预制菜第一股不“香”了？股民吐槽“你的自信来自哪里？”_风闻

距离味知香上市已经过去一年多，作为“预制菜第一股”，味知香的市场表现究竟如何？本文尝试从味知香的发展现状来分析其布局预制菜赛道的优劣势。

2021年4月27日，味知香在上海证券交易所正式上市，成为A股第一家半成品菜上市公司，可谓是风头无两。

如今，时间过去一年有余，“预制菜第一股”味知香竟然不香了？遭股民吐槽“你的自信来自哪里？”

股价连跌一年，股民吐槽“你的自信来自哪里”

近日，有投资者在互动平台上对味知香提问称：“你说要深耕主业做大做强，为社会行业发展做贡献，你的自信来自哪里？线下发展缓慢，线上做不过，新产能迟迟不见公布，不要拿国内外的消费需求作比较，文化不同消费理念也不同，国内受制于囗味的多样性，差异性，集中度末来不一定能实现较大的提升，你拿什么为（投资者）寻求更多回报？看看股值持续下跌被投资者抛弃的原因吧？”

对此，味知香回复表示：“千里之行始于足下，行业的发展尚需耐心，公司的发展尚需时日。二级市场股价波动受多重因素影响，公司一直致力于稳健经营，按照公司既定战略提升公司业绩，回报广大投资。”

△图片来源：味知香互动平台

投资者如此吐槽，其实也情有可原，味知香股价自2021年5月19日最高点的138.8元一路走低，截至2022年8月19日收盘，其股价为56.55元，总市值为56.55亿元，相比高点合计跌幅超过60%。

△图片来源：九方智投

股价一路走低，不少投资者被套牢，不知何时解套，抒发抒发怨气，实属正常。

刨除二级市场的原因，与之对应的是，味知香在2021年营收虽有增长，但利润增速开始下滑。

根据2022年4月28日味知香发布的2021年年度报告显示，在2021年报告期内，味知香实现营收7.65亿元，同比增长23%；实现净利润1.33亿元，同比增长6%；扣非净利润1.224亿，同比-1.36%。

其中2021年第四季度营收1.94亿元、同比增长20.33%，归母净利0.3亿元、同比-2.9%，四季度毛销差下降、管理费用率提升导致利润增速慢于收入。

对于营收增势良好，净利润只是微增的情况，味知香解释称，报告期内，受新冠疫情零星散发、上游原材料上涨、部分期间费用增长等因素，公司净利润受到一定影响。

味知香原材料成本占主营业务成本的90.93%，其中肉禽类成本占比62.86%，鱼虾类占比25.22%。味知香采购的家禽类细分品种较多，其中占比较大的鸡大胸采购价格与农业部发布的白条鸡批发价相比，基本都低于市场价。

味知香虽然毛利不高，但上游原料整体较分散，具备一定的议价能力，有按月结算、款到发货、开据发票后的周四支付等3种采购账期。味知香建立了供应商名录，根据原材料性质不同，采取不同的采购策略，优化采购成本。

△资料来源：味知香年报，红餐产业研究

肉禽类是味知香最主要的营收品类，占据总营收比重的70%左右，2021年实现收入5.33亿元；其中牛肉类实现收入3.55亿元，占全年主营业务收入的47.10%。

味知香从农贸市场起家，通过零售渠道（经销商和加盟店）辐射C端市场。但近些年经销商的收入的占比不断减少，其年报显示，2016年味知香经销收入占比高达72.49%，但是到了2021年，经销商收入1.30亿元，仅占全年主营业务收入的16.99%。

截止2021年底，味知香已拥有1319家加盟店，合作经销店572家，构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈，近距离触达消费者。味知香加盟店营收占比也从2016年的3.71%，增长至2021年45.99%，达3.47亿，占到公司近一半的收入。

此外，味知香主要市场在华东地区，销售占比始终维持在96%以上，具有明显的区域性。为此，知味香表示，公司在建新产能战略储备，同步区域化拓展、全国性布局。

在预制菜赛道，味知香颇有竞争优势

味知香成立于2008年12月，是中国市场从事预制菜研发、制造的较大规模企业，在各大城市开设味知香门店1600余家，并且于2021年在上交所成功上市。

虽然自上市之后，股价从最高点腰斩，但味知香在预制菜赛道颇有竞争优势。

产品端：味知香产品覆盖多个品类，现有8大产品线和300多种产品品类，覆盖肉禽类、水产类及其他类，产品丰富满足消费者多样化需求。味知香产品体系以“味知香”和“馔玉”两大核心品牌为主，还开发了“味爱疯狂”，“搜香寻味”，“味知香工坊”等新设品牌。

