港股上市后，腾讯音乐稳中求增_风闻

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文丨半盏茶

近日，腾讯音乐娱乐集团（下称TME）拟在眉山天府新区落地全国首个腾讯音乐潮玩基地，涉及数字音乐、剧本杀、电竞、露营等多个场景。这也是TME回港上市后的一个比较大的动作，整体上进一步延续其跳出版权优势的发展思路。

前不久，TME以介绍上市的方式进入港股市场，上市后也不再公开募资。一来，当下的市场环境并不适合发行新股，二来TME的资金储备尚且充足，根据其2022年第二季度财报披露的信息，截至2022年6月30日，腾讯音乐持有的现金和现金等价物、定期存款和短期投资总额为258亿元。

然而，尽管现金储备充足，业绩表现也不错，但TME回港后，股价还是一直处在较大波动状态。不过从整体上看，TME回港也是不得不做出的选择，无论是面对资本市场大环境的变动，还是在线音乐行业进入后版权时代带来的影响，TME都需要探寻新的成长空间。

后版权时代

利润收窄，但付费规模扩大

2021年8月31日，TME宣布放弃独家版权授权协议，上游版权方可以自行向其他经营者进行授权。此消息一出，在线音乐市场随之进入新的拐点，业内普遍认为“后版权时代”已然到来。

当然，作为一家长期占有巨大音源优势的平台，放弃独家音乐版权也直接影响到TME的业绩表现。招股书数据显示，2019年-2021年，TME营收分别达到254亿元、292亿元、312亿元，同时期内，公司净利润则分别为40亿元、42亿元、32亿元。可以看到，2021年，TME营收增速放缓，净利润也出现了同比下滑的态势。

不止如此，版权优势不再后，TME的用户规模也出现一定程度的流失。招股书数据显示，从2019年至2022年第二季度，TME在线音乐服务和社交娱乐服务的移动端月活用户数量分别从6.53亿、2.4亿下降至5.93亿、1.66亿。

然而，对TME而言，利润收窄、用户流失确实是版权变动带来的直接影响，也是行业走进新市场环境中，TME必然面临的趋势。但同时值得注意的是，TME至今仍是全球唯一盈利的音乐流媒体平台，其付费用户规模也一直保持平稳上涨的态势。

招股书数据显示，2022年第二季度，TME在线音乐付费用户规模达到8270万，较上年同期上涨24.9%，环比增长3.1%。此外，尽管在一季度时，TME的社交娱乐付费用户出现短暂下滑，但在二季度也迅速重回1100万的规模。

可见，在后版权时代的存量用户竞争中，TME的核心消费群仍在持续上涨，而驱动这一走势的关键在于，国内在线音乐市场的版权变动经历了一个循序渐进的过程，在这个过程中，TME虽因版权优势获益，但并未完全依赖于此而独大，平台围绕音乐社交及背后生态的探索，也在不断削弱版权流失可能带来的影响。

从线上到线下

新的商业模式正在形成

2020年，疫情的到来让线上演出需求猛增，受此影响，TME加码线上演唱会的布局。据统计，自“TME Live”（腾讯音乐超现场）上线至今，已累计举办120场线上演出，邀请到300余位音乐人，相关演出在微博获得的曝光量达到378亿。

经过两年多的探索，线上演唱会的商业模式逐步清晰。今年以来，“TME Live”多次与同生态的视频号联动，根据TME2022年一季度电话会议中的内容，截至第一季度末，音乐人和腾讯音乐平台在微信视频号内每日更新的视频超1亿，季度环比增长超70%。

其中，崔健的线上演唱会首次拿到极狐汽车的千万冠名费，以此为点，TME live的线上演出陆续获得平安银行、京东、伊利、现代、百事可乐等多个品牌的独家冠名。此外，伴随着周杰伦“地表最强摩天轮”演唱会重映，周边商品通过腾讯渠道在二季度实现的GMV近千万，与线上演出相关的音乐场景正释放出新的想象力。

除了新环境带来的发展机遇外，伴随着元宇宙的爆火，TME也在尝试搭建虚拟数字音乐场景。2021年底，TME推出国内首个虚拟音乐嘉年华TMELAND，今年7月，TMELAND联合TME live打造沉浸式虚拟音乐3D演出“潮音梦境音乐派对”，直播在线观看人群超过400万。不止如此，平台还为歌手和音乐人开设了专门的虚拟房间，有望成为平台连接元宇宙的重要入口。

TMELAND场景图

而在线下，TME此次与四川天府新区合力打造音乐潮玩基地，也是进一步探索平台新的商业机会，并将消费场景延伸到线下。据悉，该音乐潮玩基地将着力打造四大数字新场景，分别是数字音乐体验馆、数字剧本杀、数字电竞基地、数字时尚露营基地。

在这个过程中，TME依托自身生态优势，与线下景区联动，沿着当下年轻人的新消费趋势搭建线下娱乐场景，也不失为一个值得期待的新方向。而从线上到线下，TME不断尝试跳出版权优势，围绕社交与生态持续建立新的护城河，也是其在后版权时代巩固自身影响力的关键所在。

加码研发投入

未来的关键在于社交和生态链

近两年，除了在线音乐行业自身的环境变化，降本增效的整体趋势也在影响着更多平台的发展。TME一季度财报数据显示，公司营收成本为47.8亿，同比下降10.7%。其中，一季度总运营支出同比下降13.7%，销售和营销支出同比减少50.9%。

不过，在这个过程中，TME的研发投入并没有因此而收缩。招股书数据显示，2019年至2021年，TME的研发开支分别为11.59亿元、16.67亿元、23.39亿元，分别占同期总收入的约4.6%、5.7%、7.5%，呈持续上涨的态势。今年一季度，TME的研发开支也达到5.96亿元，占同期总收入的9%。

与TME自身的发展步调一致，公司的研发投入目前已开发出AI赋能内容预测模型、听歌识曲技术和专有音效以及广泛的知识产权组合等多种创新技术，这些技术革新也伸向数字音乐的更多场景。

结合TME的整体动向，一方面，进入后版权时代，TME仍然拥有国内最大的曲库资源，在此优势之上，平台从线上到线下的消费场景探索，都在进一步深耕音乐社交领域，并以此强化用户留存。

另一方面，TME近来的动作频繁与生态联动。2021年1月，TME曾以27亿的价格从阅文集团、懒人听书团队收购了后者全部股权，并整合出“懒人畅听”，借势网文资源发力长音频，丰富平台内容储备。而在线上演出方面，TME则与视频号越走越近，借势背后微信的熟人社交链，打通新的消费场景。如今走向线下，TME潮玩基地的开发中也不乏与腾讯游戏、电竞等生态伙伴的合作。

从这些动作不难看出，TME未来的发展走向正围绕社交和生态链进一步向外延伸，尤其是在生态共振上正激发出新的化学反应。后版权时代的到来，固然在一定程度上削弱了TME的底层优势，但伴随着平台的多面探索，TME的优势正从更多层面展现出来。伴随着这一发展态势，未来的行业竞争也将跳出版权竞争进入新一轮较量，行业的多元发展也有利于助推市场良性成长。