燕之屋更新招股书，三年广告费超11亿，研发费用不足0.6亿_风闻

文 / 八真

出品 / 节点财经

近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）更新招股书，拟在A股主板挂牌上市，保荐人为中信建投。

据悉，燕之屋主营高品质燕窝产品，包括即食燕窝、鲜炖燕窝、干燕窝及其他燕窝衍生产品。

提到燕窝，大家首先想到的就是美容养颜，这决定他的受众主要为女性消费者。都说女人的钱好赚，让我们来看看燕之屋的财务数据。

招股书显示，2019年至2021年，燕之屋的综合毛利率分别为48.55%、48.65%和52.67%。也就是说，100块钱的燕窝，除了成本后，燕之屋能落一半左右，堪称“暴利”。

以主打产品“碗燕”为例，2021年全年，均价165元/碗的“碗燕”销量412万碗，平均销售成本仅66元，毛利高达近100元/碗。

受益于人们对美好生活日渐强烈的追求，带动下游市场需求旺盛，燕之屋近年来的业绩保持高速增长。

2019年至2021年，其营收分别为9.51亿元、12.99亿元和14.99亿元，年均复合增速25.5%；对应净利润为0.79亿元、1.22亿元和1.72亿元，年均复合增速47.6%。

虽然营收已超10亿级，但因为庞大的营销费用，燕之屋的净利率比之毛利率就薄了很多，分别为8%、9.4%、11.5%。

招股书显示，2019年-2021年，燕之屋的销售费用分别为3.08亿元、3.82亿元、4.51亿元，占营收比例为32.4%、29.4%、30.1%。

而这其中的大部分钱都砸在了广告上。以2021年为例，燕之屋广告宣传费用约2.67亿元，占总销售费用约七成。

但同期，燕之屋花在研发上的钱只有0.19亿元、0.18亿元、0.19亿元，三年不足0.6亿元。

重销售，轻研发，燕之屋冲刺“A股燕窝第一股”胜算几何？

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