比亚迪两天市值蒸发703亿，上半年大赚没能挡住巴菲特变心？_风闻

雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海

近日，港交所披露的一则信息，让盛传许久的“股神”巴菲特减持比亚迪一事落槌。值得一提的是，此前巴菲特曾重仓比亚迪长达14年。

此消息一出，比亚迪在二级市场的股价连续两个交易日下跌。截至9月1日收盘，比亚迪报收286.7元/股，市值两天里蒸发703.01亿。

而巴菲特减持比亚迪消息落槌之时，比亚迪刚刚发布上半年的财报。财报显示，上半年，比亚迪取得1506.07亿元的营收，同比增长65.71%；归母净利润为35.95亿元，仅用半年便超过去年全年30.45亿元的归母净利润。

为何大好业绩，仍未能阻止巴菲特减持？雷达财经梳理发现，在营收、利润上涨的背后，比亚迪仍存有隐忧。就具体业务而言，上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品分部的毛利率为16.3%，同比下降1.73个百分点；而手机部件、组装及其他产品业务的收入为410.7亿元，同比下跌4.78%，该分部的毛利率同比也下降0.92个百分点。

此外，东方财富网数据显示，比亚迪市盈率高达116.07倍，远高于行业平均18.97倍的估值。行业人士认为，虽然比亚迪业绩不错，但估值过高，这可能也是巴菲特减持的重要原因。

比亚迪遭“股神”巴菲特减持

天眼查资料显示，比亚迪股份是一家致力于“用技术创新，满足人们对美好生活的向往”的企业。现已在全球六大洲设立30余个生产基地、27个分支机构，拥有员工总数22万余人，横跨电子、汽车、新能源和轨道交通四大产业，被财富杂志评为“改变世界的51家公司”之一，彭博“最具创新力的25家公司”之一。

近段时间以来，比亚迪接连传出喜讯。先是比亚迪在资本市场上的股价屡创新高，市值一度突破万亿以上；8月18日，比亚迪56岁的创始人王传福又登上福布斯中国2022中国最佳CEO榜单第一名的位置。

然而，8月31日的一则消息，让比亚迪为之一震。

据港交所披露的文件显示，8月24日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司100%控股的WESTERN CAPITAL GROUP LLC（西部资本集团有限公司）出售了其持有的133万股比亚迪H股，平均价格277.1港元/股。这意味着，巴菲特通过此次减持套现3.69亿港元。伯克希尔哈撒韦公司此番出售后，其在比亚迪H股的持股比例从此前的20.04%降至19.92%。

值得一提的是，比亚迪此次发布的半年报中，伯克希尔哈撒韦公司位列比亚迪第四大股东，持股数为2.25亿股，持股比例为7.73％。

对于巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦减持比亚迪H股133万股一事，比亚迪投资者关系部门的相关人士回应称，市场上关联的说法很多，具体的真实情况并不清楚，不必过度解读。该人士同时还表示，比亚迪近期并没有重大事项未披露，公司经营一切正常。

事实上，巴菲特减持比亚迪并非无迹可寻。从今年的7月起，巴菲特减持比亚迪的消息就在网络上疯传。据悉，彼时港交所披露的数据显示，今年7月11日花旗银行持有比亚迪的股份为3.89亿股，较此前增加2.25亿股。

因为2.25亿股的数量正好与巴菲特的持股数量相对应，因此外界有声音认为，比亚迪大量的股份被转到香港中央结算系统，而这背后的运作方则是巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司。

事后，比亚迪对此回应称，根据香港联交所及证监会相关规则，大股东减持需进行权益申报，查阅香港联交所权益披露平台，未显示减持信息，以股东权益申报为准。

雷达财经了解到，巴菲特对比亚迪的投资可以追溯至2008年。当年9月，巴菲特与比亚迪签署协议，以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股的股份，这笔认购价值高达18亿港元。

此后，不论比亚迪在二级市场的表现或跌或涨，巴菲特在入股比亚迪的14年间一直重仓着比亚迪，从未卖出。

值得一提的是，比亚迪此前也曾经历过大跌，但近来比亚迪的股价表现得较为坚挺，还一度助推比亚迪成为市值万亿的企业，因此巴菲特对比亚迪的这笔投资，回报十分丰厚。若以巴菲特8月24日对比亚迪减持的价格计算（不计算分红等因素），巴菲特所持的比亚迪H股翻了约34倍。

与此同时，外界有分析认为，此次减持或只是巴菲特对比亚迪减持的开始，后续不排除巴菲特持续减持比亚迪H股套现的可能。

巴菲特是不爱比亚迪了吗？今年2月，巴菲特的合伙人查理·芒格曾就比亚迪股价涨幅过快表达过自己的看法。他认为，在中国市场也有一些投机者，导致比亚迪股价炒得有点高。但芒格也没有掩饰对比亚迪公司的喜爱，表示倾向于继续持有，“比亚迪处在非常有利的行业地位，抓住了汽油车向电动车转型的先机”。

分析人士指出，巴菲特作为投资界知名的价值投资者，其对比亚迪减持的行为，或在短期时间内给比亚迪在二级市场的表现带来压力。结合今年7月巴菲特减持的传闻，即便当时并没有官方盖戳，但后续比亚迪的股价也受到影响下跌，因此此次披露的信息可能会使部分投资者跟随巴菲特的步伐。

