吉翔股份暴涨后即遭减持，郑永刚家族“内幕操纵”谜团待解_风闻

从“服装界巴顿将军”到资本市场长袖善舞的“壳王”，现年64岁的郑永刚在《2022胡润全球富豪榜》中，以125亿元身家位列第1864位。

今年1月6日，郑永刚控制下的杉杉股份发布公告，子公司宁波永杉锂业有限公司（下称宁波永杉）拟将其100%持股的湖南永杉锂业有限公司（下称湖南永杉） 转让给A股上市公司吉翔股份（603399.SH），作价4.8亿元。

乘上锂电东风，股价一路长虹。1月以来，吉翔股份股价大涨近3倍，从1月4日前收盘6.61元，持续至3月10日27.14元最高点，当天出现日内反转，次日封于跌停板。

伴随股价调整，吉翔股份发布了第三大股东减持公告，预计未来6-7个月内，“华融融达期货－陕国投·聚宝盆66号证券投资集合资金信托计划－华信金玉一号定向资产管理计划”（下称“聚宝盆66号”）将减持不超过6%股份。根据最新公告，4月聚宝盆66号两次减持，累计减持2.18%股份。

无论是成立至今不足3年，湖南永杉真实价值待定，还是吉翔股份三大股东-杉杉股份旗下宁波炬泰投资管理有限公司，上海钢石股权投资有限公司（下称上海钢石）、聚宝盆66号之间千丝万缕联系，都激起外界对吉翔股份股价暴涨是否与关联交易有关的质疑。

公平与正义，是守护资本市场规范、透明、开放、有活力、有韧性的重要原则。面对外界诸多质疑，及时准确正面回应市场关切，才能提振投资者信心，保护投资者合法权益，推动资本市场实现高质量发展。

资本运作亏损

1958年11月，郑永刚出生于浙江省宁波市的一个小农村里。贫苦人家出身的他，性格综合了父亲厉害的经营头脑与母亲的宽厚、乐于助人。

1976年初，高中毕业的郑永刚踏上从军之路，这是他第一次离开家乡，却已暴露出了超常的领导力，自告奋勇成为班长，“我有凝聚力，而且毫无保留，不像有些人挑挑拣拣。”

3年军营历练后，郑永刚从部队转业，先后在外贸公司和棉纺织厂工作过。1989年5月，而立之年的郑永刚接管了这家员工不到300人、亏损1000余万元的甬港服装厂，中国第一个西服品牌-杉杉从这里起步。

郑永刚深谙营销魅力，借钱3万元在央视打广告，“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语火遍大江南北，西服生意自此如日中天，1997年年收入20亿元，连续7年位于中国服装市场占有率第一名。1996年，杉杉股份成为中国服装业首家上市公司。

20余年后，服装世界已经“换了人间”。2018年6月27日，杉杉服装业务在香港联交所主板挂牌上市，股票简称为“杉杉品牌”。此时，杉杉服装业务收入占比已降至8%，市场占有率不复高光时刻。

曾有“服装界巴顿将军”之称的郑永刚，看到了服装业的衰落之势，将目光转向金融业，“希望成为一个金融家”。主业基础上，郑永刚在资本市场多元布局，收购兼并控股动作不断。

吉翔股份原名新华龙，2012年登陆上交所。主营钼业，由辽宁企业家郭光华控股。2016年末至2017年初，杉杉控股旗下宁波炬泰通过两次受让股权持股28.7%。

2016年底，新华龙（后改名为“吉翔股份”）宣布向杉杉控股旗下的宁波炬泰转让总股本的14.02%。2017年2月，宁波炬泰再次受让新华龙14.68%股权，合计耗资16.05亿元，成为新的控股股东及实际控制人。

当年，杉杉控股通过宁波炬泰多次增持，出资约4亿元，持股比例上升至32%。

作为吉翔股份第一大股东，宁波炬泰还相继接手了吉翔股份旗下多项资产，包括多酷基金28.3%份额、辽宁天桥97.74%股权、延边新华龙矿业65%股权，共出资3.28亿元。

据不完全统计，从2016年底第一次受让股权算起，郑永刚通过宁波炬泰已耗资23.33亿元。郑永刚曾表示，拟建立优质上市公司平台，在条件成熟时，使用上市公司平台，对优质资产进行有效整合。

事实并非如此。影视、国防、营销传播服务行业跨界无果，一系列资本运作手段并未挽回吉翔股份的颓势，而后主业疲软，跨界失利，计提大量的资产减值损失。

抱锂救火

2007年6月辞任杉杉股份董事长后，郑永刚于2020年12月28日回归，担任杉杉股份新一届董事长。背景正是杉杉股份面临盈利难题，2020年营收82.16亿元，同比下降5.35%；净利润1.38亿元，同比下降48.85%。

业绩增长动力不足，杉杉股份玩起跨界生意，2020年6月宣告启动LG化学旗下LCD（Liquid Crystal Display液晶显示器）偏光片业务及相关资产70%权益项目，交易对价为7.7亿美元

该项目被郑永刚视为60岁以后的又一次重大创业，将“掌握制定行业标准的话语权”。杉杉股份的股价迎来腾飞，从2020年6月的7.3元低点暴涨到2021年11月的43.97元最高点。

跨界收购动作背后，成为资本市场“宠儿”的杉杉股份，也尝到债务规模扩大、财务杠杆高企、资金链紧张的苦果。

到2021年末，杉杉股份资金压力愈发严重，一年内到期的非流动负债同比增长1026.10％至36.23亿元，公司资产负债率由43.33％增至51.97％，经营活动产生的现金流量同比下降210.69％

