市占第一、净利佳，“元宇宙优等生”飞天云动做对了什么？_风闻

出品 | 子弹财观

作者 | 蓝齐

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

2021年，“元宇宙”这三个字在世界范围内掀起巨大热潮。Facebook、苹果、百度、腾讯等互联网巨头纷纷布局。资本市场上，元宇宙也被视为一个前景无限的商业符号。

天眼查数据显示，今年年初，我国现有510余家名称含有“元宇宙”的企业，其中超93%的企业成立于1年内，注册资本在100万以内和500万以上的相关企业各占约30%。

元宇宙，风头正劲。

不过，当大多数玩家刚刚摸到入口时，行业里早有了“上岸者”——飞天云动，这家成立于2008年、做游戏起家的科技公司，从2015年起开始布局，如今已成为元宇宙世界的“名片”。

9月29日，国内专注于AR/VR技术引擎与整体解决方案供应商北京飞天云动科技有限公司（以下简称“飞天云动"）开启招股。公开资料显示，本次上市，飞天云动计划募资大约1亿美元，每股价格区间2.21-2.88港币，开簿前意向订单已足额覆盖募资规模。基石投资者为浙江安吉国资、商汤科技、捷利交易宝。

1、千亿蓝海市场今年以来，北上广深接连发布政策扶持元宇宙相关产业的信息，让外界看到来自政策端的重视。

如，8月23日，《北京城市副中心元宇宙创新发展行动计划（2022-2024年）》发布，旨在系统推进元宇宙相关产业在城市副中心落地发展，打造数字特征鲜明的城市科技创新高地，助力北京建设数字经济标杆城市。从中，可以很明显地感知到北京意图在“元宇宙领域”拔得头筹的雄心壮志。

在此之前，《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022-2025）》的公布，也让外界看到上海着力强化新赛道布局，培育壮大发展新动能的决心。

**各大城市缘何如此重视元宇宙？一个很重要的原因即是：这是一个规模很快破千亿的巨大市场。**艾瑞咨询数据显示，中国AR/VR内容及服务市场的市场规模从2017年的人民币11亿元增长到2021年的人民币217亿元，复合年增长率高达110.2%，预计到2026年市场规模会达到1302亿元。

市场规模的扩容离不开消费者期待值的上涨。近期，在益普索为世界经济论坛（达沃斯论坛）开展了一项关于人们对元宇宙以及相关新技术态度的全球调研中，29个市场里有52%的受访者表示对元宇宙的概念熟悉，50%的受访者对扩展现实（XR）进入日常生活持积极态度。

中国网民经历了近20年的互联网培育，对新鲜事物的接受度较高，这是“元宇宙”概念加速普及的重要背景。同时，也为元宇宙产业培训了试图尝鲜的潜在用户。

不过，由于当前元宇宙行业还处于发展初期，细分领域中仅泛娱乐领域较为成熟。艾媒咨询认为，目前元宇宙雏形在泛娱乐层面较为明朗，且用户兴趣度及期待度较高，资本可集中在泛娱乐领域发力。虽然用户对其他领域也十分受期待，但整体而言还不够完善，还需要厂商和市场的进一步检验。不过，随着技术和功能的完善，未来或许有较大的发展潜力。

2、率先跑出来“领头羊”：净利、市占俱佳去年10月，当Facebook创始人扎克伯格宣布将母公司更名为Meta（元），并希望人们将其视为“元宇宙公司”时，整个市场并没有意识到元宇宙的风潮会刮得如此强劲。

元宇宙，最早的概念出现在1992年出版的科幻小说《雪崩》，小说描绘了一个庞大的虚拟现实世界。不过，元宇宙真正走进大多人视野是在2020年初疫情爆发之后，云计算、VR（虚拟现实）、AR（增强现实）等元宇宙支撑技术的发展，使得通过穿戴设备实现沉浸式虚拟环境成为可能。

飞天云动选择的正是AR/VR这一突破口。

早在2017年，公司从游戏业务转向AR/VR内容及服务业务，业务涵盖AR/VR服务、AR/VR内容、AR/VRSaaS、IP业务。基于自身科技基因+营销基因的双重优势，飞天云动自主研发的4大万界体系，兼具业务拓展研发、营销传播、内容创意等多重能力，构建了自身的核心竞争力，为娱乐、互联网、文旅、教育、金融、汽车、直播等各行业企业实现数字化升级及业务扩充赋能。

基于多年的积累，目前飞天云动在赛道中处于市占率排名第一的位置，且份额逐步提升，与市场第二位的差距还在不断拉大。艾瑞咨询数据显示，飞天云动市占率从2020年末的2.3%上升至2021年末的2.6%，第二位的同业竞争者的市占率从1.7%下跌到0.9%。

