港股两连涨，恒生科指涨超2%，阿里一度涨超6%，后续怎么看_风闻

延续昨日的反弹势头，港股今日高开高走，恒生科技指数涨超3%，恒指、国指涨超2%，随后涨幅收窄，截至发稿，恒指涨1.6%，恒生科指涨2.6%。

盘面上，互联网科技股涨幅居前，阿里健康涨超8%，阿里巴巴一度涨超6%，目前涨4%，腾讯涨超2%。

阿里今日股价强势一方面是跟阿里的盘前公告有关。阿里巴巴在港交所公告，委任希慎兴业集团有限公司执行主席利蕴莲、安永会计师事务所中国前主席吴港平为集团董事会独立董事，于2022年8月4日起生效。另外，阿里将在今晚公布业绩，市场预期截至6月底的季度收入为300.5亿美元，EPS为1.52美元。

事实上，港股昨天也是收涨，从消息面来看，台海风波处于可控的范畴是主要原因。

但综合海内外的情况来看，对于港股接下来的走势还是得谨慎乐观。

海外风险如影随形

港股作为中国典型的离岸市场，对美元的流动性的变化颇为敏感，因此要关注核心是看美元和美债的走势。

自美联储3月开始收紧货币政策，加息与缩表双管齐下，3个月就加息175个基点，联邦基金利率目标区间已升到2.25%至2.50%。

美元指数随之水涨船高，从2月的低点90大涨至106，涨幅超13%。

美国开启加息大潮后，港汇多次触及7.85的弱方兑换保证，自5月12日-8月3日，香港金管局已26度买入港元，共1772.3亿港元。8月4日，香港金管局再买入141.61亿港元以捍卫联系汇率制度。

虽然市场预期下半年开始，美国通胀大概率将见顶回落、美联储的激进加息也会告一段落，叠加鲍威尔在7月议息会议后的新闻发布会上提及：“随着货币政策的立场进一步收紧，在我们评估我们的累积政策调整如何影响经济和通胀的同时，放慢加息步伐可能会变得合适。”市场对美联储“鸽派”的预期愈发乐观。

但是这两日不断有美联储官员发表“鹰派”言论。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，美联储明年转为降息的可能性极低。

里奇蒙联储总裁巴尔金表示，美联储致力于控制通胀并使其回归美联储2%的目标。巴尔金说，他认为通胀会消退，但“不会立即突然消退，也无法预测。”

圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，美联储将坚定不移地提高利率，使运行在四十年高位的通胀率回到联储2%的目标。

这也就意味着美联储的加息路径仍难以排除继续大刀阔斧挺进。其实也很好理解，因为加息只能冷却过热的需求，但对由于俄乌冲突等因素造成的供应问题是爱莫能助的，因此要积极关注能源价格的变化对美国CPI的影响。

另外美元强的逻辑还是在于从疫情后美国经济一直都是一枝独秀，但今年美国的GDP已经连续两个季度陷入负增长区间，如果后续激进加息不能停止，美国经济陷入衰退的概率会比较大。回顾美国历次经济衰退期间，海外流动性紧缩叠加全球需求疲软，港股均会受到一定影响。

欧洲目前也面临经济衰退的阴霾，经济景气度上，欧元区各国经济持续下行，且下滑幅度远超美国。7月欧元区综合PMI为49.4%，德国制造业PMI下跌至40.2%。

通胀上，欧元区6月CPI同比增长8.6%，再创历史新高；为应对高涨的通胀并降低欧元贬值风险，欧洲央行于7月21日正式宣布超预期加息50个基点，正式告别负利率时代。由于南欧国家的经济实力比较薄弱，但债务负担油比较重。

如果欧洲央行在高通胀的压力下继续大幅加息，势必会增加南欧国家的偿债压力，或许会爆发“欧债危机2.0”。届时港股将可能出现较大波动。

总而言之，海外风险将成为下半年港股走势的重要干扰因素。

国内好坏参半

在国内，上海疫情得到有效控制后，经济基本面持续修复。6月份新增社融6月新增社会融资规模5.17万亿元，超出市场预期。社融结构也得到了一定改善。

国家统计局数据显示，上半年GDP同比增长2.5%，这意味着下半年的经济增长压力比较大。而且7月的政治局会议定调经济的方向淡化经济目标。7.19总理出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会提到宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。

可以预想下半年的政策大概率是在现有的稳经济一揽子措施继续落细落实。另外在疫情措施上，7.28年中政治局会关于疫情防控主基调仍然严格。

国盛宏观指出，全年“保4”可能是更务实的选择，对应下半年要努力5.3%以上，政策也仍会全力稳增长、稳信心。

地产方面仍然坚持“房住不炒”的主基调，但7.28年中政治局会关于对地产表态偏积极，要稳定房地产市场，保交楼、稳民生。此前港股7月上旬就因为“房贷断供”事件持续调整，目前来看这一风险暂时可以解除。

还有一个值得关注的方向是，关于平台经济，7.28会议再次强调“要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管”，并首次提出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”。

“集中推出一批‘绿灯’投资案例”是“支持性具体措施”更加清晰且鲜明的表述，监管支持平台经济发展的态度更加强烈。

但中概股“摘牌”风险仍未解决。美国SEC于当地时间7月29日更新一批“预摘牌名单”，阿里巴巴、蘑菇街、猎豹移动、波奇宠物4家中概股企业被加入名单。至此，该机构已先后将包括百度、京东、哔哩哔哩、拼多多在内的159家中概股企业列入“预摘牌名单”。

8月1日，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)主席威廉姆斯表示。中美对审查审计底稿的谈判仍在进行，就审计底稿达成协议意味着没有漏洞。

如果这一风险不能彻底解除，回港中概股对港股的压制会持续。

港股估值处于低位

虽然说估值低不是股价上涨的充分条件，往往是市场定价的结果，不能作为看涨的理由。但是如果估值低，投资者就可以多费点心思去琢磨估值低的理由，以及是否有上涨的空间与时机。

7月的港股总体处于震荡下跌的态势。恒生指数、恒生综指、恒生中国企业指数、恒生科技指数涨跌幅分别-2.7%，-7.79%，-8.61%，-10.19%，-11.07%。

 7月港股整体收跌，来源：wind、光大证券

从估值来看，港股已充分释放了诸多宏观风险，截至8月2日，恒生指数市净率水平为0.8倍；恒指预测PE（彭博一致预期）为10.2倍——位于2005年以来的15%分位数水平。

 恒生指数市净率PB历史区间，来源Bloomberg、兴业证券

8月1日晚间，知名投资人段永平在社交平台透露，斥资370万美元，约合2530万人民币，再买10万股腾讯ADR。段永平还表示，“从目前大家的心情看，继续跌是有可能的。”

因此，投资者可以多关注港股在后期是否有机会可以进场。