美国9月CPI超预期，美联储激进加息，通胀为何还不大幅回落？_风闻

10月13日，美国公布了9月通胀数据。

美国9月CPI同比增长8.2%，市场预期值8.1%。

虽然比起上个月的8.3%通胀率，是有小幅回落。

但这仍然是小幅超出市场预期。

关键是核心通胀率继续往上涨。

美国9月的核心通胀率6.6%，比上个月的6.3%，仍然上升，已经再创年内新高。

核心通胀率是刨除能源和食品价格。

这说明，美国的服务业通胀并没有降下去，还在上升中。

这个很打击市场信心。

毕竟美国是一个服务业为主的国家。

所以纳斯达克盘前期货指数是瞬间跳水3%。

但半夜的时候，美股又V回去了，波动巨大。原因主要是白宫开始出来喊话美联储。

白宫经济顾问称，希望美联储能够在不会给劳动力市场带来太多痛苦的情况下，实现美国软着陆。

结果美股也是应声大涨，从跌3%，变成涨2.2%。

全球金融市场、债市、汇市都出现巨大波动,都做了一趟过山车。

只能说现在全球金融市场太过于情绪化，稍有点风吹草动，就马上出现巨大波动，动辄暴涨暴跌。

现在美国每个月通胀数据一公布，全球金融市场影响都很大。

全球金融市场已经形成这种开盲盒的情绪化模式，这非常不健康，也是一种危险信号。

晚上美国通胀数据只是小幅超出预期，就引发市场如此大的反应。

我认为，这主要是因为，市场投资者缺乏疫情对美国经济巨大影响的预期和了解，所以过高估计了美联储激进加息的效果。

在美联储激进加息之下，美国通胀回落幅度并不大。

特别是核心通胀率还在进一步上升，这里面肯定是存在一些问题的。

除了CPI数据之外，美国在10月12日也公布了9月PPI数据，也同样超出市场预期。

美国9月PPI同比增长8.5%，也高于市场预期的8.4%。

那么很多人就有一个问题，美联储加息对通胀真的有效果吗？

首先，如果美联储不加息，现在美国通胀大概率是翻倍式增长。

所以，不是加息没有效果，只是目前美联储加息幅度还不足以遏制美国通胀。

这背后是有更深层次的原因。

在疫情这个最大变量出现之前，加息是世界各国央行对付通胀的首选方案。

虽然像土耳其、阿根廷这类新兴市场国家，加息效果通常并不好，这是因为这些新兴市场国家对国际市场影响并不大，他们经济受外部影响更大。

要是外部一直给他们输入通胀，那么他们即使加息，也无法控制通胀。

但美联储就不一样了，美国拥有金融霸权，美联储加息，正常对通胀会有直接影响。

加息对通胀的影响，通常是通过收紧信贷，抑制经济活动来实现，这会带来失业率上升，就业减少，从而实现打断通胀的效果。

根据菲利普斯曲线的理论，通胀和失业是反向关系。

通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高。

所以，美联储加息，实际上就是通过提高失业率，来降低通胀率。

那么可能有人还会问，可是美联储今年已经激进加息到3%利率了，为何美国通胀还没有见明显回落，而且美国失业率还创历史新低，就业市场仍然十分紧张。

这个一方面是因为2.5%利率被认为是中性利率，也就是对经济不会有限制作用的一个正常利率水平。

美联储是9月才刚加息超过中性利率，达到3%利率水平。

所以，加息对经济的抑制效果，是有一些迟滞效应，需要一些时间来反应。

目前各方普遍都预期美国明年经济会陷入衰退，到时候可能才会对通胀有比较大影响。

此外，美国经济当前面临着过去两百多年，美国有史以来从未出现过的局面，就是出现疫情这个最大扰动因素。

虽然美国试图假装疫情不存在，包括美国媒体也都不敢提疫情对美国经济的巨大影响。

但事实上，疫情对美国通胀和就业市场有着巨大的影响。

据《美国新闻与世界报道》报道，目前美国有近2400万成年人患有新冠长期后遗症，其中81%的人在日常活动时存在困难。

美国智库布鲁金斯学会研究发现，约有200万至400万美国人受“新冠长期症状”影响而被迫离开工作岗位，导致劳动力减少。

美国这部分因为新冠后遗症，而无法工作的人群，是不被美国纳入到失业人口里。

因为美国是把“过去4周没有积极寻找工作，或者无法工作”的人群，列为“没有工作意愿”的人，而不算做失业人口。

也就是说，在美国感染新冠后，假如出现比较严重的新冠后遗症，而无法工作，那么是不会被当做失业人口，会被归于“没有工作意愿”。

这个显然并不合理。

但美国仍然不修改就业的统计方法。

同时，因为新冠病毒持续变异，导致重复感染的现象很频繁，这使得企业员工也是频繁请假，企业的到岗率低，一直没办法满负荷运转，迫使企业请更多临时工，从而造就美国就业市场繁荣。

因为，美国非农就业统计，是按照企业口径来算，也就是说一个人打了3份零工的话，会被非农就业当做3个就业人口，而非一个。

所以，美国疫情越严重，美国失业率反而会越低，劳动力越紧张，企业用工荒问题越严重。

在高通胀的背景下，这会加剧工资螺旋上升，而这是美联储最担心的。

工资螺旋上升，就意味着通胀很可能会被“长期固化”。

而疫情是导致美国当前就业市场扭曲的重要因素。

所以说，只要美国疫情持续肆虐，就算美国假装疫情不存在了，但疫情的影响，仍然会反映在美国的通胀和就业上。

而美联储加息，也只关心通胀和就业。

恰好，疫情一边加剧美国通胀，还让美国劳动力紧张。

这就会迫使美联储持续激进加息。

直到，美联储激进加息对经济的抑制效果，超过了疫情对经济的影响，才有可能让美国的通胀出现较大幅度回落。

这意味着，因为疫情这个最大扰动因素存在，让美联储不得不付出更大的代价，才能控制通胀。

美联储加息，是通过提高失业率，来降低通胀。

但因为疫情的存在，导致企业用工荒，这个失业率比较难提上去，就会让加息对经济的抑制效果大打折扣。

以前可能只要加息到3%，就可以对经济有比较大的抑制效果，从而控制通胀。

现在可能就得加息到4%，甚至加息到5%，才能让失业率有明显上升，从而打断工资螺旋上升，从而把通胀控制下来。

现在研究世界经济的人，如果不能正视疫情的影响，就会变成睁眼瞎，空有专业理论，但数据模型里却缺失了疫情因素，最后得出的结论自然就会是错的。

现在很多经济学家之所以在预判美国通胀数据的时候，会经常出错，导致最近几个月通胀数据都会超预期。

主要就是因为他们没有考虑疫情因素，这个最大变量。

欧美等躺平国家，因为政治因素，都纷纷假装疫情不存在了，这样必然会导致他们在做决策的时候，出现一些误判。

所以，美联储试图靠加息来降低通胀，但只要疫情持续肆虐，美联储需要花费比以前高很多的代价，才能通过加息抑制住通胀。

如果市场对此缺乏预期，那么很可能要付出巨大的代价。

当然，美联储也可能干脆破罐子破摔，面对这种局面，索性一口气加息到底，来试图对全世界进行金融收割。

这种情况下，通胀只是一个触发开关，给美联储激进加息充足的理由。

在疫情影响下，美联储要降低通胀是比较困难，但借此收割全世界的决心还是很强的。

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