美国9月CPI超预期,美联储激进加息,通胀为何还不大幅回落?_风闻
星话大白-星话大白官方账号-“大白话时事”公众号的创建者。2022-10-14 15:04
10月13日,美国公布了9月通胀数据。
美国9月CPI同比增长8.2%,市场预期值8.1%。
虽然比起上个月的8.3%通胀率,是有小幅回落。
但这仍然是小幅超出市场预期。
关键是核心通胀率继续往上涨。
美国9月的核心通胀率6.6%,比上个月的6.3%,仍然上升,已经再创年内新高。
核心通胀率是刨除能源和食品价格。
这说明,美国的服务业通胀并没有降下去,还在上升中。
这个很打击市场信心。
毕竟美国是一个服务业为主的国家。
所以纳斯达克盘前期货指数是瞬间跳水3%。
但半夜的时候,美股又V回去了,波动巨大。原因主要是白宫开始出来喊话美联储。
白宫经济顾问称,希望美联储能够在不会给劳动力市场带来太多痛苦的情况下,实现美国软着陆。
结果美股也是应声大涨,从跌3%,变成涨2.2%。
全球金融市场、债市、汇市都出现巨大波动,都做了一趟过山车。
只能说现在全球金融市场太过于情绪化,稍有点风吹草动,就马上出现巨大波动,动辄暴涨暴跌。
现在美国每个月通胀数据一公布,全球金融市场影响都很大。
全球金融市场已经形成这种开盲盒的情绪化模式,这非常不健康,也是一种危险信号。
晚上美国通胀数据只是小幅超出预期,就引发市场如此大的反应。
我认为,这主要是因为,市场投资者缺乏疫情对美国经济巨大影响的预期和了解,所以过高估计了美联储激进加息的效果。
在美联储激进加息之下,美国通胀回落幅度并不大。
特别是核心通胀率还在进一步上升,这里面肯定是存在一些问题的。
除了CPI数据之外,美国在10月12日也公布了9月PPI数据,也同样超出市场预期。
美国9月PPI同比增长8.5%,也高于市场预期的8.4%。
那么很多人就有一个问题,美联储加息对通胀真的有效果吗?
首先,如果美联储不加息,现在美国通胀大概率是翻倍式增长。
所以,不是加息没有效果,只是目前美联储加息幅度还不足以遏制美国通胀。
这背后是有更深层次的原因。
在疫情这个最大变量出现之前,加息是世界各国央行对付通胀的首选方案。
虽然像土耳其、阿根廷这类新兴市场国家,加息效果通常并不好,这是因为这些新兴市场国家对国际市场影响并不大,他们经济受外部影响更大。
要是外部一直给他们输入通胀,那么他们即使加息,也无法控制通胀。
但美联储就不一样了,美国拥有金融霸权,美联储加息,正常对通胀会有直接影响。
加息对通胀的影响,通常是通过收紧信贷,抑制经济活动来实现,这会带来失业率上升,就业减少,从而实现打断通胀的效果。
根据菲利普斯曲线的理论,通胀和失业是反向关系。
通货膨胀率高时,失业率低;通货膨胀率低时,失业率高。
所以,美联储加息,实际上就是通过提高失业率,来降低通胀率。
那么可能有人还会问,可是美联储今年已经激进加息到3%利率了,为何美国通胀还没有见明显回落,而且美国失业率还创历史新低,就业市场仍然十分紧张。
这个一方面是因为2.5%利率被认为是中性利率,也就是对经济不会有限制作用的一个正常利率水平。
美联储是9月才刚加息超过中性利率,达到3%利率水平。
所以,加息对经济的抑制效果,是有一些迟滞效应,需要一些时间来反应。
目前各方普遍都预期美国明年经济会陷入衰退,到时候可能才会对通胀有比较大影响。
此外,美国经济当前面临着过去两百多年,美国有史以来从未出现过的局面,就是出现疫情这个最大扰动因素。
虽然美国试图假装疫情不存在,包括美国媒体也都不敢提疫情对美国经济的巨大影响。
但事实上,疫情对美国通胀和就业市场有着巨大的影响。
据《美国新闻与世界报道》报道,目前美国有近2400万成年人患有新冠长期后遗症,其中81%的人在日常活动时存在困难。
美国智库布鲁金斯学会研究发现,约有200万至400万美国人受“新冠长期症状”影响而被迫离开工作岗位,导致劳动力减少。
美国这部分因为新冠后遗症,而无法工作的人群,是不被美国纳入到失业人口里。
因为美国是把“过去4周没有积极寻找工作,或者无法工作”的人群,列为“没有工作意愿”的人,而不算做失业人口。
也就是说,在美国感染新冠后,假如出现比较严重的新冠后遗症,而无法工作,那么是不会被当做失业人口,会被归于“没有工作意愿”。
这个显然并不合理。
但美国仍然不修改就业的统计方法。
同时,因为新冠病毒持续变异,导致重复感染的现象很频繁,这使得企业员工也是频繁请假,企业的到岗率低,一直没办法满负荷运转,迫使企业请更多临时工,从而造就美国就业市场繁荣。
因为,美国非农就业统计,是按照企业口径来算,也就是说一个人打了3份零工的话,会被非农就业当做3个就业人口,而非一个。
所以,美国疫情越严重,美国失业率反而会越低,劳动力越紧张,企业用工荒问题越严重。
在高通胀的背景下,这会加剧工资螺旋上升,而这是美联储最担心的。
工资螺旋上升,就意味着通胀很可能会被“长期固化”。
而疫情是导致美国当前就业市场扭曲的重要因素。
所以说,只要美国疫情持续肆虐,就算美国假装疫情不存在了,但疫情的影响,仍然会反映在美国的通胀和就业上。
而美联储加息,也只关心通胀和就业。
恰好,疫情一边加剧美国通胀,还让美国劳动力紧张。
这就会迫使美联储持续激进加息。
直到,美联储激进加息对经济的抑制效果,超过了疫情对经济的影响,才有可能让美国的通胀出现较大幅度回落。
这意味着,因为疫情这个最大扰动因素存在,让美联储不得不付出更大的代价,才能控制通胀。
美联储加息,是通过提高失业率,来降低通胀。
但因为疫情的存在,导致企业用工荒,这个失业率比较难提上去,就会让加息对经济的抑制效果大打折扣。
以前可能只要加息到3%,就可以对经济有比较大的抑制效果,从而控制通胀。
现在可能就得加息到4%,甚至加息到5%,才能让失业率有明显上升,从而打断工资螺旋上升,从而把通胀控制下来。
现在研究世界经济的人,如果不能正视疫情的影响,就会变成睁眼瞎,空有专业理论,但数据模型里却缺失了疫情因素,最后得出的结论自然就会是错的。
现在很多经济学家之所以在预判美国通胀数据的时候,会经常出错,导致最近几个月通胀数据都会超预期。
主要就是因为他们没有考虑疫情因素,这个最大变量。
欧美等躺平国家,因为政治因素,都纷纷假装疫情不存在了,这样必然会导致他们在做决策的时候,出现一些误判。
所以,美联储试图靠加息来降低通胀,但只要疫情持续肆虐,美联储需要花费比以前高很多的代价,才能通过加息抑制住通胀。
如果市场对此缺乏预期,那么很可能要付出巨大的代价。
当然,美联储也可能干脆破罐子破摔,面对这种局面,索性一口气加息到底,来试图对全世界进行金融收割。
这种情况下,通胀只是一个触发开关,给美联储激进加息充足的理由。
在疫情影响下,美联储要降低通胀是比较困难,但借此收割全世界的决心还是很强的。
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