汽车业务毛利率下降，手机业务营收下滑

值得一提的是，此次巴菲特减持比亚迪的消息由网传到被证实，正值比亚迪刚刚发布2022年上半年财报之际。

实际上，比亚迪此次交出的财报并不差。财报显示，比亚迪上半年共取得1506.07亿元的营收，上年同期为908.85亿元，同比增长65.71%。

利润方面，比亚迪上半年的归母净利润为35.95亿元，超过去年全年30.45亿元的归母净利润，上年同期比亚迪的归母净利润为11.74亿元，同比增长206.35%；上半年比亚迪的扣非净利润为30.29亿元，与上年同期的3.69亿元相比，增长721.72%。

与此同时，上半年比亚迪的整体毛利率和净利率同时实现增长，分别为13.51%、2.61%，同比分别增长0.75和0.62个百分点，虽然涨幅不多，但一改此前比亚迪毛利率连续多个季度同比出现下降的趋势。对于毛利率的上升，比亚迪解释称主要是新能源汽车业务增加所致。

据比亚迪7月披露的产销快报显示，1月至7月，比亚迪共售出80.39万辆新能源汽车，去年同期新能源汽车的销量为20.51万辆，同比增长292%；1月至7月比亚迪售出的燃油汽车共5049辆，上年同期为9.9万辆，同比减少94.9%。

比亚迪燃油汽车销量的暴跌，主要与其今年3月“断油”有关。彼时，比亚迪宣布将不再生产燃油车整车，此后专注于新能源汽车业务的发展，比亚迪也因此成为全球首家停产燃油车的车企。

另据中国汽车工业协会统计的数据显示，今年前7个月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售1248.7万辆，占汽车销售总量的86.3%，其中汽车销量排名前十位企业中，比亚迪的销量与上年同期相比增速最为明显；上半年比亚迪新能源汽车的市占率达24.7%，较2021年增长超7.5个百分点，在国内新能源汽车市场销量遥遥领先，再次问鼎全球新能源汽车销冠。

新能源汽车的销量显著提升，汽车业务为比亚迪整体的营收贡献几何？雷达财经注意到，此次半年报比亚迪将汽车业务与电池业务打包在一起予以公布，这便在一定程度上降低了比亚迪汽车业务的“能见度”。之所以这样做，比亚迪给出的原因是“电动汽车业务的增长，本期二次充电电池主要业务和电动汽车业务关联度增加”。

财报显示，上半年比亚迪源自汽车、汽车相关产品及其他产品分部的收入为1092.67亿元，同比增长130.31%，占总收入的比重为73%。虽然汽车、汽车相关产品及其他产品业务的营收实现上涨，但上半年该分部的毛利率却同比下降1.73个百分点至16.3%，持续走低。

雷达财经注意到，汽车业务的毛利率一直是比亚迪较为“发愁”的指标之一。2020年和2021 年，比亚迪汽车业务（口径与上半年不一致）的毛利率从25.2%下降至17.39%，而同期竞争对手特斯拉的毛利率却一路上涨，从25.6%上升至29.3%。

上半年比亚迪手机部件、组装及其他产品的收入为410.7亿元，同比下跌4.78%，占总收入的比重为27%，较上一年48%的占比大幅减少，该分部的毛利率同比也下降0.92个百分点至6.08%。

对于手机业务的下滑，比亚迪方表示，上半年供应链紧张和物流受限对手机行业的影响高于预期；同时，消费需求也受到经济下行的抑制，全球智能手机出货量呈现下降态势。

比亚迪将推出百万级新车

自今年3月宣布“断油”之后，比亚迪在产品矩阵上的布局不断加速。据了解，目前比亚迪旗下的品牌包括王朝网、海洋网、腾势等，2021年，比亚迪实现了单车均价超过10万元。

近段时间以来，比亚迪先后推出元PLUS、汉千山翠限量版、驱逐舰05、海豹、唐DM-p、护卫舰07等多款新能源车型。其中推出的海豹，被外界视为是比亚迪拿出的与特斯拉Model3抢夺20万元至30万元区间车型的一张牌。据悉，海豹在预售两个月后，订单量已超过6万辆。

去年2月，比亚迪将推高端品牌的消息就在市面上盛传，此后有关比亚迪高端品牌定价的猜测层出不穷。从最初定价的50万元至80万元，到后来的50万元至100万元，再到之后的80万元至150万元，比亚迪高端品牌车型的定价让外界十分好奇。

近日，比亚迪高端品牌的神秘面纱终于被掀开了一角。有消息称，比亚迪将在第四季度推出全新的高端品牌，而新车的定价区间将在100万元以上。

据比亚迪相关负责人介绍，“2022年下半年，我们将发布百万级新能源汽车品牌，其首款硬派越野车型也将同步亮相。新车将运用比亚迪最尖端的汽车技术，致力于为消费者带来前所未有的极致性能新体验，进一步完善集团产品矩阵。”

雷达财经了解到，此前比亚迪旗下定价最高的汽车产品，是腾势旗下推出的D9创始限量版车型，该车的售价为66万元。据腾势销售事业部总经理兼腾势汽车首席共创官赵长江在成都车展上透露，腾势D9自5月16日开启预售以来，累计订单量突破4万辆。

有分析指出，虽然价格更低的车型，可以让车企在销量上更容易斩获亮眼的成绩，但长远来看，这容易让品牌在用户心中形成“低端”的印象。比亚迪推百万级豪车，目的不在于冲刺销量，而是想借这个高端品牌提升比亚迪的品牌力。