“CRO龙头”凯莱英涨停，科技ETF调仓升级猛吸金，7日连续净申购3.17亿元！_风闻

资金持续流入，后续大科技能否重振雄风?下半年会如何表现?小龙妹看到最近很多机构陆续也都发布了2022年下半年投资策略，就试着整理一些与大科技有关的给大家做个参考~~

【西南证券：中外周期错位背景下，回归以内为主，看好成长风格】

回顾上半年，经济下行，稳增长政策持续加码，A股经历两轮急跌后触底反弹：上半年经济在短周期向下，疫情扰动，全球高通胀下的紧缩周期和地缘冲突爆发并长期化导致的滞涨环境中，下行压力持续加大，22Q1GPD增速4.8%，22Q2深圳、上海、北京等主要城市疫情爆发，社零、进出口、投资均受到较大冲击;

2022Q3开始市场的主要叙事逻辑可能再次转向海外：美国缩表落地对美债形成真实的流动性影响，本轮紧缩周期中美国金融条件的收紧速度已经超过了投资者在上一轮美联储紧缩周期中金融条件收紧的速度，同时欧央行首次加息临近带来海外金融条件继续明显收缩，其对总需求的压制也将愈发显著，届时通胀有望有效缓解，但同时经济将显著走弱。金融条件收缩的影响将在不同国家的不同市场上呈现出点状波动，并随着时间推移有所扩散。同时需要密切关注大宗商品价格计入需求端影响的信号，警惕最后一波全球经济动能衰减对市场的冲击。

经济预计于三季度筑底，A股将“以我为主”：根据中国同海外经济短周期错位框架，中国短周期指标领先欧美大约两到三个季度;当前国内经济处于探底阶段，但22Q2国内疫情扰动拉长了主动去库周期，经济磨底期可能延长，同时欧美经济动能已经从高位开始回落;根据对2012、2016、2019年中国经济短周期触底后A股与海外市场的相关关系的复盘，可见国内经济在未见拐点之前，受海外市场波动影响较大，国内经济见到拐点进入磨底期后，A股与海外市场的相关性会减弱，将表现为“以我为主”的波动状态。今年国内经济短周期拐点大概率将在三季度见到，四季度市场叙事将再次转为“以我为主”的政策兑现和经济修复逻辑。

看好成长风格：从市场风格看，美国实际利率与A股成长/价值风格呈负相关关系，随着海外经济动能衰减对风险资产形成进一步冲击，美国鹰派政策将会转向，预计22H2将见到美国TIPS触顶回落，海外资产开始定价最差的经济预期，但国内成长风格则会表现出相对韧性。

【兴证策略：珍惜布局机会，继续看好“新半军”】

5月以来“新半军”修复行情如期演绎、领跑市场。然而修复至今，近期市场对“新半军”的分歧再度加剧：一方面是对美联储加速收紧、海外市场动荡之下，中美市场、尤其是受风险偏好影响较大的科技成长方向，走势是否能够持续脱钩的质疑。另一方面，则是在经历5月以来的大幅上涨、短期相对收益凸显后,对于“新半军”拥挤度显著回升的担忧。而我们认为，下半年市场主线将进一步聚焦以“新半军”为代表的科技科创。因此若“新半军”进入震荡，则又将是一个布局窗口：

1)尽管海外仍是乱局，但A股将更加“以我为主”。高通胀下，美联储加息缩表推进，并且从节奏上看，三季度仍有尾部风险待释放。但整体而言，海外市场的主要风险将逐步从估值转向盈利。参考历史经验，A股美股走势背离，多出现在美股盈利下行期。若后续中美基本面进一步分化，A股的走势也有望独立于美股。由此海外动荡对A股的冲击也将缓和，“新半军”更加“独立自主”。

2)疫情之后国内经济回暖，且政策仍将维持宽松，为市场以及“新半军”的修复提供支撑。而中长期，伴随疫情冲击消退，经济逐步走向复苏，一方面不会出现“大水漫灌”，另一方面高质量发展、“专精特新”将进一步成为政策发力重心。以“新半军”为代表的科技科创空间更大、确定性更强。

3)资金面上，随着风险偏好逐步修复，基金发行已出现回暖迹象，外资持续流入，绝对收益机构也在提升仓位。下半年，存量博弈的格局有望逐渐被打破，增量资金将“浇灌”市场，尤其是机构重仓的“新半军”。

资料显示，科技ETF(515000)及其联接基金(A份额代码007873/C份额代码007874)跟踪复制中证科技龙头指数，重点布局A股最具前景4大科技领域(电子、计算机、医药、通信)50只龙头个股，集中代表A股科技核心资产，风险相较其它细分科技赛道品种更加分散。

【A股顶级科技ETF特别提示丨科技ETF：515000】

1.业绩高靓，估值进入“历史极低区间”

<p align=“center”>数据来源：iFind，基准报告期为2021年年报

2.每年2次定期调仓，自动高抛低吸

科技ETF(515000)标的指数——中证科技龙头指数(CSI931087)2022年最新调仓，指数更新迭代，完成动态再平衡，达到“去弱留强”和“高抛低吸”效果。

科技ETF(515000)2022年度第一次调仓于6月13日正式生效，本次调仓纳入17只成份股，50只成份股总数保持不变，堪称“大换血”。中芯国际、京东方A、三安光电等将暂时离开，迈瑞医疗、立讯精密、长春高新则重新回到这个大家庭。此次调仓后，科技龙头属性再次被强化，截至6月13日，新纳入的17只成份股平均市值超800亿元，9只市值超500亿，迈瑞医疗市值超3700亿元，立讯精密超2300亿元。

3、布局“科技兴国”，科技ETF(515000)胜率更高

风险提示：科技ETF(515000)被动跟踪中证科技龙头指数(931087.CSI)，中证科技龙头指数发布于2019年3月20日，其基日为2012年6月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。