卫龙通过港交所聆讯，IPO前获高瓴、腾讯、阿里、红杉豪华阵容注资_风闻

据港交所6月27日披露，卫龙美味全球控股有限公司通过港交所上市聆讯，摩根士丹利、中金公司与瑞银集团担任联席保荐人。

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官网信息显示，卫龙由刘卫平和刘福平于2001年在河南漯河创办，2003年，公司申请卫龙商标。根据招股书，卫龙的产品组合种类包括调味面制品(主要包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及亲嘴烧)、蔬菜制品(主要包括魔芋爽及风吃海带)、豆制品及其他产品(主要包括软豆皮、78°卤蛋及肉制品)。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年零售额计，公司在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

卫龙是中国倍受年轻消费者喜爱的休闲食品品牌。根据弗若斯特沙利文的资料，公司95.0%的消费者年龄在35岁及以下，55.0%的消费者年龄在25岁及以下。

近年来，公司已成功拓展到蔬菜制品和豆制品等品类，推出了包括“风吃”和“亲嘴烧”系列等多种品牌。于2021年，公司有两个品类(即调味面制品及蔬菜制品)的年零售额超过人民币10亿元；其中四个单品(即大面筋、魔芋爽、亲嘴烧及小面筋)的年零售额均超过人民币5亿元。

随着消费者购买行为的转变，公司迅速扩张到年轻消费者活跃的商超、连锁便利店、电商渠道。截至2021年12月31日，公司与逾1900家线下经销商合作且公司经销商的销售网络覆盖了中国约690000个零售终端，未来拥有巨大的拓展空间。同时，公司加强对各大电商平台的布局。公司线上渠道的收入由2019年的人民币2.508亿元增加52.2%至2020年的3.818亿元，并继续增加45.1% 至2021年的5.538亿元。

总体财务数据方面，公司于2019年、2020年和2021年分别录得收入人民币约33.85亿、41.2亿和48亿元，分别录得年内利润约6.58亿、8.19亿和8.27亿元。

天眼查显示，卫龙在5月8日完成Pre-IPO轮融资，投资方大咖云集，CPE源峰（中信产业基金）、高瓴资本、红杉资本中国、腾讯投资、云锋基金在列。这是卫龙首次引进外部资本，也是其递交上市申请前唯一一轮融资。有报道称，此轮融资投后卫龙估值超过洽洽、三只松鼠、良品铺子三者的市值总和。

虽然卫龙受到年轻人青睐，但并非高枕无忧了。卫龙过于依赖辣条单一产品，且辣条本身的成长基础也不够稳定，缺少差异化竞争的保护壁垒。另一方面，辣条企业谋求上市，食品安全是绕不开的问题。

在2020年卫龙所有收入中，面制品占比65.3%，蔬菜制品占比28%。这意味着卫龙大多数收入来源于辣条，而辣条仍未摆脱“不健康”的标签。

辣条产生有其特殊背景，本身就是一个替代品。1998年，湖南平江县酱干产业的主要原料大豆出现了大幅度的产能下降，酱干产业受到影响。有企业主就使用面粉代替豆粉，加入辣椒、花椒、孜然等佐料，创新发明了麻辣味的辣条替代酱干。

为了摆脱对辣条的依赖，卫龙在积极拓展了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他等品类。但业内人士认为，这些新领域已有成熟的品牌，包括三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、劲仔等品牌。卫龙在所有休闲食品公司中排名第七位，按零售额计占整体市场份额的1.2%，卫龙的在辣条领域的优势将消失，且规模与头部企业存在差距，竞争会处在被动地位。

中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅认为，从食品安全角度看，卫龙等大厂的产品不存在隐患，但从健康角度，目前辣条不值得鼓励。从未来的发展的角度看，辣条只要不固步自封，在配料选择上大胆创新，以其深厚的受众基础，是能够持续发展的。