素士科技：成、败皆小米_风闻

自2021年11月22日深交所依法受理了深圳素士科技股份有限公司（以下简称“素士科技”）的上市申请文件并审核，截至今年8月3日，素士科技却主动撤回创业板IPO，受到市场关注一度到达顶点。

作为依附小米迅速发展的科技企业，素士科技依靠电动牙刷产品在市场中取得了许多投资者的青睐和期待，但此次主动终止IPO也会为其未来发展带来一定影响。

伯乐亦对手企业上市前总喜欢向资本市场讲述自己美好的愿景，素士科技也不例外。

素士科技作为新兴产业电动牙刷行业的企业之一，不仅成立之初就得到许多投资人的青睐，更是与小米科技建立了合作关系，受到小米产业链的影响，素士科技的发展速度迅速提升。

在最初的合作关系中，素士科技负责提供电动牙刷系列产品，这些产品也都是小米以挂牌的形式对外销售，不过随着电动牙刷市场的兴盛，素士科技也开始着手打造自有品牌，并且想要在风口之初在零售市场占得一席之地。

不过新品牌的出现并非一蹴而就，更何况虽然依托小米的渠道在市场中打出了自己的产品，但是并不意味着素士科技这个品牌就一定能够得到大众的认可。在这场造就自有品牌的道路上，素士科技慢慢发现了原来的伯乐也是自己的竞争对手。

据公开数据显示，素士科技与小米发生的关联销售金额占营收比重始终超过50%。在其发展过程中，首先是利用小米的渠道成功的对市场展示，并且通过小米商城捞取了企业的第一桶金，但小米贴牌的电动牙刷进入市场后，快速的以小米本身的影响力造就了米家系列的品牌，恰恰是这种情况，缩小了素士科技本身品牌的影响力。

另外，小米本身并非只有素士科技一家合作商，而素士科技却对小米的依赖性很强，这一点从其销售数据便能看出，且随着2021年上半年素士科技的研发费用仅为销售费用的1/6，产品质量问题接憧而来。

素士科技产品质量问题暴发后将会面临两个问题。一是因质量引起销量问题造成营收、口碑等系列问题的出现。二是合作商减少甚至取消合作造成巨大的经济损失，而这一点从小米布局多家包括电动牙刷产业在内的电子产品企业便能看出。

作为竞争者，小米要比素士科技具备更多的优势。仅从渠道来看，素士科技并非电动牙刷行业中最好的企业，不具备以口碑、质量吸引大多数客户的特点，所以小米在选择代工厂时选择以广撒网的形式展开，这样既成全了产品的多样化，有能够在制造商之间甘璇进价、定价以及选品的问题。

而素士科技想要独立市场，既不具备小米本身的大品牌形象，又过多的依靠前者，所以无法打造大品牌。而且素士科技在产业营收环节有一半以上来自外部，承受的风险过高，也就导致了资本市场需要着重考量其自有的营收能力。在既销售又生产的环节来看，素士科技上市不成功的原因也有其营收风险的因素。

**上市未果，未来何故？**不过上市未果，素士科技必然不甘心销声匿迹在风口依然的电动牙刷赛道，不过其未来再次上市，也需要解决当前存在的很多问题。

电动牙刷质量问题是行业的问题，也是素士科技在研发费用占比不足的重大问题。在质量问题中又包含使用体验是否良好以及是否安全两个方面。

首先，随着民众对健康问题的重视加深，洗漱早已经成为其中根深蒂固的良好习惯。在2019年国家卫生健康委印发了《健康口腔行动方案（2019—2025年）》（以下称“文案”），《方案》设定了到2025年12岁儿童龋患率控制在30%以内，成人每天2次刷牙率提升至45%等5个指标。

且《文案》中表示，一天最少要刷2次牙齿，一次是早起或早饭后，一次是晚上睡觉前，有条件在每餐后都要刷牙，才能起到清洁牙齿的作用，“一天一次”的这种方法效果甚微，所以很多消费者在手动刷牙和电动刷牙的选择中选择了后者，既节省时间，又不用费力。

其次，电动牙刷作为电动产品，很多消费者对其使用安全非常注重。有消费者在相关平台投诉使用电动牙刷时受伤，也有消费者投诉某些电动牙刷使用体验不好，而这些投诉中并不乏素士科技的投诉问题，所以面对市场反馈，素士科技在产品研发方面还有待提升。

当然，除去主体产品电动牙刷之外，素士科技缺乏个护行业其他产品输出，在市场中的竞争力偏弱。

据公开数据显示，素士在2021年的个护市场零售额份额仅为2.5%，远低于头部的飞利浦、飞科和戴森，而与USMILE等网红品牌相比亦是不及。

从现在来看，**小米虽然与素士科技仍旧保持合作关系，但未来素士科技的发展扩大必然要自己面临市场，**而发展扩大的关键如果仅依靠电动牙刷很快就会遇到增长甚至发展瓶颈，所以在长期发展的展望中，拓宽产业链，全面发展个护产品或许会成为其主要项目。

不过拓宽个护产品赛道的占比并不容易，毕竟当前赛道内各大品牌早已有着根深蒂固的地位，素士科技的品牌力无法越过向戴森、飞利浦等头部企业渗透市场，或许素士科技未来个护的发展还是需要依靠小米的需求打入市场，而这样对其发展究竟时好时坏并不好说。

依照目前的形式来看，素士科技上市终止虽然因为小米系列问题传出了很多舆论，但实际上素士科技目前确实是自身基底薄弱，在很多竞争方向上无法与同行对比，而恰好是在电动牙刷需要领头羊带领的时候，素士科技或许还无法承担这个职责。

总结：

在个护行业发展迅速的新消费时代，不仅仅实现消费者的观点进化，很多个护企业捕捉风口的能力也得到了提升，近年来布局电动牙刷以及其他个护产品的个护企业不在少数，不管是从竞争还是从市场潜力来看，素士科技都无法以一个有力的优势立于竞争之中，所以在其上市终止后也引发了许多媒体人、投资人的不看好，但实际上素士科技与小米合作人在继续，其营收有一大部分保持稳定，而未来建设自有自有品牌或许也会在时间的沉淀当中慢慢脱颖于市场，那是素士科技或许早已上市成功。