挚文集团业绩超预期，释放了三点信号_风闻
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2022-09-02 16:43
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超华尔街预期，挚文集团最近发布的二季报，再次展现了公司不俗的实力。
挚文集团二季报既展示了公司的稳健增长能力，也透露了未来的看点在哪里。显然，挚文集团已经调整好了战略布局，并且得到了市场的认可。
此时此刻，我们有必要联系挚文集团近几个季度的表现和动作，探究一下到底是什么因素让公司的战略得以成功落地，并且让业绩实现了超预期增长。
实际上，如果我们先回顾一下挚文集团过去几个季度的业绩，再来看公司二季度的超预期表现，情绪会更平稳一些。在今年一季度和去年四季度，公司的业绩表现均超出华尔街分析师的预期。
在公司发布今年二季度业绩前，华尔街分析师的预期是，平均预计营收30.655亿元（根据彭博社汇总的数据）。据财报显示，挚文集团二季度的营收为31.104亿元（约4.644亿美元），略超预期。
利润方面，不按照美国通用会计准则计量，二季度归属于挚文集团的净利润为4.635亿元（约6920万美元）。
也就是说，公司二季度的成绩，在一定程度上延续了前几个季度的发展趋势，保持了超预期的增长势头。
具体来看，增值服务业务在其中起到了关键的作用。二季度，增值服务业务的营收（包括虚拟礼物服务营收以及会员订阅服务营收）达到15.364亿元（约2.294亿美元），同比上一年的15.073亿元增长了1.9%。这主要是得益于新独立Apps营收的迅速增长。
值得注意的是，探探在二季度为了提升用户体验和留存，冷静考虑降低了增值服务的开发力度。同时，疫情对用户约会和付费意愿产生了负面影响，部分抵消了以上增长。也就是说，如果探探照常进行商业化，二季度增值服务业务的增长幅度会更大。
直播服务依然是公司的第一大营收来源，不过占比进一步下降。该业务期内的营收为15.2亿元（约2.269亿美元），占比为48.8%，去年同期为57.3%。与此同时，增值服务业务的占比从去年同期的41.06%提升至49.38%。
两者占比的一增一减表明，公司从直播服务一个引擎驱动，进化升级为直播服务、增值服务两架马车齐驱。这是公司近几年的发展趋势-优化营收结构，降低对直播的依赖。这样充分说明了挚文集团的长期主义思考。
以2019-2021年为例，直播服务业务的收入占比从91%降至55%，增值服务业务的占比从24.1%升至40.5%。
产品方面，陌陌和探探继续发挥了压舱石的作用。其中，陌陌主App的营收为27.795亿元（约4.150亿美元），探探的营收为3.308亿元（约4940万美元）。
用户方面，截至2022年6月，陌陌App的MAU用户达到1.112亿，环比基本保持稳定，探探App的MAU用户为2480万。二季度，陌陌App的总付费用户为860万，环比持平，探探的付费用户为220万。在互联网用户整体增速放缓的背景下能取得这样的数字，实属不易。
与此同时，公司的成本和支出为28.048亿元（约4.187亿美元），相比去年同期的30.756亿元减少了8.8%。
在2022年上半年，公司的营收达到62.585亿元（约9.344亿美元），归属于公司的净利润为6.355亿元（约9490万美元）。
综合来看，不管是主要产品还是主要业务，它们的表现都说明挚文集团在二季度保持了稳定的增长，公司的基本面依然稳固。
助力业务增长新曲线
2011年，互联网来到了移动互联网元年，新产品层出不穷。而社交赛道由于既有高粘性也有流量价值，吸引了一众玩家参与其中。
挚文集团旗下的陌陌，打破了用户以熟人的方式与亲朋好友聊天的社交惯性，为用户提供了以陌生人方式进行社交的平台。同时添加了LBS（围绕地理位置展开的服务），方便用户进一步展开社交活动，这一套组合拳让陌陌成为了陌生人社交领域的佼佼者。收购探探后，公司的地位得到进一步加强。
不过，用户的精力终究是有限的，任何产品对用户吸引力都会受到时间和新产品的冲击。
据QM《2022中国移动互联网半年大报告》显示，截至6月末，国内网民规模已达到11.9亿，移动社交、移动购物等六大行业的用户规模均在10亿以上。可见互联网企业借助人口红利高速发展的时代，已成为过去式。即便是已经取得优势的挚文集团，也需要积极应对用户告别高速增长后，所带来的新挑战。而公司采取了哪些措施来应对变化，正是观察公司如何实现超预期增长的窗口。
总的来说，陌陌、探探身为公司的两大主力产品，今后必然是发力重点。而从它们近几个季度的表现来看，公司为它们制定的任务是“防守”。
两者的商业化都较为成熟，行业地位稳固，这让它们既是公司业绩的增长基础，也是抵御竞品冲击的高墙。
