从半年报，看天下秀的三重剪影_风闻

作者：易牟

原创：深眸财经（chutou0325）

互联网广告市场的“寒意”仍在不断加剧。

这一点在部分企业披露的二季度财报数据中也有所体现。举两个典型的例子，2022年Q2分众传媒营收同比下滑48.8%，其中来自互联网行业收入下降最为明显，同比下跌70.7%，占营业收入的比重也由30.8%大幅下跌至13.6%。同期，巨头腾讯的社交广告收入为161亿，同比下降17%，媒体广告25亿，同比下降25%，下降幅度为历史最大。

不管是互联网头部公司，还是传媒营销企业，“短期承压”、“同比减少”、“增长放缓”正在成为共同的“关键词。”

出乎市场意料的是，在行业下行周期，“红人经济第一股”天下秀数字科技却逆周期而上，获得了包括中金公司、东吴证券、安信证券在内的一致看好，它究竟交出了怎样的一张“期中答卷”？下半年，天下秀还能否继续继续讲好红人经济与元宇宙的故事？

1.韧性凸显，第二曲线初步成型

8月25日，天下秀公布了2022年上半年的业绩报告，即使2022年大环境充满了不确定性，但这份半年报，在「深眸财经」看来，可以说是“韧劲十足”。

首先，从基本面来看，据财报数据显示，天下秀上半年公司实现营业收入20.88亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元，同比皆有小幅下降。

但客观上来看，疫情导致华东和华北地区主要客户复工延迟和部分地区物流的停滞，以及广告市场需求相对疲软等因素，是整个行业共同面临的问题，天下秀很难避免。

再加上，2021年天下秀营业收入45.1亿元，同比增长47.4%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币3.5亿元，同比增长19.9%，高基数效应下，自然显得天下秀短期业绩相对保守，但Q2长期向好趋势依然存在。

其次，从现金流来看，最新的业绩报告数据显示，今年上半年，天下秀经营活动产生的现金流量净额得到了大幅改善，同比提升3.25亿元，现金流回暖超九成，基本实现归正，天下秀的抗风险能力得到大幅提升。

最后也是最重要的一点，从业务上来看，由于宏观经济环境不确定和疫情反复的双重挑战，天下秀的主营业务短期承压。

但瑕不掩瑜，WEIQ红人营销平台的口碑逐步完善，用户数持续提升，数据显示，上半年WEIQ平台累计注册商家客户数达到184949个，较2021年年底增长5537个；活跃商家客户数为4052个，为2021年全年客户数的51.2%，累计注册红人数量达203.9万。

更令市场惊喜的在于，报告期内，天下秀的创新业务逆势大增，财报显示，天下秀上半年创新业务收入达1.26亿，同比增长36.1%，第二曲线雏形初显，有望成为天下秀营收的下一个“增长点”。

2.双轮驱动，成长潜力持续释放

行业下行周期，天下秀的业绩难免受到一定的影响，但其交出的半年报依旧可以找出多处“亮点”，在「深眸财经」看来，或许因为天下秀做好了以下三个细节：

第一，打好“地基”。

据最新的财报数据显示，报告期内天下秀的研发费用9238万，同比增长12.72%。除了越来越高的研发投入外，天下秀的创始人李檬及管理团队核心成员均已在新媒体行业从业多年，积累了丰富的行业经验，同时，天下秀还高度重视管理人才、技术人才和营销人才的选拔、培养和任用，坚持人才的知识化、年轻化，积累了丰富的人力资源。

楼越高，对“地基”的要求就越严苛，只有“地基”足够牢固，楼才能越建越高。以技术为“砖”，将人才作为“黏合剂”填充，不仅保证了天下秀报告期内的业绩稳定，而且大大提升了企业的核心竞争力，为下半年的业绩增长做好了准备。

第二，夯实“梁柱”。

报告期内，意识到大环境的问题，天下秀及时地调整了服务策略，在疫情期间加强了互联网服务、文化娱乐等行业客户的深度合作，使主营业务收入仅是小幅微降，体现了公司的韧性和应对风险的能力。

在Web2.0相关业务方面，天下秀布局了WEIQ-SAAS、热浪数据等数据化产品，IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克劳锐等红人商业服务，以及红人职业教育、潮流内容街区西五街等创新业务，构建了基于Web2.0时代的“红人经济生态圈”。

针对即将到来的Web3.0时代，3D虚拟生活社区“虹宇宙”逐渐走上增长轨道，不仅累计预约用户已超过50万，红人IP鱼太闲、天才小熊猫等纷纷选择入驻社区，而且还与拉菲集团、龙湖集团、爱慕、敦煌、锦绣中华、RPRSENTED等著名品牌及IP机构开展合作。

可见作为“屋梁”的主营业务与作为“支柱”的创新业务都十分稳健，面对风险韧性十足，“双轮驱动”效果初显，即使面对未来复杂多变的外部环境，天下秀依然有保证高质量发展的“底气”与“实力”。