△图片来源：味知香天猫旗舰店截图

渠道端：味知香线上线下一体化布局，加速B、C端渗透，主打C端零售，目前B端、C端大致为3∶7。截至到2021年底，味知香已拥有1319家加盟店，合作经销商572家，构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈，近距离触达消费者。线上布局初具雏形，2021年公司组建电商团队，初步拓展线上渠道，产品以自营旗舰店的形式在天猫、京东等平台展开销售“味知香”品牌预制菜。2021年，电商渠道实现营收1522万元，占主营业务收入比重2.5%。2022年一季度，公司电商渠道主营业务收入占比1.1%。

供应端：味知香自建较为完善的冷链物流配送体系，配送方式以自营物流为主、第三方物流作为补充，从客户下单到产品出库、装车运输、配送签收耗时较短，形成了对于同行业其他企业难以替代的优势。

产能端：截至2021年末，味知香现有产能1.5万吨/年 （肉禽类10500吨，水产类4500吨），产能利用率为128.2%，已经实现满产满销；产销率一直保持在100%左右的水平，产销情况良好。公司上市募投建设的年产5千吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目厂房主体工程已经完工，该项目建成投产后，味知香产能将从现有的1.5万吨/年提升至6.5万吨/年，公司产能瓶颈有望突破。

品牌端：味知香深耕预制菜行业14年，在行业中处于领先地位。在A股上市后造势能力更强，特别在华东长三角地区知名度很高，也是未来向全国进行拓展的基本保障。通过门店形象展示，给与销售网点宣传物料支持，聘请代言人，投放广告等来强化品牌定位。

味知香在2021年年报中，对公司2022年的经营规划也做出过部署，主要包括五个方向：

1、加大网络布局。

公司发展主要立足于长三角市场，进入资本市场后，品牌知名度明显提升。目前，行业空间广阔，随着行业的快速发展，市场竞争也将随之进一步加剧。公司将加大业务扩张力度，大力布局销售区域，强化营销网络建设，进一步挖掘潜在目标市场，加大市场覆盖面，提升市场占有率。

2、优化供应链。

公司通过打通上游优质采购、自有生产基地配合自有冷链物流体系快速高频配送、冷链系统保鲜把控品质与安全，为客户高效率输送优质产品，深度改善客户体验。持续致力于高效率、低成本、高质量的供应链体系建设，用优质、高效、快捷的标准不断完善自身供应模式，实现对用户需求的满足，力争为未来全国化布局奠定良好的基础。

△图片来源：摄图网

3、加强新产品研发。

公司将专注主业，持续提升研发投入，在消费场景的基础上，针对B端和C端渠道特点，积极推新创造新需求，开辟新的利润增长点。针对公司已经占据优势的战略品类，继续迭代出新，巩固公司差异化核心竞争力。

4、BC端并进。

目前公司已建立“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，分别针对C端和B端客户，满足差异化需求。坚持B、C端并进，双渠道同步发力，不断提升品牌知名度，品牌势能有待进一步释放。

5、持续打造组织能力。

随着公司业务扩张，推进战略布局落地，在多方位人才储备的基础上，公司将进一步强化组织能力打造。公司将以客户为导向，聚焦核心业务，不断优化组织结构，精干小部队作战，小单元发展，提高人效与团队协同效率。

结 语

目前，预制菜赛道火热，但发展较为分散，行业集中度不高，品牌区域性等特性，加之预制菜行业的上游为初级农产品，受供需影响价格波动较大，在预制菜生产过程中，原材料在总生产成本中占比较高，导致行业易受原材料价格波动影响，这也在味知香的年报中，有所体现。

此外，部分包材、人工、物流费用都有不同程度的上涨，多数企业均有不同程度的调价以应对成本上涨压力。

在加强原料战略储备的同时，预制菜企业也必须强化供应链管理，有效提升运营效率，在持续改进中不断扩大企业效益。

（作者：红餐产业研究院）