爱美客2022半年财报发布，毛利创历史新高_风闻

文/医美新频道

近日，爱美客技术发展股份有限公司（爱美客）对外发布《2022年半年度报告》。据《2022年半年度报告》披露，爱美客2022年上半年实现营业收入8.85亿元，较上年同期增长39.70%；实现归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，较上年同期增长38.90%，归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润5.71亿元，较上年同期增长38.88%。

其中，爱美客溶液类注射产品实现销售收入6.43亿元，同比增长35.12%，毛利率为94.07%；凝胶类注射产品实现销售收入2.37亿元，同比增长59.71%，毛利率为96.05%。爱美客近几年的毛利率均维持在90%以上。今年上半年销售毛利率达到94.39％，比去年年底的93.7又提升了0.69％，毛利创历史新高。

究其原因，在医美产业链中，爱美客属于上游器械/耗材，研发周期和认证周期长，技术要求高、管制较严、市场准入壁垒较高，高门槛导致高壁垒，同时带来高利润。这与玻尿酸另一巨头华熙生物略有区别，华熙生物是对上游原料制造以及中游药械、化妆品和食品布局，毛利率水平相对较低。

**值得一提的是，****8月24日，爱美客收盘价为548元/股，市值为1186亿元，相比去年7月高点，公司总市值缩水超过30%。**对比季报，爱美客营收增速及净利润增速均出现一定放缓。据今年1-3月一季报显示，爱美客实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%；实现净利润2.80亿元，同比增长64.03%。二季度实现营业收入4.54亿元，同比增加21.41%，净利3.1亿元，同比增加22.05%。

**究其原因，一方面，**受各地疫情持续反复影响，国内线下消费场景受益一定冲击，医美下游医疗美容机构面临一定经营压力。公司下游客户主要为医院、医疗美容机构及经销商，尤其是公司销售收入占比较高的一线城市，受到了较为严格和长期的控制，给公司营销活动的提前安排和如期执行造成了相当大的影响。

**另一方面，虽然爱美客如今坐拥着玻尿酸的市场，但也并非高枕无忧。**究其原因，爱美客当前主要收入来源几乎都是玻尿酸系列产品，虽然具备极高的毛利率，但相对单一的收入结构，难免会导致公司的抗风险能力不强。并且，随着玻尿酸成本的下降，以及市场竞争的加剧，爱美客也将面临更多的压力。

回到医美本质来看，研发能力其实才是医美企业的核心护城河。横向对比“医美三剑客”，爱美客近两年的研发费用率由8.71%下降到7.97%；华熙生物研发费用率从5.36%上升至5.75%；昊海生科研发费用率最高，近两年的研发费用率接近9.5%。爱美客如何维持其堪比茅台的毛利，仍是爱美客接下来要面对的问题，医美市场从来都是风起云涌，没有躺平的企业，只有不断的攻守。