PIIE学者：美国就业市场显著降温，或将有利于缓解通胀压力_风闻

美国彼得森国际经济研究所（PIIE）非常驻高级研究员、白宫经济顾问委员会原主席Jason Furman与哈佛大学学者Wilson Powell III近日撰文《美国就业市场或将冷却》（The US labor market could be cooling down）分析美国近期劳动力市场形势**（英文原文详见文末“阅读原文”）**。

文章表示，4月美国新增就业42.8万，较前几月增幅略有下滑。失业率保持在3.6%，劳动参与率下降，整体失业指标则在攀升。美国劳工部报告显示，平均时薪抬升幅度仅有0.3%，这样一来，过去三个月平均时薪年化增幅为3.8%，显著低于2021年名义工资增幅。文章分析，如果相关数据没有起色，可能就意味着美国就业市场会比此前预想的要“冷得多”，而这将有利于缓解通胀压力。

事实上，美国就业市场收紧端倪早已出现，且两位学者相信这种趋势还会持续：大量数据显示2月美国名义工资水平已经急剧攀升，从价格到工资的传导出现滞后，此外整体指标也表明劳动力市场已经高度紧张。据作者分析，虽然仍需更多数据论证，但2021年强劲的名义工资增长很有可能是由疫情催生的、一次性的因素所导致的，而2022年名义工资持续增长的背后则是对通胀长期持续的市场预期。

劳动力市场收紧的好处是有利于此前找不到工作的人实现就业目标，但坏处是目前的价格水平增幅超过工资水平增幅，从而可能导致经通胀调整后的实际工资水平经历40年来最严重的下跌。此外，除非通胀始终停留在高位，否则很难长期保持极低的失业率，这会加剧美国经济软着陆的难度，牺牲的是未来的就业。

文章分析，去年3月至今年3月，美国消费者物价指数（CPI）攀升8.5个百分点，显著快于名义工资增幅。截至3月底，实际平均时薪较2020年2月并没有显著改变，大量数据显示，过去一年期间实际工资水平始终在下降，今年1季度基本已接近甚至低于疫情前水平。

总结来说，美国劳动力市场从就业角度看很强劲，而从实际工资角度看则很疲软。未来的主要问题在于这种情况会持续多久，以及名义工资增长是否真的在逐渐放缓。劳动参与率仍有大幅提高的空间，美国也有很大机会在不加剧通胀压力的前提下促进就业。但是，劳动供给增加也会创造更多的需求，因此从这一点来看，就业增长也并不会减轻通胀。如果名义工资与价格增长不显著放缓，美国就面临低失业率不可持续以及经济陷入衰退的风险。目前为止，美联储只追求政策正常化，而接下来就业与通胀的走势将取决于就业市场能否自发降温。