乡村基，难成“金”_风闻

继1月份向港交所递表失效后，乡村基快餐连锁控股有限公司（下称乡村基）于日前更新了招股书。

乡村基成立于1996年，主打“川菜”以及“风味菜”，旗下有“乡村基”和“大米先生”两个中式快餐品牌。其中，大米先生成立于2011年。

2019年至2021年（也称报告期），乡村基分别实现营收32.57亿元（未标识，均为人民币）、31.61亿元以及46.18亿元，对应的净利润为8270.2万元、-242.4万元以及1.09亿元。

2020年，新冠疫情导致客流量下降，餐厅暂时停业及营业时间缩短的影响自不必说。可是，2022年前5个月，乡村基在营收实现同比增长之时，净利润却由盈转亏。

具体来看，今年前五个月，乡村基实现营收17.93亿元，较2021年增加6000万元，对应的净亏损为2224.4万元，去年同期净利润为6425.5万元。

乡村基在招股书中称，尽管2022年初局部地区再度爆发疫情，但随着其餐厅门店网络的扩张，其营收亦在同期得到了增长。

门店而言，乡村基和大米先生的餐厅数量由2019年的638家增长至今年5月末的1146家。其中，乡村基餐厅从370家增长至564家，大米先生餐厅从268家增长至582家。

截至2022年5月末，乡村基餐厅新开20家门店，闭店31家；大米先生餐厅同期新开37家门店，闭店27家。

也就是说，在今年前5个月，乡村基餐厅新增门店数量仅有1家。与此同时，乡村基招股书显示，其计划在2022年开设约200至240家新餐厅。

而就目前来看，乡村基离这一目标，还需再加一把劲。

2022年前5个月，乡村基餐厅的经营利润率为7%，同比下滑4.3个百分点；大米先生餐厅的经营利润率为3.5，而2021年同期为9.2%。

实际上，经营利润率低，与乡村基的业务模式不无关系。一方面，乡村基的门店属于直营模式，其在不断开店的同时，投资门店的成本、原材料及耗材等费用也居高不下。

招股书显示，乡村基每开设一家新乡村基餐厅或新大米先生餐厅的估计资本开支及其他运营开支在80万至100万元。

2022年至2024年，乡村基预计开设新乡村基餐厅的投资成本为2.5亿元至5亿元，预计开设新大米先生餐厅的投资成本为4亿元至6.6亿元。

此外，今年前5个月，乡村基的原料及耗材费用为7.78亿元，同比微增4.7%，占同期总营收的比重为43.4%。

另一方面，乡村基的菜品主打“现炒”，其人力成本也较高。今年前5个月，乡村基的员工成本费用为4.75亿元，占同期总营收的比重为26.5%。

除此之外，乡村基的外部竞争环境同样激烈。今年就有安徽老乡鸡餐饮有限公司（下称老乡鸡）、老娘舅餐饮股份有限公司（下称老娘舅）等中式快餐品牌也在陆续冲击IPO。

在这其中，老乡鸡业务涵盖餐饮产业全链条，虽其直营门店在2021年贡献出98%的营收，但其后端的食品加工以及养殖业务实现的利润较高。

其中，老乡鸡旗下负责食品加工和供应链端的肥西老母鸡食品有限公司2021年录得净利润1.8亿元，占公司全年净利润的133.3%。

实际上，中式快餐食品的品质和口味主要取决于食材的新鲜度及质量。就中式快餐店运营者而言，管理食材存货以及物流的能力至关重要，且部分诸如老乡鸡等品牌已经开始建立其自有供应链流程。

相比之下，乡村基并没有建立自身的供应链，其主要是供应商采购模式，且物流服务也与第三方运输合作。

截至2022年5月末，乡村基的总资产为30.68亿元，较上年5月末减少0.91亿元；现金及现金等价物0.89亿元，较2021年5月末减少25.21%；负债总额为18.62亿元，较去年5月31日减少0.69亿元。