今年半导体最大IPO上市首日大涨67%，科创板迎国产CPU龙头_风闻

海光信息（688041）于8月12日科创板首发上市，发行价为36元/股，发行市盈率为315.18倍；本次公司实际募资总额为108亿元，募资净额为105.83亿元，保荐机构为中信证券。

海光信息上市当天开盘价为70元/股，开盘涨幅为94.44%，盘中最高涨至73.8元/股，最大涨幅为105%，截至12日收盘，海光信息报60.10元/股，涨幅66.94%，总市值1396.93亿元。

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海光信息成立于2014年，公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司的产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)。

海光信息专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了高端处理器核心微结构设计、高端处理器SoC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频与低功耗处理器实现、高端芯片IP设计、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技术。

根据IDC数据，2020年国内x86服务器芯片出货量698.1万颗，绝大部分市场份额被Intel和AMD两家公司占据，合计市场份额超过95%，其中Intel产品市场占有率遥遥领先。2020年公司CPU产品销售量约占总体市场份额的3.75%，公司产品占据了国产x86服务器处理器绝大部分市场份额。

天风证券观点表示，海光CPU占据国产x86服务器绝大部分市场，信创推动下有望继续快速放量海光信息掌握了一系列高端处理器设计、验证、优化等核心技术，CPU产品性能优异，对标Intel达到国际先进水平。

从募资情况来看，海光信息本次募资总额108亿元，募资净额为105.83亿元，预计募资91.48亿元，实现超募，超募比例达15.69%，并且成为今年以来除中国移动、中国海油以外的第三大IPO，是今年最大的半导体IPO。

本次募集资金将主要用于投建新一代海光通用处理器研发、新一代海光协处理器研发、先进处理器技术研发中心建设，此次募投项目将提升公司现有通用处理器和协处理器系列产品的性能，推进产品迭代和技术创新，扩大公司主营业务规模，进而全面提升公司的核心竞争力和市场占有率。

从股权结构来看，截至招股书签署日，公司无控股股东、无实际控制人，公司主要股东中科曙光、成都国资、海富天鼎合伙、蓝海轻舟合伙分别持有公司32.10%、19.53%、12.41%、6.99%的股份，其中中科曙光为海光信息第一大股东。

从客户情况来看，海光信息2019年、2020年、2021年前五大客户合计销售收入占营收比例分别为99.12%、92.21%、91.23%，客户集中度较高。近年公司大客户主要有浪潮信息、华硕电脑、佳杰科技、同方股份、联想等。

从业绩表现来看，海光信息2019年、2020年、2021年营业收入分别为3.79亿元、10.22亿元、23.10亿元，复合增速达146.85%，归母净利润分别为-0.83亿元、-0.39亿元、3.27亿元，公司2019年、2020年连续亏损，于2021年实现扭亏为盈，主要是由于市场需求增加较快，以及公司DCU产品实现规模销售。

招股书显示，2022年中报营业总收入为25.3亿元，同比去年增长342.75%，归母净利润为4.76亿元，同比去年增长1240.79%。截至2022年1月31日，公司在手订单约21亿元。

海光信息持续进行研发投入，招股书显示，海光信息2019年、2020年、2021年研发支出分别为8.65亿元、10.89亿元、15.85亿元，占营收比例分别为228.04%、106.60%、68.60%，合计研发支出占营收比例达95.35%。

需注意的是，报告期内，研发支出的资本化比例分别为79.71%、51.18%、53.02%，资本化率均超50%，整体形成的无形资产金额较大，若出现外部市场重大变化、技术更迭等情况，可能会导致公司无形资产减值较大。

从行业可比公司来看与海光信息在业务模式、产品种类上类似或可比的多为著名跨国公司，主要有Intel、AMD、NVIDIA等。国内可比公司主要有海思半导体、寒武纪、龙芯中科、北京君正、澜起科技等。

从毛利率来看，海光信息2019年、2020年毛利率低于行业平均水平，2021年已经与行业平均水平持平，招股书表示，毛利率的差异主要因可比公司的产品、业务、规模、下游终端客户与海光信息有所差异导致。