净利增速高过茅台和五粮液，3200亿高端白酒龙头半年大赚55亿_风闻

头部品牌或将持续享受高端白酒扩容红利。8月29日，总市值超3200亿元的老牌高端白酒企业泸州老窖披露半年报。

今年上半年公司实现营业收入116.64亿元，同比提升25.19%；归属于上市公司股东的净利润为55.32亿元，同比提升30.89%；经营活动产生的现金流量净额为40.77亿元，同比提升48.89%。净利增速高于茅台的20.85%和五粮液的14.38%。

其中，公司一季度净利28.76亿元，创下单季净利历史新高，据此计算，二季度净利26.56亿元，环比下降8%，仅次于一季度位列历史第二高。

分渠道来看，泸州老窖上半年传统渠道营收108.37亿元，同比增长25.09%；新兴渠道营收7.12亿，同比增长33.88%。

分产品来看，泸州老窖上半年中高档酒103.72亿元，同比增长26.21%；其他11.77亿元，同比增长20.47%。

公开资料显示，泸州老窖具有400多年酿酒历史。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。

在产品端，泸州老窖聚焦“双品牌、三品系、大单品”策略，高中低价格带均有布局。主打单品国窖1573与茅台、五粮液并称为中国三大超高端白酒品牌，冲击千元价位带。窖龄酒定位“商务精英用酒”，聚焦中产阶级，价格分布在200元到500元区间。特曲定位“中国名酒宴席第一酒”，接近300元次高端价位段。头曲和二曲定位“大众消费品牌”。

据半年报显示，泸州老窖中高档酒类占营业收入比重为88.92%，毛利率达90.37%。

二级市场方面，泸州老窖股价自2018年10月阶段低点至今累计最大涨幅达864%，4年涨超8倍。

“受益于国窖系列全国市场的销量增长，以及泸州老窖主品牌下的特曲、窖龄等产品在全国市场的复苏与反弹，泸州老窖上半年业绩实现较好增长。”知趣咨询总经理蔡学飞表示。

天风证券分析师刘章明则指出，近年来，白酒行业消费总量萎缩，但消费升级依然明显，市场份额呈现向头部企业集中的趋势。

据Euromonitor预测分析，2029年我国高端白酒市场规模将达到1600亿元，头部品牌或将持续享受高端白酒扩容红利。

在武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青看来，2022年上半年，高端白酒品牌销量增长，代表着主流商务人群交往频繁，一定程度上也是经济复苏的一个信号，未来，白酒市场份额向强势品牌集中的趋势将更加明显。

从行业来看，在疫情对白酒消费场景持续带来冲击的背景下，上市酒企业绩分化态势明显。

东方财富choice数据显示，截至8月28日，A股20家白酒上市公司中，已有17家披露半年报。其中，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等头部酒企保持稳健增长态势；老白干酒以191.43%的同比增速位居板块第一；*ST皇台同比扭亏；同时，3家上市白酒企业净利润出现不同程度下滑。

“目前来看，头部酒企在上半年均保持了双位数的增长，且规模与利润的增长质量较高。这也符合中国进入名酒时代之后，头部酒企保持着较好的竞争与发展态势。”蔡学飞表示，2022年下半年，进入酒类消费旺季，无论是一线名酒还是区域名酒，都将迎来销售小旺季，从而带动整个行业的发展。