当然，市占率第一并不能表明公司的健康度和持续发展潜力。我们仍需回归到财务数据上去找答案。招股书显示，飞天云动2021年扣非调整后净利润为人民币1.05亿元，同比增长70.5%，2022年第一季度扣非净利润人民币4020万元，同比增长316%。

市占、净利的出色表现，飞天云动所蕴藏的巨大发展潜力正在突现。

3、回归业务本质，找到成绩优异的根本原因飞天云动如何在行业的喧嚣声中提前交出一份“高分卷”？这需要从其业务本身和对业务的专注谈起。

飞天云动与以图文及视频形式的网络营销公司有本质不同。

**其一，从自身业务模式所处的细分领域及市场前景看。**飞天云动为客户生产的是AR/VR形式的广告素材，并且抓取AR/VR为载体的流量池与广告位。这样的意义就在于网络营销市场未来5年的年均复合增速只有15%，而AR/VR服务市场年均复合增速为45.9%，可以三倍速于前者。

**其二，从业务优势来看。**当前，移动互联网流量红利见顶，品牌广告在做营销时会更加谨慎以及追求更高的回报率。飞天云动因其独有的解决方案与底层逻辑，在该业务的营收增速仍能保持65.7%、毛利率达到23%，远远高于图文视频类网络营销公司。这背后反映的是市场对该项业务的需求与公司的行业定价权。

此外，飞天云动的两个主要营收来源也颇具潜力。

**一是软件技术开发形式收费。**这项业务的合作方均为国内知企业，如百度、京东等，且与头部企业的合作还会带来示范效应。

以与百度的合作为例。飞天云动与百度希壤联合打造的“飞天大楼”，于2022年5月在百度希壤世界正式落地——采用后现代感设计理念，结合科技感元素，技术内容上飞天云动搭载低代码开发平台，通过高效的SaaS平台生产内容，快速产出优质内容助力品牌快速落地希壤。

在飞天云动看来，自身作为希壤技术内容生态的最早一批开发者、共建者之一，凭借多年的AR/VR引擎优势以及生产效率优势，在垂直领域承担起元宇宙建设的重要角色，在希壤第一座城市Creator City建设和品牌项目落地过程中，提供了技术内容支持，赋能多元化内容模式，为希壤元宇宙共建打开了巨大的想象空间。

在智慧营销层面，飞天云动与快手达成深度战略合作，飞天云动自研AR/VR技术手段，为快手平台创作者们打造全新的全景直播模式体验。9月19日，快手&飞天云动分享直播会“如何用万目云一站生产全景视频”强势落地。未来，依托SaaS平台万目云平台，飞天云动将为快手全景视频创作者们提供便利的编辑工具，广泛适用于全景图片、全景视频，添加3D模型、特效等互动功能，从而大大降低房产家居、文博、教育、数字营销等多领域的全景直播门槛。

在文旅场景方面，飞天云动与圆明园的合作颇具代表性，根据双方的合作内容，飞天云动将通过VR技术在虚拟空间复刻往日圆明园的建筑群。可以预见的是，有了飞天云动技术实力的赋能，再现圆明园只是时间问题。

为其他合作伙伴提供定制化服务，同样是飞天云动的着力点之一。如，近日北京市大兴区与飞天云动等元宇宙企业签约，携手打造各亿级数字经济产业集群，共同助力大兴区打造元宇宙发展高地。

二是飞天云动的AR/VR SaaS业务，可以赋能客户自己生成及使用AR/VR内容，这部分业务是客户向公司按年支付订阅费。

财报数据显示，该业务板块目前已有超过2,200名付费客户，2021年营收同比增长122.9%，2022年营收同比增长353.2%。

值得注意的是，飞天云动的AR/VR SaaS还是唯一入驻腾讯云SaaS平台的AR/VR供应商。

综合来看，无论从业务模型还是商业模式来看，飞天云动整体表现可以说非常稳建，且具有可持续的能力。

4、结语胡润百富董事长兼首席调研官胡润曾公开表示，世界上几乎没有一个企业可以说自己是元宇宙企业，大家都还只是元宇宙关联产业中的企业，只不过一些企业已经开始了前期试水或布局，例如VR/AR产品、VR/AR应用、虚拟IP的创造、元宇宙开发平台的搭建等，他们以自己的方式去理解、塑造自己的元宇宙，从事与元宇宙相关的产品或服务。

飞天云动显然就是这样一家很早开始积极布局，并进入收获期的一家公司——深耕七年、在行业扎得足够深，护城河足够宽。从这个角度去审视飞天云动，“元宇宙第一股”的未来或许更加令人期待。

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。