为提高资金流动性，杉杉股份通过定增在二级市场募资30.96亿元，定增对象为杉杉集团、朋泽贸易、鄞州捷伦，三家公司实控人均为郑永刚。

杉杉集团的日子也不好过。2021年6月29日，杉杉集团主体信用评级被评级机构新世纪信用由AA下调至AA。

报告显示，杉杉集团在关联占款及关联担保、即期偿债压力加大、投融资决策和并购整合、商誉减值、偏光片业务原材料进口依赖、受限资产规模大、重大未决诉讼等方面继续面临压力或风险。

杉杉股份的救火操作不止于此，今年1月，杉杉股份转让旗下宁波永杉所持湖南永杉100％股权，受让方正是吉翔股份，作价4.8亿元。

这一被外界视为有割韭菜嫌疑的交易，迅速引来监管方面的关注。上交所要求吉翔股份就受让标的资产的评估价格合理性、标的资产是否具备完全的生产经营能力等做出说明。

监管的怀疑并非空穴来风。这则公告发布2个月前，一名杉杉系高管就因股市内幕交易遭到行政处罚，被云南证监局立案调查，没收违法获利，并处罚款220余万元。

据悉，宁波杉杉股份旗下湖南杉杉能源科技股份有限公司原总经理张炯，得知杉杉股份准备收购LG化学偏光片业务消息后，赶在公告发布前，使用他人账号买入杉杉股份股票，违规获利73万多元。

针对上交所的问询函，吉翔股份承认，“标的公司锂矿资源储备不足”，“目前标的公司尚不具备完全的生产经营能力”。

主营碳酸锂和氢氧化锂的湖南永杉，产品和业务尚未成熟。其中，2021年前三季度营收2747万元，净利润631万元。截至2021年9月30日，净资产3.01亿元；待偿还债务4.4亿元。

吉翔股份的回复，仍未能打消外界对关联交易的质疑：湖南永杉不具备完全的生产经营能力，不具备规模优势，尚没有订单，原料依赖进口且缺乏长期供货来源，是否真的价值4.8亿元，还是乘上资本市场“逢锂必涨”的东风，左手倒右手？

顶着市场各方的质疑，吉翔股份1月7日、10日、11日和12日连续4个交易日涨停，后续一路走高，股价上涨近三倍，被媒体称为“抱锂救火”。

掩耳盗铃

持续向上的吉翔股份，在3月11日股价到达21.05元，总市值约109.17亿元。作为第一大股东，杉杉控股旗下宁波炬泰持股37.17亿元，较23.33亿元持股成本浮盈过半。

3月11日，吉翔股份发布聚宝盆66号减持计划公告。次月，高位盘整的吉翔股份，迎来股价连续5个交易日下跌，持有吉翔股份10.23%股权的聚宝盆66号，在当月累计减持2.18%股份。

股价大起大落，吉翔股份实控人郑永刚被质疑涉及利用违规的信托产品隐瞒与控股股东杉杉系关联关系来逃避上市公司要约收购。

事情源于2017年3月，陕西省国际信托股份有限公司-陕国投持盈35号证券投资集合资金信托计划（下称“持盈35号”）与“聚宝盆66号”，同时受让新华龙（后改名为“吉翔股份”）原实控人郭光华持有的53,516,410股、52,001,590股（分别占公司总股本的10.72%、10.42%），总价分别约6亿元及5.83亿元。

此时，杉杉系通过宁波炬泰持股吉翔股份28.70%，两个信托计划持股21.14%，共计49.84%。1个月后，宁波炬泰增持0.88%，持股29.58%。

外界质疑焦点在于，在杉杉系两处受让股权后不久，出资及持股规模相近的“持盈35号”与“聚宝盆66号”

，动作同步，在同一时间，以同一收购价格，收购吉翔股份。

三年多后，上海钢石从持盈35号处拿下吉翔股份5351.641万股，占公司总股本的9.84%。当月，上海钢石质押所持有的5103万股，占其所持股份比例95.36%。

据媒体披露，杉杉系与上海钢石被质疑隐瞒关联交易。面对上交所监管工作函，吉翔股份回复称，杉杉控股与上海钢石“不存在任何现实或潜在的一致行动协议或安排”。

事实没有那么简单。上海钢石实控人吴军辉的配偶吴海霞，为杉杉控股实控人郑永刚的外甥女，外甥女婿与舅舅并非《上市公司收购管理办法》认定的亲属关系。

此外，杉杉系与钢石系存在高管交叉任职。钢石系多名董事、监事、高管等，都曾在杉杉系旗下工作过。对此，杉杉在回复中列举了极少数钢石系董监高人员，称其有任职但不参与杉杉系公司经营决策，亦或是杉杉控股的已退休人员。

根据媒体报道，仅上海钢石一家公司来看，除吴军辉1人是郑永刚的外甥女婿外，其余工商可查的股东、董监高、财务、工商联络人共8人，全部为杉杉控股工作。

如上所述，关于关联交易的“疑云”仍未消散。随着金融和资本市场的监管与时俱进，违反诚信准则和相关法律规定、严重损害公众投资者利益、危害资本市场正常秩序的情况逐步减少。

只有重视外界关切、直面市场质疑，才能推动建设公开透明和诚实守信的市场秩序，塑造更为良好的金融法治和诚信环境。

参考资料：

1、《焦点“082号公告”：吉翔股份承认了什么？掩饰了什么？》

2、《股权互转、高管重叠、流水转账……这家公司隐藏了什么关系？》