与此同时，公司还在大力发展新产品，它们被称为新Apps，与陌陌和探探组成了公司的产品矩阵，是挚文集团2022年的三大战略方向之一。
作为长期关注公司的观察者，其实早在2019年就已经看到了一些蛛丝马迹。
2018年，公司收购了探探，它与陌陌共同推动了公司走向集团化发展。从2019年开始，公司开始推出针对各个细分的产品，包括声音社交产品赫兹、视频社交产品对对、面向海外的社交产品soulchill、面向00后的社交产品贴贴等。
结合它们最近的表现，会发现公司近三年的发展基调没有发生本质的变化，即陌陌和探探负责防守，新Apps负责开辟新市场，寻找新曲线。
以新Apps为例，它的发展体现了两个特点。
其一是以DAU为导向，即先做大用户规模然后再考虑商业化。比如贴贴，它上线于今年春节后，是一款基于桌面小组件的社交产品，主要服务喜欢跟好友分享日常的00后。
通过贴贴，用户可通过照片或视频随手记录日常生活，而这些内容会自动推送到其“贴贴”密友桌面。
对80、90后来说，这种玩法有些难以理解，但却踩中了00后的需求。00后喜欢用快乐搞怪的类“表情包”方式表达真实的自我，却又因为在众人面前需要顾及自我形象，因此无法很好地在现有大而全的社交媒体里得到满足的需求。
王力对这款产品也给予了高度评价：“给我们的未来打开了许多新机会，这标志着公司在满足全新用户需求，培育DAU向的app方面取得的首个里程碑式的成就。”
在三季度，挚文集团将加快迭代速度丰富功能玩法，推出更多新奇搞笑的道具滤镜和互动机制提升产品体验及留存，驱动用户分享实现裂变扩大品牌影响力。公司在财报电话会上表示，在这方面，无论是横向的探索，还是纵向的深耕，都会更大胆更坚定。
其二是以ROI（投入产出比）为导向，简单来说就是通过更高效率地投入换取收入。比如社交apps赫兹、对对和soulchill，以及童话镇。这其中，赫兹和对对在今年一季度均已实现单季度盈利，而且给集团利润做出了贡献。
王力此前在电话会上透露，2021年新Apps的总收入规模在3亿元出头，预计今年会增长至7-8亿元之间，且盈利情况也在大幅改善，有望整体实现盈利。
到了二季度，独立新apps不仅首次实现了整体盈利，还保持了高速增长，营收达到1.82亿元，同比增长159%，环比增长34%，是VAS增量收入的主要来源。
由此，我们也就不难找出，挚文集团能够在大环境不理想的情况下，依然实现稳步增长的原因了-以ROI为导向的新Apps与陌陌、探探组成了更健康的收入组合。
看中陌生人社交赛道的不止挚文集团。但从2011年陌陌上线，到2014年公司登陆纳斯达克，再到抓住直播浪潮走上商业化快车道，公司在陌生人社交行业中的地位已经十分稳固。
也就是说，挚文集团此时发力新Apps必然是剑有所指。
在互联网行业中，想要做一款产品其实并不难，尤其是在互联网产业高度发达的中国，你甚至能在一个城市里找到覆盖全流程的人才。因此，观察巨头的新产品时，我们更应该关注的是，新产品瞄准的领域与巨头的主业有什么关系，这可以帮助我们发现巨头发力新产品的逻辑。
对挚文集团来说，用户的社交需求是其生存之本，而上文提到的这些新Apps的发力方向也是集中在这一领域的。不过，它们与陌陌、探探有些许不同。
首先，定位更加细分。社交行业的用户群，可以粗略划分为熟人社交和陌生人社交两类，其主要形式则是新的产品模式。
以赫兹和对对为例，前者专注声音社交，另一个则主打视频社交，主攻下沉市场。这两种形式也是业内玩家普遍采用的策略，玩家们也推出了模式相似的产品。最近在年轻人中流行的贴贴则主打熟人社交。
其次，多场景覆盖。增强了集团出海产品矩阵。挚文集团的新Apps，还与公司的其他产品一起组成了进入海外市场的产品矩阵，加速了公司在海外的发展。
比如面向中东市场的泛娱乐社交平台Soulchill，它是一款ROI向产品，其今年一季度的付费用户数和收入环比均大幅提升。王力透露，Soulchill今年的目标是在中东核心市场实现盈利增长，接下来将探索适合东南亚及南美的产品模式。
总的来看，这些新Apps的发展逻辑是沿着挚文集团的“社交+娱乐”航道前进。而新Apps各自不同的定位，则让公司在覆盖人群、覆盖地域两个维度上，都再上一个台阶。
不难看出，挚文集团已经从单一产品打天下，过渡到了产品矩阵式发展的阶段，具备了从平台级公司跃迁为生态级公司的基础。如果说陌陌、探探瞄准的是陌生人社交行业中的一角，那挚文集团现在的目标则更加远大。能否更好地满足用户的社交需求，将是公司未来的一大看点。
“经营之圣”稻盛和夫曾有一句名言：冬天越是严寒，春天越是樱花烂漫，企业也好，个人也好，都要把逆境作为动力，实现更大的飞跃。显然，透过挚文集团这份财报我们闻到了花香。
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