提振行业信心，绿城中国获多家机构“买入”评级_风闻

对尚处艰难之中的房地产行业而言，一家优质房企的榜样力量不可小觑。就在这个中报季，绿城中国的半年报映入眼帘，则是少有的靓丽。

绿城中国中期业绩显示，上半年收入647.31亿元，较去年同期增长79.1%，近三年同期复合增长率64.6%；期内利润48.6亿元，较去年同期增长24.3%，近三年同期复合增长率24.6%；公司股东应占核心净利润37.26亿元，较去年同期增长36.7%。

亮眼的营收是建立在优异业绩基础上，上半年，绿城中国实现合同销售面积约539万平米，总合同销售额1128亿元，全国排名第五。其中，自投项目合同销售额约849亿元，首次进入全国前十。

这样的业绩，让市场感到欣慰：仍然有“模范企业”在稳健前行。

绿城中国这份堪称全面优秀的半年报发布后，已经被花旗、中信证券、中金公司等10余家机构给予“买入”评级。

数字是表面的结果，战略决策才是深层的内核动能。楼市资本论看来，战略决策的核心就在于“顺势”，绿城就很好的顺应了行业变迁的大势，这就如同顺水行舟，既能产生更强的进取力，最终在穿越不确定性周期时，保证船身平稳。绿城中国至少在三个方面的稳健发展，能给行业以启迪。

【一】业绩行稳 营收利润双双增长

现金流是当下房企的生命线，而良好的销售业绩无疑就是生命之源了。

绿城中国的销售业绩十分硬核。上半年，绿城中国实现合同销售面积约539万平方米，总合同销售额1128亿元，全国排名第五，市场地位进一步巩固。其中，自投项目合同销售额约849亿元，首次进入全国前十。

事实上，从2019年绿城销售额迈入2000亿梯队之后，在三年从“特长生”到“优等生”的调整之中，绿城的销售额增长幅度就一直远超行业内同梯队企业的平均增幅。尤其是在近年的市场调整期，绿城表现出来的抗风险能力着实让人瞩目。

销售业绩优异，营收自然也很惊艳。上半年，绿城中国实现收入647.31亿元，同比增长79.1%；股东应占核心净利润37.26亿元，同比增长36.7%。

在楼市资本论看来，结合近三年的业绩表现，绿城中国无疑是成长最稳健的，就拿2021年来说，绿城3509亿销售额同比增速约21%，是当年Top20房企中业绩目标完成度最高的。

特别要说的是，伴随绿城中国稳健增长的还有其优异的财务表现。截至6月30日，绿城中国现金短债比提升至2.3倍，一年内到期债务比重较2021年末下降5.6个百分点，占总债务19.5%，债务结构实现进一步优化。

与此同时，绿城中国成功在上半年境内外发债金额约211亿元，总借贷加权平均利息成本较2021年同期的4.6%进一步下降至4.5%。就今年的境外资本市场，几乎对中国房企关闭的情况而言，殊为难得。也如此，绿城中国的境外信用评级维持稳定（穆迪Ba3、标普BB-、展望均为“稳定”），获资本市场高度认可。

楼市资本论认为，究其根源还是投资者对绿城良好的业绩，稳健的财务，以及可持续性增长的预期下，有强烈信心的体现。

【二】顺势而为 精准布局投资

大浪淘沙始见真金璀璨，沧海横流方显英雄本色。

在行业下行的大环境中，绿城中国依然能有如此不俗的业绩，其精准投资布局的战略功不可没。

财报显示，绿城中国审时度势，聚焦高能级核心区域，上半年在8座城市新增项目20个，总建筑面积约313万平方米，预计新增货值731亿元。其中，一二线城市新增货值占比达90%，长三角占比达73%。同时，新拓项目当年销售转化率达60%，保障并支撑销售稳健增长；平均权益比例提升至76%，这也让归母利润得以强化。