第三，稳固“墙体”。

7月25日，艾瑞咨询与天下秀联合发布《2022年中国红人新经济行业发展报告》，对红人新经济相关产业链及内部生态进行了详实的系统研究后指出，随着Web3.0时代到来，红人新经济的价值核心由单一的流量价值逐渐转向内容资产等多元化价值，元宇宙将在红人新经济的各个领域分支带来全方位影响。据统计测算，2022年中国红人新经济关联产业市场规模将达到5.7万亿，2024年红人新经济关联的产业市场规模有望突破七万亿。

简言之，随着区块链技术的发展，虚拟人、虚拟IP入局红人新经济，天下秀不管是主营业务还是创新业务所在的行业“墙体”，不仅稳固而且美观，未来的成长性可期。

3.三重角色，下半场天下秀还能否持续领跑？

如前文所述，在天下秀披露了半年报后，中金公司、安信证券和中银证券等机构都相继发布了相关的研报。

在这些机构看来，虽然疫情致短期业绩承压，但依旧看好天下秀业务增长的持续性，并认为其布局红人经济生态链成效将逐步显现，与主业协同发展共同推动未来增长。

即使意识到业绩短期承压，且未来疫情仍有可能反复，却仍秉持着看好的态度，从半年报里，「深眸财经」找到了一些答案：

一方面，天下秀承担了新地“拓荒者”的角色。

随着淘宝直播、B站、抖音和各种自媒体平台的崛起，激活了大量的关注需求，中腰部网红机会增加，未来必将出现更多的去中心化创新商业模式，为新经济的发展创作更多的动力和可能性。与此同时，Web3.0的概念也在不断演进，成为继Web2.0之后的下一代互联网基础设施已是业内共识。

最早认识到这些，即使是进入一个完全陌生的领域，天下秀依然取得了不错的成绩。

比如天下秀打造了网生品牌螺元元，其三款单品3个月销售额超100万，干捞款更是通过红人带货成功打造出2020Q1爆款明星产品，是在去中心化下红人经济下的一次成功探索；

又比如，天下秀还推出了自己的自媒体数字藏品工具集“TopHolder头号藏家”，和微博达成了合作，支撑微博数字藏品业务发展，并已正式接入虹宇宙开放应用平台，丰富了平台内UGC内容生态建设，助力天下秀提前卡位Web3.0时代，为其未来的发展提供更多的动力与可能性。

另一方面，天下秀还承担着桥梁“搭建者”的角色。

过去红人、商家与MCN机构之间的交流路径十分复杂，意识到这一点，天下秀将自己打造成红人经济生态的“基础设施”建造者，同时也是红人、商家与MCN机构之间沟通的桥梁。

通过SMART、WEIQ、克劳锐TOPKLOUT、IMsocial四大业务平台的相互合作、彼此赋能，共同构建出IMS的红人经济新型基础设施服务商业生态，推动红人经济步入新的阶段。

在成为“拓荒者”、“搭桥者”的同时，天下秀还饰演着工具“开发者”的角色。

以HASHII加密数字版画为例，由于区块链中采用的数字签名技术保证了私钥难以破解，但黑客可以通过钓鱼链接来盗取用户账户里的数字藏品，而且关于数字藏品的版权问题也层出不穷。

7月，天下秀与创维联手发布了首款数字藏品展示硬件——HASHII加密数字版画新产品，可以通过运用版权金融级加密硬件钱包、哈希值显示屏两项核心发明专利技术解决数字藏品市场中版权保障及资产安全问题。

9月4日，在第九届北京市文化融合发展项目合作推介会上，“北京文创品牌联盟链”成功签约，作为首批发起单位和重要的技术支撑单位，天下秀的区块链技术也受到了更多认可，另外，随着Hashii链升级为联盟链，天下秀Web3.0相关业务也将有望通过文创链及文创链的多种应用场景，发挥业务优势，探索区块链技术更合规、可信、创新发展的路径。

天下秀已经不仅仅是元宇宙的“参与者”，更成为了元宇宙领域的“水电煤”，帮助数字藏品得以更好的赋能文创产业、丰富数字经济模式，还为自身迈入新一代互联网，筑牢了基础。

4.结语

总而言之，通过打牢地基、夯实梁柱和稳固墙体，天下秀在WEIQ 平台商户端及红人端，保持了持续稳健的发展轨迹，并于年中交出了一份成色不错的“答卷”。

至于下半场，想要驱动业绩重回增长轨道，讲出更多更好的关于红人经济与元宇宙的“故事”，正如李檬所说，公司需要保证主业稳定的基础上，继续保持对于创新业务的探索，还要重视公司的现金流储备与利润的稳定和提升，使得天下秀可以更好地结合红人营销平台及外部资源力量，实现新突破。