炒股成亿万富翁，他是怎么管理交易员和投资组合风险的？_风闻

根据福布斯的数据，受新冠疫情、战争和股市暴跌影响，今年不少富豪出现财富缩水。

然而，有一个54岁的交易员，却因为财富剧增，首次进入英国亿万富豪榜前十名。

他就是欧洲第三大对冲基金公司BlueCrest Capital Management创始人——Michael Platt（迈克尔·普拉特）。

1991年普拉特从伦敦经济学院毕业后，加入摩根大通交易各种固定收益衍生品。在这个公司八年的职业生涯中，他获益良多。他的成功让他一路晋升到伦敦的董事总经理，负责自营的相对价值交易。

2000年，普拉特离开摩根大通，与威廉·里夫斯一起创办了兰冠资本（BuleCrest）。据说，公司资管规模最高时达到350亿美元。

普拉特广为人知的事情有有两个，一是拒绝索罗斯，二是BuleCrest的风险管理体系。

索罗斯曾邀请普拉特管理其10亿美元资产，并给予0.5%的管理费+10%的绩效费。然而，普拉特拒绝了，并表示，愿意给“2%+20%”的投资者大有人在。

虽然普拉特本身就是一名投资经理，但和其他对冲基金“独挑大梁”式管理模式不同的是，他旗下有非常多的交易员，并且都分配了头寸。

简单来说，BuleCrest分配资金给不同的交易员，做的好的可以得到更多的资金，而做的差的会很快被炒。比如，2020年3月市场震荡刚开始，它就炒掉了两位做relative-value strategies的资深交易员。接下来探讨下BuleCrest无处不在的风险管理体系。

1 在BuleCrest的投资思维里面，首先想到的是风险，然后是交易方式的实现，最后才是收益。

据普拉特自述，“风险管理才是最重要的，风险管理都是自下而上的。我们从开始就创建了一个好的运行模式，所以我们的风险非常分散化。我们在固定收益方面有专家，还有短期市场、波动率曲面套利、欧元远期交易、通货膨胀等方面的专家。他们都得到了资金配置。假如一个交易员损失了3%，他就要还给我一半的资金。如果他又损失了剩下的3%，那就要全部还给我了。需要他账户中品种的交易员可以将其划入自己的账户，剩下的就会被平仓。”

也就是说，公司想要他们在犯错的时候，减小投资比例，在做对的时候，增加投资比例。如果一个交易员有1亿美元的配置，并且赚了2000万美元，那么它的止损点是2300万美元。

因此，按连续3%的损失削减交易员的资金结构令最后的表现具有不对称性。损失有限，获利无限。事实上，交易员的结构构建像期权一样。

2  除此外，BuleCrest还有一个风险管理小组。

小组的一项工作是关注相关性的变化，他们认为控制相关性是风险管理的管理，他们通过一系列的不同方法来关注相关性的变化。

在普拉特看来，哪怕是交易员们面向不同的市场，但也可能存在表达一个方向交易的可能性，诱发关联性风险，并导致分散化的效果大打折扣，以及组合潜在风险上升。因此，风险管理小组会是关注整体组合的相关性问题，避免过大的单方面的风险暴露。

值得一提的是，小组还会对投资组合进行检查和做相关的压力测试情况，以便找出影响组合表现的漏洞。如此一来，公司就能知道整个资产组合的风险状况。

在这个独特的管理模式和风险管理体系帮助下，普拉特创造了非常稳健的业绩，而他自己的资产也高达152亿美元。

2015年，BuleCrest宣布退还所有外部投资，转型成为私人

合伙企业，只管理内部资金。

2016-2019年的业绩表现，用耀眼来形容一点都不夸张，

收益率分别高达50%、52%、25%以及50%。

问：国内有类似于BuleCrest管理交易员和投资组合的系统吗？

答：有，而且在一些资管公司和炒股的上市公司中，颇为知名。