兰卫医学股价冲高回落背后：研发费用远不及销售和管理费用_风闻

　近3个月以来，上海兰卫医学检验所股份有限公司（以下简称“兰卫医学”，301060）的股价在经历5个交易日3个“20cm”涨停后不断走低，从不到27元/股猛涨至60.73元/股最高位后又震荡下跌至35元上下，现股价已近乎“腰斩”。

　　兰卫医学是一家为检验诊断行业提供整体解决方案的综合服务商，面向各级医疗机构提供第三方医学检验和病理诊断服务、国内外知名品牌体外诊断产品以及其他专业技术支持，于2021年9月13日登陆深交所创业板。

　　据2022年3月11日及3月15日股票交易异常波动公告显示，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。但同时，公司3月9日发布的一则公告显示，公司首次公开发行网下配售限售股将于3月14日上市流通。据悉，网下配售通常是网下面向一些机构投资者配售股票。

　　4月29日，兰卫医学披露2022年第一季度报告，公司实现营收8.28亿元，同比增长132.24%；归母净利润1.77亿元，同比增长232.41%。但是，在业绩增长的同时，公司一季度经营活动现金流却由正转负，从2021年末的2.24亿元变为-1.52亿元。

　　针对兰卫医学股价波动异常、一季度经营活动现金流转负等问题，时代数据5月24日给公司方面发去了采访函，但截至发稿并未收到官方对采访问题的回应。待记者联系公司年报披露电话时，电话一直未有人接听。

　　过半营收来自医学诊断服务，营业成本大幅增加

　　据2021年年报披露，兰卫医学营业收入达到17.78亿元，同比增长43.62%，其中医学诊断服务收入9.47亿元，同比大幅增长102.02%，占营业收入的53.26%。

　　对此，公司在2021年年度业绩预告中表示，报告期内，公司组织专业团队参与了湖北、广东、江苏、湖南、福建、陕西等多省份、多个地区的新冠核酸筛查，核酸检测收入因此有较大增幅。

　　同时，公司营业成本也大幅增加，其中医学诊断服务的营业成本增至4.81亿元，同比增长82.2%。这其中，试剂耗材成本增至2.38亿元，同比增长68.25%；制造费用增至1.44亿元，同比增长120.21%；人工成本增至9845.54万元，同比增长73.03%。

　　费用增长迅猛，研发费用不及销售和管理费用

　　除营业成本大幅增长外，兰卫医学的相关费用也快速增长，其中增加最多的是管理费用。据年报披露，公司管理费用从2020年的1.2亿元增至2021年的1.94亿元，同比增长61.66%；同时，公司销售费用从2020年的7942.59万元增至2021年的1.25亿元，同比增长57.99%；而公司研发费用从2020年的2180.2万元增至2021年的3944.15万元，同比增长80.91%，但费用投入远不及管理费用。

　　对此，公司在年报中表示，管理费用增长较多主要是随业务增长导致人力成本、技术服务费、仪器设备折旧摊销等增加所致。

　　应收账款逐年较快增加

　　据年报显示，兰卫医学2021年期末应收账款账面余额高达8.4亿元，其中1年以内应收账款账面余额达到7.61亿元。为此，公司期内合计计提了4582.52万元的坏账准备。

　　对此，公司表示，“随着公司不断加大市场开拓力度，公司营业收入增长迅速，公司下游客户主要为医院等医疗机构，账期较长，导致应收账款逐年较快增加”，“如果公司未能继续加强对应收账款的管理，仍将面临应收账款难以收回而发生坏账的风险”。

　　据2022年一季度报告显示，公司应收账款账面价值猛增至12.5亿元，较2021年期末增长了57.31%。

　　一季度存货快速增长暗存风险

　　另一方面，公司存货一季度也出现大幅增长。据2022年一季度报告显示，兰卫医学一季度期末存货为1.99亿元，较2021年期末增长了42.86%。

　　对此，公司表示，“主要系报告期因业务量增加导致公司备货增加”。

　　一季度经营活动现金流由正转负

　　按理来说，随着公司业务量的增加，公司的经营活动现金流应该较为充裕。但据2022年一季度报告披露，兰卫医学经营活动产生的现金流量净额为-1.52亿元，同比流出增加1036.6%。

　　曾因核酸检测出结果慢被投诉

　　值得注意的是，现金流较为紧张的兰卫医学，还因核酸检测出结果慢被投诉。

　　今年4月，有网友在东莞市《阳光热线问政平台》给卫健局留言反映，东莞兰卫医学检验实验室超过24小时核酸结果未出耽误其正常工作。据其描述，其本人因工作需要于2022年4月19日 14：23自费6元核酸，由东莞兰卫医学检验实验室检测，原计划待结果出来后持24小时核酸阴性结果前往深圳机场保税区送货，但是直到20号21：33为止都未出核酸结果，致其无法按时送货，希望相关部门可以把好核酸检测的技术关，也表示对该机构的权威性和专业性持怀疑态度。

　　对此，经相关部门协调，东莞兰卫医学实验室有限公司已与投诉者沟通解释，并进行了退费处理。

　　但是，该投诉者5月24日再次给卫健局留言反映，称“至今为止没有收到退费，以及正式的道歉”。