透视金融科技Q1：调整、韧性与蓄势_风闻

作者 | 周古

来源 | 镭射财经（leishecaijing）

主要金融科技上市公司已披露一季度“成绩单”，结果与市场预期相差不大，各家公司的业绩呈现涨少跌多的局面。这也预示着，金融科技公司在内外环境影响下，业务转型迈向纵深，阶段性调整仍将持续。

从360数科、乐信、信也科技、小赢科技的业绩指标看，部分平台贷款交易量同比下滑，对应的利息和服务费收入减少，加之不良和营销费用增加，最终导致营收、利润出现一定程度的调整。

相比之下，信也科技的业绩波动最小，营收、利润、促成贷款规模等维持稳定趋势，甚至不少指标逆势增长。尤其是在服务小微企业数量，以及小微贷规模上，信也科技在同业中处于领先水平。

与业绩调整相随，金融科技公司顺势而为的韧性也得到增强。无论是利率压降、客群优化，还是发力科技增长极、提升精细化运营能力、强化线上线下协同效应，金融科技公司逐渐从单一的助贷模型向科技生态跃迁，蓄势之后的业绩反弹可期。

金融科技本依附于金融产业链条之上，难免会受到周期影响，眼下，金融科技行业周期轮动加快，风险出清，靴子落地，市场风向愈发明晰。这将为头部金融科技公司业绩增长，估值修复打开新的空间。

调整

相比2020年一季度，金融科技公司在2022年一季度面临的业绩调整压力更大。除了疫情对消费需求和居民收入冲击外，金融科技全面纳入监管所引发的业务变动，利率下行带来的定价压力，都会传导至金融科技公司的业绩端。

金融科技上市公司的一季度业绩透露了比较明显的调整信号。360数科、乐信、信也科技、小赢科技一季度的利润增长相比去年同期，有所下滑，另外，不良率也出现小幅上升。

具体来看，360数科2022年第一季度营收为43.2亿元，较上年同期增长20%；归属于公司普通股东的净利润为11.8亿元，与2021年同期的13.47亿元相比下降12.46%。

乐信在报告期内实现营收17.12亿元，同比下降41.77%；归属于公司普通股东的调整后净利润为1.29亿元，同比下降了83.27%。

小赢科技实现营收8.88亿元，同比下降1.98%；归属于普通股东净利润为1.40亿元，同比下降27.44%。

相比上述三家平台，信也科技在报告期内业绩降幅较小。财报数据显示，信也科技一季度营收24.47亿元，同比增长15.8%；盈利5.35亿元，同比减少9.44%。

利润增速放缓背后，金融科技上市公司的获客压力和不良压力有所增加。一季度，360数科、信也科技、乐信的不良率均出现小幅上升，但基于平台较强的风险抵补能力，资产质量总体可控。

综合各家机构业绩表现，一个比较明确的特征是，一季度利润整体保持稳健，头部平台均实现一定程度的盈利水平。这也说明了金融科技上市公司，在一季度已经消化了一部分风险和压力，找到自身的转型节奏。

事实上，金融科技To B业务作为金融产业链最前端构成，一直扮演着打通普惠金融最后一公里的角色。金融市场内外环境发生变化时，金融科技也最先受到冲击。客观来看，一季度金融科技上市公司承受的压力主要体现在宏观、中观、微观三个方面。

宏观层面，疫情反复不定，B端商户经营受阻，C端用户收入和消费受挫，导致信贷需求收缩。尤其是全国信贷增长放缓明显，房贷、消费金融、经营贷已出现同比较大幅度地减少，说明了疫情对生产消费冲击较大。

中观层面，金融科技行业监管更全面更细化，数据端治理重塑金融科技业务流程，利率端下行倒逼金融科技业务模型进入压力测试阶段，资金端区域限制对场景能力提出更高要求，消费者保护更要求金融科技必须恪守合规底线，整个行业正式迈入精细化运营时代。

微观层面，金融科技企业经历爆发式增长过后，面临周期调整压力，为了穿越周期，不得不调整原有业务结构。传统的粗放经营模式，单一业务布局，赢者通吃策略，显然不足以支撑新的增长曲线。

蓄势

就金融科技行业演进方向而言，阶段性调整可谓非常必要。当“数据—网络效应—金融业务”闭环模式全面纳入监管，金融科技企业需要重新审视自身业务的前瞻性，顺应趋势，回归场景，拥抱长期主义，才是金融科技接下来发力的方向。

在这场战略调整潮流中，头部金融科技企业的韧性起到了承前启后的作用。一方面，金融科技企业基于原有平台业务的优势，整合流量、场景、技术能力，按照监管要求开展To B业务，连接金融机构与金融消费者两端，回到科技赋能的定位，为新战略蓄势。

另一方面，在基本盘稳定的前提下，金融科技企业启动“一体两翼”新增长策略，向规模要质量，向商业效益要社会价值。与原有流量助贷业务相比，“一体两翼”更注重商业可持续，弱周期、高效率是其最突出的底色。

立足金融科技业务实践，“一体两翼”主要体现为筑牢科技底盘，建立场景、风控对未来格局的支撑。在科技生态底盘之上，形成消费金融、小微金融两翼，依托线上线下O2O展业能力，驱动金融科技企业的非线性增长。

透过头部金融科技上市公司的助贷规模可以发现，即使处于业务调整周期，但部分平台凭借稳定的贷款用户基础，依然取得促成贷款规模的增长。

数据显示，一季度，360数科撮合和发放的贷款总额为988亿元，同比增长33%；小赢科技撮合及提供贷款总额为152.5亿元，同比增长40.5%，环比增长16.6%。信也科技促成借款金额397亿元，同比增长48.1%；笔均借款金额为7107元，同比增长62.7%。

金融科技企业笔均贷款增加，促成贷款规模保持增势，主要得益于“一体两翼”战略。一个明显的变化是，金融科技企业优质客群扩大，消费金融资产质量提升，小微金融资产规模化效应释放。

从小微金融视角看，各家平台小微业务进一步增长。一季度，信也科技为超过50.7万家小微企业提供服务，同比增长66.2%；在小微领域单季促成的借款金额增长至98亿元，占一季度促成借款总额的24.7%。

紧随信也科技，360数科促成小微贷款74亿元；乐信促成小微借款42亿元，同比增长102%。小赢科技的小微业务成为平台业务规模增长的重要构成，2020年1月至2021年底，小赢科技服务触达小微企业主、个体工商户等达160万。

在金融服务供给侧改革推动下，金融机构数字化转型变得紧迫，扶持小微、新市民信贷需求成为主流，这为金融科技服务商带来巨大市场机会。尤其是小微业务，去年以来政策红利不断叠加，小微场景已经演化成为商业效益和社会责任兼顾的业务主线。

近期中国人民银行印发的《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，明确提出科技实力较弱的中小银行可通过与大型银行、科技公司合作等方式提升数字化水平，增强服务小微企业能力。

除了助贷业务，金融科技上市公司还重新定义To B业务范畴，纷纷通过科技和场景能力践行ESG理念。以信也科技为代表的头部金融科技企业，已经把企业战略与ESG议题结合起来，构建出赋能、绿色、责任一体化的To B生态。

蓄势引领趋势，一条推动金融科技以量抵价、价降质升、重塑业绩增长的曲线，已经开始抬头。