金正大如何从“肥料大王”沦落为“造假大王”？_风闻

继康美药业、康得新材“造假案”后，金正大又是A股一起典型的财务造假案例。

从证监会官披露的2022年“一号罚单”来看，2015年至2018年间金正大通过虚构合同、空转资金以及虚构贸易等方式累计虚增收入230.73亿元，虚增成本210.84亿元，虚增利润19.90亿元。

值得注意的是，这起财务造假案涉及以董事长为首的整个高管团队，这是一起有预谋、有计划、有步骤的系统性的财务造假案，造假规模直追康美药业，操作复杂性远超康得新。

在此之前，金正大还是中国鼎鼎大名的“肥料大王”，复合肥产销量连续9年居国内首位，但最终却走上了财务造假的“不归路”。

四年内虚增收入230.73亿

上世纪90年代，国内控释肥市场被外资垄断，价格极高。作为农业大国，中国控释肥需求量巨大却又苦于技术被外资垄断。

1998年，刚刚在回收旧塑料、旧轮胎中淘到第一桶金的万连步看到了其中机会，成立了金正大，并带领着团队攻克控释肥技术。终于在2006年，金正大研发出施肥效率更高的新型肥料控释肥。

金正大的控释肥不仅打破了外资产品垄断，而且市场价也只有外资品牌一半，还成了行业标准制定者。

此后，金正大创造了“复合肥产销量连续9年居国内首位”的行业佳话。2010年金正大营收突破50亿元，并成功在深交所上市，两年后营收突破百亿大关。

在强势的业绩支撑，金正大股价水涨船高，万连步身价也随之暴涨。2015年，万连步位列福布斯华人富豪榜第286名，世界富豪榜第1500名。

但是，金正大并未能够延续传奇，2015年后国内化肥行业供需发生逆转，有统计数据显示当年行业产能2亿吨，但销量只有6000万吨。作为产能过剩行业，国家逐步取消了行业优惠政策。

在各因素叠加下，2016年金正大业绩暴雷，营收从前一年的152.85亿元降至102.63亿元，净利润从9.55亿元变为亏损2824.35万元。

面对行业剧烈调整，金正大没有选择像当年做控释肥时一样攻坚克难，反而在财务数据上做起了手脚。

2015年至2018年上半年，金正大通过与其供应商、客户和其他外部单位虚构合同，空转资金，开展无实物流转的虚构贸易业务等方式实施财务造假，累计虚增收入230.73亿元，虚增成本210.84亿元，虚增利润19.90亿元。

但是，在整整三年半的时间里，金正大财务造假一直没有被发现，直到2020年该披露上一年财报时，金正大的2019年度报告迟迟不见披露。经过两次延期后，当年6月30日金正大才披露了财报，还被审计机构出具“无法（拒绝）表示意见”，财务造假露出了“马脚”。

2020年9月15日，证监会对金正大立案调查，2021年5月证监会公布了对金正大《行政处罚及市场禁入事先告知书》，至此，金正大财务造假大白于天下。

财务造假“工程”很庞大

从证监会的《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》来看，金正大的违法事实包括：通过虚构贸易业务虚增收入利润；未按规定披露关联方及关联交易；部分资产、负债科目存在虚假记载。

具体而言，金正大未披露与公司实际控制人万连步妹妹万某君控制的诺贝丰、富朗、诺泰尔等3家公司的关联交易。

通过以上关联交易，金正大虚构贸易业务，虚构贸易资金循环。数据显示，2018年度、2019年度，金正大通过预付账款方式，分别向诺贝丰支付非经营性资金55.45亿元、25.29亿元。

同一时期，金正大还向富朗虚假采购0.52亿、5.59亿元，向诺泰尔虚假采购0.87亿元、0.57亿元，以构造虚假交易。

此外，金正大还直接进行数据造假，虚假记载资产负债科目。2018年虚减应付票据、其他应收款9.28亿元，2019年这一数据增加至10.28亿元。

为解决大额预付账款余额和虚假暂估存货余额等问题，2019年金正大虚增产成品25.44亿元，通过诺贝丰虚假采购虚增发出商品6.53亿元，累计虚增存货31.97亿元，此外还虚增负债（其他应付款、应付职工薪酬）1435.84万元。

证监会《行政处罚决定书》显示，金正大的2015年到2019年年度报告以及2018年和2019年半年度报告均存在虚假记载的问题。

金正大的财务造假“工程”可谓庞大，不仅持续时间长，而且操作较为复杂。相对于康得新的直接虚增利润，金正大同时要对营收、成本、利润三个方面进行造假，涉及上下游诸多环节，难度可想而知。

而且金正大几乎动员了全部高管参与造假。证监会的《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》显示，参与此次财务造假的高管包括，实控人万连步、财务负责人李计国、财务中心总监唐勇、董事会秘书崔彬、副总经理高义武、颜明霄、郑树林、徐恒军。

最终，金正大被罚150万元，8名相关人员共计被罚款605万元，实控人万连步被采取10年市场禁入措施，李计国被采取5年市场禁入措施，唐勇被采取3年市场禁入措施。

对于这样的处罚，有投资者直呼“违法成本太低”，但是接下来金正大或将面临巨额的投资索赔。

根据2022年1月21日最高人民法院发布的《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，控股股东和实际控制人组织指使财务造假、上市公司业务相关方帮助进行财务造假等情形下，相关主体将负有民事赔偿责任。

因此，不仅是上市公司主体，公司的实控人以及参与财务造假的相关主体都可能成为投资者索赔的对象。