特斯拉、比亚迪与小鹏为客户，一汽集团、三丰智能为股东，机械九院冲击A股IPO_风闻

近日，机械九院创业板IPO获受理。本次公司拟募资13.49亿元，保荐机构为中信建投证券。

编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

机械九院前身为始建于1958年的第一汽车制造厂工艺处工厂设计室，1987年以“国家机械工业委员会第九设计研究院”的名称正式设立。

成立以来机械九院始终致力于为汽车行业用户提供汽车工程整体解决方案，依托公司的整厂规划能力、整厂设计能力和工程总承包能力，主要向汽车行业用户提供智能工厂EPC、智能装备综合解决方案、咨询设计服务。

机械九院拥有机械、建筑（建筑工程）等行业工程设计甲级资质，是国家高新技术企业和工信部认定的国家级工业设计中心。2017年以来，公司主持或设计的项目累计获得省级及以上行业奖项56项，近年来主编或参编的已发布的国家、地方和团体标准13项。

根据中国勘察设计行业协会的数据，2021年机械九院名列勘察设计行业工程总承包营业额排名第27位，排在汽车工程勘察设计行业同类企业第一名。

机械九院与行业内主要客户建立了长期稳固的合作关系，代表性客户包括一汽、长安、北汽、广汽、吉利、比亚迪、长城、奇瑞、金龙等国内知名车企，以及特斯拉、大众、奥迪、宝马、戴姆勒、丰田等国际知名车企在中国的独资或合资企业，同时，近两年公司逐步开始为小鹏、零跑等国内造车新势力提供服务，项目足迹遍布全国，并已开始开拓海外市场。

从募资用途来看，机械九院本次拟募资13.49亿元，其中3亿元将用于补充流动资金，剩余资金将用于投建智能装备制造园区建设项目、区域中心建设项目、数智化园区建设项目、数字化平台建设项目，分别拟投入3.45亿元、2.19亿元、3.20亿元、1.65亿元。

“智能装备制造园区建设项目”的投建将解决子公司蓝迪自动化产能不足的问题，突破产能瓶颈，并提高工艺水平，提升产品竞争力。

“区域中心建设项目”的投建将拓宽公司的业务覆盖，巩固并提高市占率，提升服务效能。

“数智化园区建设项目”的投建将增强中试实力，打造新的技术、产品及利润增长点，巩固公司技术竞争优势。

从业绩表现来看，机械九院2019年、2020年、2021营业收入分别为23.27亿元、38.34亿元、50.00亿元，年均复合增长率为46.59%，扣非归母净利润分别为0.89亿元、1.45亿元、1.87亿元，年均复合增长率分别为45.04%。可以看到机械九院近年营收与净利同步快速增长。

招股书表示，近年营收的快速增长主要受益于我国新能源汽车产业的蓬勃发展，根据中国汽车工业协会的数据，我国新能源汽车产量由2016年的51.6万辆增长至2021年的354.5万辆，年均复合增长率为47.03%。新能源汽车工厂建设的需求成为带动公司收入增长的强大动力。

从股权结构来看，最近两年，公司无控股股东、无实际控制人。

机械九院原先为一汽股份的全资子公司，后于2019年10月，睿耘投资以69,518.07万元的价格受让九院有限73.70%的股权。在经过多次股权转让后，机械九院现有股东为睿耘投资、一汽股份、奭兴合伙、申奭合伙、航天半岛、奭元合伙，分别持有发行人42.33%、26.30%、12.25%、10.96%、4.67%、3.49%的股份。

睿耘投资虽为机械九院的第一大股东，但系财务投资者，以获取投资回报为目的，不参与公司的日常生产经营活动。需注意的是，睿耘投资为三丰智能的参股基金，据Wind数据显示，三丰智能持有睿耘投资20.64%的份额。

光大证券表示，三丰智能间接参股机械九院，有望充分发挥战略协同效益；三丰智能与机械九院未来将会在技术和产品开发、市场开发、项目实施、人力资源等方面开展深度合作，在智能制造和工业4.0领域进行全方位市场拓展，有望充分发挥战略协同效益。

从具体客户情况来看，机械九院2019年、2020年、2021年前五大客户销售金额分别为20.50亿元、33.88亿元、45.87亿元，占营收比例分别为88.09%、88.38%和91.76%，客户集中度较高。

其中一汽集团是公司的第一大客户，机械九院2019年、2020年、2021年向机器集团的销售金额占比分别为68.20%、49.30%、44.37%，招股书显示，这主要是由于机械九院曾是一汽股份的全资子公司，故在业务上存在较为紧密的联系，近年公司大力开拓非一汽集团业务，目前一汽集团的销售占比已逐步降低。