字节、讯飞与华为入局，智能教育硬件赛道22年老品牌能否顺利IPO？_风闻

5月18日，读书郎教育控股有限公司（下称“读书郎”）向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信建投国际与麦格理担任联席保荐人。

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读书郎创始人陈智勇早年曾加入教育电子产品提供商小霸王，工作八年后离开，并于1999年创立读书郎，为中小学生、家长及学校教师设计、开发、制造和销售各种嵌入全面数字化教辅资源的智能学习设备。

据弗若斯特沙利文报告，按总零售市值计，2021年读书郎在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二；按总设备出货量计，在中国的智能学习设备服务供应商中排名第五。

招股书显示，2019-2021年，读书郎营收分别为6.69亿元、7.34亿元和8.13亿元；利润分别为6943.5万元、9201.3万元和8214.6万元。销售及经销开支分别为6349万元、7416万元和7306万元，分别占同年总收入的约9.5%、10.1%和9%。

截至最后实际可行日期，读书郎注册用户累计超过540万名。截至2022年4月，于过往12个月的月活跃用户超过140万名。

读书郎目前主要业务包括设计、开发、制造和销售各种智能学习设备，包括学生个人平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件。该公司的智能学习设备嵌入全面数字化教辅资源，主要是同步预习、复习及学习材料，是对中国中小学生校内学习的补充。

从收入构成来看，读书郎的绝大部分收入来自学生个人平板，含硬件设备销售、数字化教辅资源及服务。2019-2021年期间，读书郎学生个人平板营收分别为5.41亿元、6.65亿元和7.05亿元，分别贡献当年营收的80.8%、90.6%和86.7%。

读书郎学生个人平板面向6-18岁的小学和中学生，售价在2000元至5000元之间。2019-2021年期间，每年总出货量分别为45.69万台、48.46万台和45.88万台。

2019-2021年，智慧课堂解决方案总设备出货量分别为7100台、21300台和19900台，已分别向65所、50所和113所学校提供智慧课堂解决方案，每台零售价在1998元至4898元之间。可穿戴产品，即智能手表在此期间的总出货量分别为38.09万台、11.22万台和18.85万台，零售价在390元至1000元之间。

读书郎所在的教育硬件市场竞争激烈。

虽然“双减”政策浇灭了在线教培行业的火热，但需求依然旺盛，再加上疫情影响下学生居家学习成常态，家长对传统辅导、培训的蓬勃需求，正加速转化到智能教育硬件产品。

在此环境下，在线教培老将、传统教育硬件巨头以及手握技术优势的互联网巨头与AI名企接连进场。

自去年年底至今，智能教育硬件新品接连登场。掌门教育发布AI学习机，作业帮推出小鹿写字笔、喵喵机电子单词卡，新东方推出智能词典笔，好未来亦宣布转型探索智能硬件；同时，科大讯飞AI学习机、小度智能学习平板、优必选AI练字笔也相继推出，更有阿里、字节跳动等一众互联网大厂切入教育市场。

以学习机的细分赛道为例，不仅有步步高和优学派两大传统品牌，猿辅导、掌门（NYSE：ZME）、新东方（NYSE：EDU）等教育科技公司也都已瞄准这一领域。科大讯飞（002230.SZ）甚至定下今年学习机收入增长超200%、“十四五”末做到年收入100亿的目标。2020年4月华为也发布一款定位学习教育市场的华为MatePad。

读书郎的差异化打法是——瞄准下沉市场。其在全国31个省、市、自治区的344个城市共计拥有4523个销售点，2019年至2021年，位于三线及以下城市的销售点数目占比分别约68.6%、69.7%和70.9%。不过，其经销体系深度依赖第三方经销商，这也为其销售带来很大风险。

从毛利率来看，读书郎与竞争对手差距明显。此前优学天下招股书曾显示，科大讯飞的教育产品和服务2018-2020年的毛利率在50%以上，视源股份和优学天下的毛利率也都在30%，而读书郎2019-2021年毛利率分别仅为26%、27.5%与20.8%。

读书郎表示，未来IPO所得资金将主要用于深化经销网络改革，并强化其地域扩张和渗透；研发信息技术和基础设施并增强整体技术优势；以及提升教材开发能力并进一步多元化数字化教辅资源等。

如今，智能教育硬件已经迈入多样化发展的阶段，随着各个玩家的硬件新品更集中地走向落地，2022年，已被视作智能教育硬件赛道的拐点之年。

目前来看，单纯的创新产品形态、丰富功能，还不足以真正解决用户学习需求，智能教育硬件的玩家如何真正从软件、硬件和内容出发，打造辅助教育并真正促进技术普惠的产品，才是智能教育硬件赛道的核心竞争点。