解密天下秀：哪7个要点将成为其红人平台公司的出口？_风闻

新眸机动组作品作者｜钱德新 

当下，数字经济正在成为国家发展的助推器。随着新兴在线服务持续壮大，平台经济、新个体经济的蓬勃发展，数字经济新业态正不断走向成熟。其中，以红人要素为主要发展动能的红人经济作为数字经济新业态的一环，其以内容和流量作为生产力，有别于电商平台、生活方式等平台，是我们综合观察平台经济、新个体经济发展的绝佳窗口。 

闯入者众，持续者寡，平台型商业模式优势明显。 

在透过红人新经济进行分析之前，首先简要了解这一业态的现状。 

红人新经济是结合以红人（内容创业者）为生产力要素的红人营销、直播电商等多种商业模式的新经济业态。根据中指研究院测算，到2025年，红人新经济规模将超过6万亿元。 

庞大的产业规模下，玩家众多。大体角色可分为：MCN（红人的经纪公司）、个体红人、商业服务平台、供应链服务商、跨界直播电商等。 

从他们的抗风险难度来看，个体红人最容易受到环境的冲击，无论是税收等硬性问题还是人气等内功问题，红人间你方唱罢我登场已是常态；而MCN、直播电商则逐年趋稳，根据克劳锐报告，MCN数量近3年都维持在2万家左右，同时面临流量成本走高和客户需求碎片化的多重考验；相对而言，商业服务平台和供应链服务商发展更稳健，面向整个行业的to B业务不必受到平台流量、红人风险的影响，这也使得平台模式成为红人新经济中比较具备可持续性的商业模式。 

谈及红人新经济领域的平台型企业，天下秀极具代表性。 

作为中国最早推动红人流量商业化的企业，天下秀通过平台化运营，以大数据等技术手段解决红人与商家营销需求间的精准匹配问题，在红人新经济的商业服务领域独树一帜，也为其积累了足够的行业口碑。年报数据显示：2021年，WEIQ平台已聚集近18万个商家客户及超过192万个红人，其中职业化红人账户53.5万，年匹配、处理订单量突破380万笔，为红人群体带去了31.5亿元收入。从财务数据来看，这个生态闭环经受住了市场考验，而且平台在很大程度上解决了品牌、红人和消费者三方之间的信任问题。 

我们不妨以天下秀为例，分析平台型企业在如今的数字经济环境下该如何发展。 

01****精细化平台企业将成时代新宠 

平台型企业不是今天才出现的，其经营优势众所周知，而伴随平台经济成为数字经济的重要增量，国家对于数字经济、平台经济的鼓励态度也跃然纸上。但我们也要清醒地意识到，曾经粗放型的平台经济形态时代已经过去。伴随一次次约谈、罚单，以及各类法规的完善，我们应该感知到，那种跨界做电商、做视频网站的社交平台，或者跨界做城市服务、做金融服务的电商平台，已经不再受到鼓励。当然，现在不是唱衰平台企业，而是我们应当看到“前辈”们粗放型的发展路径已成独木桥。 

回到我们的典型案例天下秀，在红人新经济这一细分领域中，天下秀通过平台模式对红人这一生产力要素进行了深入的价值挖掘，业绩也长期保持了两位数的增长率，2019年-2021年，营收分别为19.8亿元、30.6亿元、45.1亿元，复合年均增长率达到57.7%。 

平台型企业的跨界快速增长或成为过去，但垂直于细分行业的精细化平台模式，则有望面临时代的新机遇

02 7个要点成为细分行业平台增长秘诀 

在红人经济生态的不断发展中，为什么天下秀能够长期保持近50%的增长？这值得我们立体分析。 

通过对天下秀业务构成、财务报告、发展历史等信息的综合分析，有7个要点值得我们了解： 

一、是共赢的业务形态。天下秀的平台模式更具有“去中心化”优势，具备足够多的红人去触及足够多的个性化消费需求，创造更大价值，形成多赢局面——足够多的红人赚取收入，足够多的品牌成长壮大，足够多消费者得到满足。 

二、是市场空间足够大。目前，天下秀已经服务到近18万的品牌和商家，但是，相对于全国2000万有线上业务的商家和品牌，覆盖面还不到1%，发展空间巨大。 

三、是以技术不断强化服务能力。天下秀长期保持的大数据技术优势不断迭代进化，红人营销平台服务的精准度在持续优化：平台订单量从2020年的百万笔暴增至2021年的380万笔；平台平均订单金额从2020年2375元降至1127元。订单金额更小、订单规模更大，说明数字化技术的精进，带来创新红利的更大下沉，服务更加“去中心化”和“精细化”。 

四、是客户基础扎实，老客户的沉淀不断增厚。天下秀的客户黏性得益于其服务能力的不断提高，其红人营销平台2021年的品牌客户留存率高达79.6%，它们的投放金额，也同比大幅增长了39.3%。 