中国城市群研究中心研究员马可认为：“中国的城镇化已进入以都市圈城市群化为主要特征的阶段，未来房地产的机会主要也在一二线城市，因为这些地方的人口还在源源不断地流入。”

截至6月30日，绿城总建筑面积约5649万平方米，总可售面积约为3762万平方米，一二线城市的土储货值占比达76%，十大战略核心城市占比达51%。

这也让绿城中国下半年的总可售货值达3819亿元。其中，自投项目可售货源约1162万平方米，可售货值约3016亿元。截至6月30日，累计已售未结转金额约3131亿元。充足的可售货源已为实现2022年经营目标打下坚实基础。

楼市资本论看来，绿城中国正用极强的韧性，在一二线这片大有可为的土壤中汲取新的生命力，才能结出丰盛的业绩果实。

【三】聚焦战略，半年高品质交付566万平米

身处不确定周期，面对以后的未知性，人们往往是恐惧的。

其实，拉长时间线，锚定未来不可抵挡的大势，并用长期主义践行，就能提升应对短期波动的韧性，消除惶恐，建立信心。

在这方面，绿城显然对产品力的长期主义有着更高层面的认知。2022年绿城开工后的首个集团大会上，绿城中国董事会主席张亚东强调，产品品质是绿城的“一号工程”，产品品质会议是绿城每年开年的第一项大型会议，要成为绿城的惯例。

亚布力智库专家武亮认为，高周转时代落幕，房子剥离金融属性回归居住本质，以品质致胜成为新时代房企活下去的必由之路，以品质著称及产品力为立身之本的绿城，将愈来愈受到购房者的认可与信赖。

事实上，绿城二十多年长期聚焦产品品质，不断保持在产品上的创新和引领，在生活场景、智慧园区配套等方面的迭代。

今年上半年，绿城中国在优化人居体验，创新园区生活场景方面的“如意盒子”架空层体系、“春知学堂”植物专类花园等创新成果全面亮相。芯空间、无界公寓、绿色“叠”代等多项创新成果业在北京、杭州、广州、长沙、武汉等28座城市、58个项目中应用。

正如此，在很多同行还在努力解除危机、想尽办法保交付的同时，上半年绿城中国已累计交付39个项目、2.8万户、566万平方米，实现了100%的高品质按时交付。

对“客户”和“产品”信仰般的重视，自然让绿城也收获了相应的回报。绿城中国已经连续3年获得中指院颁发的“中国房地产产品力优秀企业”第一名；连续12年在“中国城市居民居住满意度”调查中领先，在15个城市位居满意度第一、10个城市忠诚度第一。

楼市资本论认为，危机从来都是结伴而来，只不过不同企业的应对方式不同，结果也不同，绿城就在这场持久的动荡中，展现出极强的发展韧性，正变得更好。

【四】结尾

就在这份业绩报告发布后，绿城中国获得花旗、中信证券、中金公司、兴业证券等14家知名券商机构的一致看好，给予“买入”评级。

其中，中信证券指出：“好团队耕耘好区域，好机制贡献好业绩。绿城中国2022年上半年结算规模和业绩高增长，是行业中核心净利润表现最佳的企业之一。聚焦核心城市的货值结构和拓展路径，精益化运营带来的高品质和按期交付，为顺畅的现金流入和销售回款奠定坚实的基础；央企的股东背景，混合所有制的股权结构，有助于绿城中国在目前行业环境之下，继续提高市场份额，稳定盈利能力。”

建银国际也积极评价绿城中国，“2022年中期业绩强劲，财务状况健康支持杠杆具有弹性，深耕高能级城市的核心区域，绿城中国正在按计划实现其中长期目标。”

在楼市资本论看来，坚持长期主义的绿城中国真正给行业展示了一个有韧性的优质房企样本。这对于其他同行的良性发展，具备很强的借鉴作用，也提振着行业的信心。

在当下，如果规模房企仍在稳步前行，这样的信心真比黄金还重要。