欧元大幅贬值，欧洲遭大规模做空，这是要跟日元竞争谁先倒下吗？_风闻

最近欧元汇率又持续贬值，且欧洲企业债有被大规模做空，欧洲企业也开始出现倒闭潮的迹象。

欧洲作为俄乌冲突最大影响地区，现在经济面临着通胀和衰退的双重冲击。

这使得当前欧洲颇有点在跟日本竞争谁先在本轮世界经济危机里倒下的感觉。

一年前1欧元还能兑换1.22美元，现在只能兑换1.02美元，已经跌没了16%，距离跌破跟美元1:1的关口已经不远了。

本文会来分析，当前欧洲经济所面临的严重困境，欢迎大家长按点赞支持。

（1）德国30年来首次逆差

7月5日下午15点，欧洲股市开盘后，欧元出现一波狂泻走势。

这个主要原因是，昨天德国公布了一个数字，吓坏了欧洲市场。

5月份德国贸易逆差达10亿欧元，这是德国自1991年来首次出现贸易逆差。

德国的经济是典型的出口导向型国家，2019年德国进出口外贸总额占GDP的比值是高达70.8%，这个在世界GDP前十的国家里比例是最高的。

相比之下，我们的外贸占GDP比值是34%，美国为20%，日本为28%。

即使是韩国这样比较有名的出口导向型国家，外贸占GDP比值为64%，仍然低于德国。

所以，对德国这样一个制造业立国，依托于外贸来赚钱的国家来说，外贸顺差就显得格外重要。

所以，德国过去这几十年来，极少出现贸易逆差的情况。

这张图是德国的贸易差额历史走势图，值为负数的时候，说明出现贸易逆差。

可以看到，过去这几十年，德国只有两次出现贸易逆差。

一次是1980年代，是因为美联储一口气加息到20%后，引发全球经济收缩海啸，这不但收割了南美洲，也让德国一度出现贸易逆差。

一次是1991年，这是因为美联储在1988年突然出现大幅加息，这直接戳破了日本90年泡沫，引发一场短暂的世界经济收缩，也让德国在1991年出现贸易逆差。

而这一次，德国时隔多年再次出现贸易逆差。

跟之前两次有一个共同大背景是，美联储当前也出现了激进的加息。

而这次更是叠加了俄乌冲突这个重大地缘危机，对德国这样的外贸主导的国家来说，影响就更为巨大。

所以，德国这次出现贸易逆差，也宣告德国经济陷入困境，正面临一场经济危机。

这直接让过去一年持续走弱的欧元，雪上加霜。

（2）欧洲被做空

7月6日欧元再度下跌，已经跌破了1.02，开始朝着1这个大关进发。

而且这两天虽然美元指数飙涨，但人民币和日元整体波动不大，这两天没有出现明显贬值。

只有欧元和英镑贬值幅度比较大。

当前全球做空的大资本，可能阶段性的把做空重心从日本往欧洲方向挪了挪。

7月5日在欧元大幅下跌的时候，欧洲股市也出现大跌，是跌出了今年新低。

欧洲股市在3月触底后，就一度出现较大幅度反弹。

但在6月3日之后，欧洲股市就大幅度下跌，又跌出新低。

除了伦敦股市还比较坚挺之外，欧洲股市今年普遍下跌幅度在20%左右。

在俄乌冲突爆发后，欧洲经济就一直面临着严重冲击。

这还叠加了很多不利因素。

比如疫情持续肆虐，最近BA.5变异毒株开始在欧洲广泛传播，并导致包括德国在内的很多国家，住院人数开始飙升。

还有供应链紊乱，严重冲击全球产业链的秩序。

而且美联储还在激进加息，迫使欧洲央行可能在本月也将开始不得不加息，让本来已经面临困境的欧洲经济更是雪上加霜。

基本上来说，欧洲经济的这些不利因素，在俄乌冲突爆发后，都是可以预见到的。

所以早在几个月前，就有很多迹象显示，有不少华尔街资本，趁着美联储加息的发令枪，在大规模做空欧洲股市、欧洲企业债。

这其中比较有名的，就是全球最大的对冲基金桥水基金。

欧洲空头信息跟踪网站Breakout POINT在6月22日提供的数据显示，桥水基金最新持有的欧股和企业债的净空头规模达105亿美元，这比起之前披露的57亿美元，已经差不多翻了一倍。