五、是服务领域更具有“抗周期性”。天下秀红人营销业务收入来源最大的10大行业，几乎都是食品饮料、美妆或IT数码产品，不论宏观经济大势如何跌宕起伏，这些行业的刚性需求都是非常稳定的，进而构筑了天下秀的增长基础。 

六、是对于自身所在行业领域的不断探索。作为集团企业，天下秀既没有跨行业开展新业务，也没有固守红人营销平台的增长点，而是围绕红人价值加大创新业务投入，开辟出定制化商业服务产品、红人职业教育、红人创业加速等多重创新型业务，其创新业务收入2021年同比增长123.6%，是所有业务增速最快的。 

七、是接轨技术变迁的应对能力，也就是对于新技术的理解速度快、包容性强、应用转化能力强。天下秀自2018年成立区块链价值实验室，绕开炒币热潮而对于区块链技术进行应用层面的探索，并在元宇宙大热的2021年推出了属于自己的“虹宇宙”产品，目前已与拉菲等国际知名品牌产生合作。 

以上几点，既构成了天下秀独特的发展优势，也可作为细分行业平台型企业的参照物，是当前商业环境下平台企业稳增长的路径参考。 

03 成长伴随质疑，冲刺Web3.0仍需顾及来路 

Web3.0加速到来，已成为天下秀战略投入的重要一环。天下秀官方核心战略是始终作为创作者与商家的超级连接器，我们认为其推出“虹宇宙”、“TopHolder”等产品，意图抓住社交、内容、营销场景向内容资产化，以及虚拟世界迁移的大趋势，拓展红人新经济的覆盖领域，也为其拓展商业版图。 

天下秀董事长李檬对此充满信心，“Web3.0将话语权和所有权的天平倾向创作者和用户，创作者为核心的红人经济将得到进一步发展。” 

在他的设想中，虹宇宙里的内容创作者可以突破创作空间和交互空间的限制，红人和IP的社交资产也将重新定义，创作者经济的新生态即将来临。我们也的确可以看到，近期这两款产品与敦煌、非遗等传统IP，国家图书馆、最高检等机关单位，爱慕、路虎等品牌，新华社、中国日报等媒体的合作如火如荼，在一众“元宇宙产品”中一骑绝尘，风光一时无两。 

然而奔赴未来的理想主义者，也应回望脚下的土地。天下秀2021年报显示，公司净利润增速19.9%，远低于营收增速。对此，公司称，造成2021年度净利润增速低于营业收入的主要原因是公司在新媒体商业主营业务上的大数据产品升级改造和公司围绕红人经济产业链的创新业务布局初有成效，在报告期内加大了投入力度所致。 

这则消息引起了市场关注，近期就有观点认为，天下秀的研发费用增速低于销售、管理费用，因此其利润率下滑与创新业务关系不大，其自称创新技术驱动未必站得住脚。 

这一观点，对也不对。 

不对之处在于，我们对于集团型企业的费用分析方法与单一业务的企业分析方法应有所不同。集团型企业旗下所设的多个品牌往往具有独立的发展诉求，其销售、管理费用伴随业务发展必然增长，而现代企业、尤其是互联网企业普遍采用的中台型研发又让一部分研发费用一鱼多吃，自然形成研发费用增速较低的现象，与企业是否投入创新业务发展无关。 

对的一点在于，天下秀的利润下滑，的确是其面临的隐忧。尽管企业拿出一部分利润谋发展是常态，但Web3.0作为全球争渡的领域，仍然具有极高的不确定性，即便扎克伯格的Meta也面临后劲不足的质疑。天下秀勇于迈出面向未来的一步固然有领先之处，但其人才、资金投入能否带来预期的回报，有待后续发展的验证。 

此外，现金流持续净流出也是天下秀面临的问题之一。目前，天下秀的主要收入来源依旧是为商家提供在红人营销平台上的商业服务，这种服务一般来说会有一定账期。从天下秀财报中也能发现，2019年-2021年，天下秀现金流持续净流出，对于需要持续研发投入的天下秀来说，公司资金链承压也并非长久之计。拆分天下秀近四个季度度的现金流情况可以看到，近两个季度其现金流较上年同期有所好转，能否保持则仍需时间来检验。 

天下秀在互联网早期果断布局红人营销平台的商业模式，已经领跑行业十余年，如今再次抢跑Web3.0，该如何在主营业务和创新业务间平衡，如何在短期利益和长期目标间取舍，是其为笑到最后需要深入思考的问题。当然，这也是所有企业都在面临或终将面临的问题。毕竟，奔赴远方的同时，谁都不会容忍后院起火。 

伴随我国数字经济的发展，数字经济成为驱动我国经济发展的新引擎，平台经济、民营经济重要性将持续彰显，这或许会给行业垂直的平台型企业以全新的发展空间，值得持续关注。