债务风险逼近 雅居乐与时间赛跑_风闻

5月17日，穆迪宣布将雅居乐的企业家族评级从“B2”下调至“B3”，并将其高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”。同时，穆迪将评级展望从列入观察名单调整为负面。

仅过三天，雅居乐就公告表示，5月20日全额偿还了33.447亿港元的港元贷款余额以及6000万美元的美元贷款余额。而在穆迪下调评级前几天，雅居乐才公告表示，已完成境内债“21番雅01”的转售，涉资6.92亿元。

在过去大半年时间里，雅居乐时常上演类似戏码。今年1月份，标普、穆迪、瑞信纷纷下调雅居乐评级，随后在3 月 2 日，雅居乐向外界发布公告称，已全额赎回 2022 年 3 月到期未偿还的优先票据，该票据本金总额约 5 亿美元，利率6.7％。

一边被国际投行评级机构轮番下调评级，一边公司不断偿还债务，雅居乐在经历着什么样的冰与火之歌。

债务风险逼近

虽然雅居乐摆出一副积极还钱的姿态，确实也偿还了不少债务，但是其债务压力依然肉眼可见。

2021年雅居乐多项业绩指标已出现下滑，去年营业额约为730.28亿元，同比减少约9%；毛利约为190.21亿元，同比减少21.1%；净利润约为90.98亿元，同比减少25.7%；公司股东应占利润约67.12亿元，同比减少29.2%。

从2021年下半年开始，雅居乐的财务形势出现恶化，期间一度被曝出武汉雅居乐国际花园项目因为欠款导致楼盘停工的消息，还有集团裁员50％等各种扑朔迷离的消息传出。

在各种负面消息下，有关雅居乐的财务问题猜测不断。而公司2021年的财报也证实了雅居乐正面临的财务难题。

数据显示，截至2021年12月31日，雅居乐的总借款约838.74亿元，资产负债率为71.75%，剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债变为67.1%、50.8%、0.77，“三道红线”半年内由“绿档”降为“黄档”。

从短期债务指标看，雅居乐一年内要偿还的债务为295.85亿元，但是雅居乐现金及银行存款总额约384.2亿元，其中，不受限现金仅为228.03亿元，现金难以覆盖短期债务。

更糟糕的是，雅居乐的现金流也出现了快速下滑的趋势，2021年经营性现金流为9.299亿元，同比下滑71.88％；投资性现金流净额为-162.8亿元，同比大降2198.03％；融资性现金流净额为-37.47亿元，同比下滑184.39％。

与时间赛跑

债务压顶，加快回笼资金已成为雅居乐当务之急。从去年下半年以来，雅居乐开始疯狂抛售资产，以扼住债务问题全面爆发。

2022年 1月，雅居乐抛售其在广州亚运城项目持有的26.66%的股权，接盘方为中海地产，交易对价为18.4亿元。

广州亚运城项目是是2009年中国总价“地王”，当年富力、雅居乐、碧桂园组成的联合体耗资255亿元的天价才拿到手。

经过13年开发，广州亚运城已被建成为一“超大盘小区”，坐拥96栋建筑楼、8078套单位，目前还有238万方建筑面积未出售。但是，在财务压力下，雅居乐选择了忍痛割爱。

同样是在今年1月，雅居乐向海螺创业出售旗下环保公司资产，总代价为11.29亿元。

2017年，雅居乐开始多元化转型后，将环保板块视为新的增长曲线来打造，累计投入近百亿，但是投入产出不成正比，2021年收入27.67亿元，经营利润仅为2.77亿元。在财务压力下，环保板块也成为雅居乐抛售的对象。

在抛售资产的同时，雅居乐疯狂打折旗下楼盘，贝壳网数据显示，广州雅居乐天际715去年10月均价为8万元/平米，今年2月降到了约5万元/平米；中山雅居乐万象郡去年9月均价为1.1万元/平米，今年2月也降到了0.72万元/平米。

如此大力度的打折幅度，雅居乐资金压力之大可见一斑。雅居乐在与时间赛跑，但是资金回笼速度能否赶上债务到期的速度呢？