桥水基金全面做空欧洲企业，覆盖范围很广，阿斯麦尔、道达尔能源、赛诺菲和思爱普等知名欧洲龙头企业的空头仓位均超过5亿美元。

不过需要注意的是，桥水基金作为世界最大的对冲基金，是不太可能去“裸空”的。

也就是，桥水基金之所以加码对欧洲的做空，不单纯只是为了做空，更多可能是为了保护其现货持仓，而做的一种对冲保护。

桥水基金可能持有大量欧洲的股票和债券，所以当桥水基金预感经济大环境出现重大恶化，那么就会基于自救，去选择下期权空单，来对现货持仓进行对冲保护。

如果出现股灾，基于期权动辄几十倍的高杠杆效应，可以依靠期权空单的盈利，覆盖现货下跌的损失。

而如果没出现股灾，损失的也只是现货1%不到的权利金，就当买了个避免股灾的保险。

对大资金来说，期权只是一种保险，而对小资金来说，期权才沦为有强烈投机属性的高杠杆工具。

桥水基金作为对冲基金，是不能轻易去抛售自己手里的筹码，所以更大可能是选择通过期权做空来做一个对冲，这也符合对冲基金的定位。

所以，也不要觉得桥水基金大规模做空欧洲，就是单纯的恶意做空。

更大可能只是桥水基金面对当前已经飞奔而来的灰犀牛，所作出的一种自我保护的策略行为。

桥水基金的联席首席投资官Greg Jensen在接受采访时就表示“不同资产类别中存在对冲关系。与过去十年的涨势相比，股票的抛售幅度仍然很小，而且欧洲和美国仍有可能出现更大的波动，作为对冲基金来说要做的就是保护自己不受这种环境的影响。”

所以，我认为桥水的大规模做空，只是一种保护。

但能让世界最大的对冲基金，作出这样的自我保护行为，这本身已经说明当前欧洲面临极大风险。

2018年，美联储加息缩表的时候，桥水基金同样耗费220亿美元去做空欧洲股市。

2020年3月，全球股市集体崩盘的时候，桥水基金也耗费140亿美元做空欧洲股市。

桥水基金过去这些年，对金融危机的嗅觉还是十分敏锐。

（3）欧洲寒冬

今年欧元、欧股和欧债，都出现集体下跌，是典型的股债汇三杀。

在这种情况下，欧洲国家不好好想想怎么自救，整天就想着跟在美国屁股后面，去各种制裁俄罗斯，去直面俄乌冲突的影响，这是非常不明智的行为。

美国今年各种拱火俄乌冲突，然后通过美联储激进加息，反手来收割欧洲一刀。

这几乎可以说是阳谋，明眼人都能看得很清楚，我相信欧洲也很多人能明白这一点。

但即使如此，欧洲依然如同失了智一样，在民粹的裹挟下，继续直面俄乌冲突当炮灰。

只能说欧洲内内外外，已经被美国渗透得跟筛子一样。

这个可以从欧洲议会的乌烟瘴气，看出来。

虽然欧洲领导人，像马克龙也有试图去调停俄乌冲突，但在美英不断拱火，以及内部强大的舆论压力下，马克龙这些调停的行为，并没有什么效果。

欧洲现在就像是患上了渐冻症一样，虽然脑子还能思考，但已经失去了行为能力，所以只能做出这样一副摆烂的效果，面对能源危机，就建议民众少洗澡，面对粮食涨价，就暗示少吃饭。

这简直太魔幻了。

而且对欧洲来说，最不妙的消息是，最糟糕的时候可能还没有到来。

如果这场俄乌冲突持续到冬天，那么欧洲才有可能面临至暗时刻。

上个月，俄罗斯的北溪1号就曾经因为“维护”，降低对欧洲的天然气供应。

在芬兰和瑞典被北约正式邀请加入后，北溪天然气管道公司发布通告说，7月11日起将暂时关闭北溪1号两条天然气管道支线，进行常规维护。

大家也很清楚，北溪1号这样频繁“维护”背后的真正原因。

让欧洲雪上加霜的是，美国出口欧洲天然气的一个重要港口，在6月8日发生了“不明原因”的爆炸，这导致这个美国对欧天然气出口的重要港口未来90天将不能正常使用，这会影响美国对欧洲14%的天然气出口。

这些事情叠加之下，市场预期在今年冬季来临之前，欧洲在10月份的天然气储量只能达到60%，远低于此前预计的80%。

在有俄罗斯充足供应的情况下，德国一个冬天大概会让天然气储量下降50%。

要是今年冬天，俄罗斯对欧洲能源供应继续不顺畅的话，欧洲天然气危机大概率是会爆发的。

到那个时候，欧洲恐怕就要面临一个真正意义上的寒冬。

而欧洲民众也许只有在寒风中，才能好好冷静思考一下，怎么做才是对自己国家最有利的。

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