下滑。

今年上半年财报中喜人的财务数据虽然有很多，但也没能让顺丰控股的股价有明显上升。如今顺丰的市值在2300多亿元，相比最高峰已经“腰斩”。

重资产虽好，但打不赢价格战顺丰去年一季度的亏损，给很多人留下了深刻的印象，消息一出，甚至有很多人怀疑，毕竟在人们的印象中，顺丰的快递费一直是最贵的。而官方将顺丰首次亏损的原因归结为五大方面，其实都离不开顺丰本身运营模式——重资产。

**顺丰一直以商务时效快递为主，而高质量的服务离不开顺丰自建航空公司、自营网点，包揽快递过程中从揽件到投递的多个环节，投入的资产较多。**在官方总结的亏损原因中，可以发现很多都是与资源投入有关。例如对快运、丰网、同城急送等业务的前置投入，产能基建和临时资源投入，春节在岗人力成本等。

而通达系（中通、圆通、申通、韵达）企业则是以加盟为主，运营模式相较于顺丰来说，偏向于轻资产。通达系企业主要负责干线运输和分拣等核心环节，最前端的收件和最末端的派件由加盟商负责，菜鸟对通达系企业收派网络的广度及深度提升也起到了很大的作用。

顺丰的重资产能保障高质量的服务，能让顺丰获取到整个环节中的利润，所以顺丰常年单票收入比通达系高很多。以2021年为例，顺丰的单票收入为16.25元/件，而中通的单票收入仅为1.346元/件。

有利就有弊。重资产虽然给顺丰带来了高额的单票收入和优质的服务，但也成为顺丰打不赢价格战以及如今增收不增利的主要原因。

一方面，价格战是市场经济的产物，在同质化严重的行业中容易出现，受限于行业的成长空间和价值空间，抢占市场是引发价格战的一大主因。

近些年，快递公司们纷纷花钱、并购、补短板，圆通收购先达国际，韵达投资德邦，极兔收购百世，京东收购跨越速运和德邦快递，行业间竞争越来越激烈。

随着各快递公司增加布局失去特色，价格战也顺势而来。特别是背靠拼多多起家的极兔快递，进入国内市场时，将快递行业中的价格战推向高峰。

而以重资产模式为主的顺丰，在价格战中，天然不利。

顺丰在快递从揽件到收件的环节涉及过多，参与价格战意味着，所有环节都要承担降价的压力。而通达系企业可以将降价的压力传导至末端加盟商，相较于顺丰来说能承担更多的压力。当然，之前不时关停的站点、罢工的快递员，也证明了当时快递行业价格战的惨烈。

顺丰2021年一季度亏损原因其中之一也是因为参与价格战，定价偏低的经济型快递产品特惠专配业务量增加，对整体毛利造成一定的压力。

而顺丰推出经济件业务也无可厚非。数据显示，顺丰的时效快递2019年上半年业务量增速仅为8.54%，增长放缓。于是顺丰也开始面向电商大客户推出特惠专配产品，大力推动经济件业务。

但经济件业务的推出，造成顺丰毛利率不断下滑。其实很好理解，原本顺丰的重资产布局是为了时效件，为了更好的服务，而顺丰的经济件快递同样占据着顺丰的资源，经济件单件收入不如时效件，毛利率自然降低。这也是顺丰控股如今依旧会出现增收不增利的的原因之一。

重资产的顺丰，虽然保证了时效件服务的高质量及相较于同行较高的单票收入，但也让其在价格战中十分被动，且如今依旧会有增收不增利的情况出现。

**口碑受损难“顺风”**分析过了顺丰的财务数据及重资产模式，但这并不是当下人们热议的，人们如今更关心的是顺丰的保价。

顺丰9月5日刚发出“派件不上门，承诺必赔付”的服务承诺没几天，就陷入“寄丢20克黄金保价8000只赔2000”的舆论中。而当这一话题登上热搜后，顺丰才向物主赔付了8000元，后来经过警察调查寻找，黄金也找到了。

可网友们似乎并不买账，认为是这一事件上了热搜，才会解决。原因无他，因为顺丰出现快递丢失保价低事件不止一次。

据报道，几天前深圳夏女士用顺丰快递寄了一部价值11000元的全新未拆封iphone13 Pro Max手机，结果被寄丢，但顺丰方面表示根据保价规则，仅能赔付1000元，后续经过沟通顺丰给到的赔付方案是2500元，但夏女士仍表示不能接受。

而浏览天眼查可以发现顺丰涉及的司法纠纷极多，其中不乏服务合同、财产损害赔偿等案件，黑猫投诉等第三方平台有关顺丰商品赔付的投诉就更多了。

而这些频繁曝出的快件丢失保价赔付事件，将会切实打击顺丰此前时效件积累的品牌信誉。当消费者不再信任顺丰，顺丰用安全可靠、高品质服务打出的品牌溢价，还能保持下去吗？

结语：

据国家邮政局统计，2021年，全国快递业务量完成1083亿件，日均快件处理量近3亿件，连续8年位居世界第一。是我国的市场，造就了顺丰及通达系、京东等物流企业的繁荣。

顺丰的半年报可圈可点，但也仍有增收不增利等隐患存在，重资产模式虽然保证了高质量的服务及利润，但也拉高了顺丰的成本，使其在拓展经济件业务、参与价格战时有些束手束脚，且如今频繁发生的保价赔付事件也是在损伤着顺丰的口碑。

另外，在未来的竞争中，通达系背靠阿里，极兔紧靠拼多多，京东物流有京东，没有电商做靠山的顺丰，有些被动。

不过，走重资产模式的顺丰，短时间内并不担心会倒下。