做时间的朋友，五粮液连续6年业绩双位数增长_风闻

来源 | 中访网

责编 | 吴君

4月28日晚间，五粮液发布2021年年报及2022年第一季度报告。2021年实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年第一季度，实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%。值得关注的是，自2016年以来，五粮液已连续六年营收实现双位数增长，成为唯一一家连续25个季度营收实现两位数增长的白酒上市公司。

在业绩说明会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，“十四五”期间，五粮液将继续保持两位数的可持续稳健增长，到“十四五”末实现千亿发展目标。

大单品与系列酒齐头并进

年报显示，2021年五粮液酒类产品毛利率80.29%，创上市以来新高。五粮液主品牌产品“价稳量升”，毛利率保持稳健增长。与此同时，系列酒产品亦迎头赶上，毛利率同比大幅提升3.99个百分点，营收跨越100亿台阶，同比大幅增长50.71%。究其背后原因，主要是因为五粮液系列酒品牌矩阵持续完善，集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，推动产品结构持续优化，市场动销更加良性。

作为系列酒战略级品牌，五粮春继2021年6月推出中高端价位带产品第二代五粮春后，品牌价值和市场销量大幅提升。今年3月，又推出了五粮春·名门，坚守次高端核心品牌定位。未来五粮春品牌将形成双剑合璧之势，壮大五粮液腰部市场矩阵，向市场清晰地传递产品稀缺性和价值感，推动品牌价值回归的同时，坚守塔基，培育浓香口感。

科技研发，质量先行

作为浓香白酒领域毫无疑问的王者，五粮液过硬的产品质量是其业绩持续增长的基石。继获得“天府质量奖”“亚洲质量卓越奖”之后，2021年五粮液再次荣获“全国质量奖”，是业内唯一先后于1990年、2003年、2011年、2021年四度获得国家质量管理领域权威荣誉的酒企。在4月29日举行的业绩说明会上，五粮液股份公司总工程师赵东强调，五粮液作为浓香型白酒的典型代表，除了“固态续糟、泥窖发酵、混蒸混烧、缓慢发酵”这些中国浓香型白酒的固态发酵共性生产工艺外，五粮液还有自己独特的秘诀——“1366”，即一极、三优、六首创、六精酿。“一极”是指五粮液酿造工艺最为复杂且相对极端；“三优”即环境优势、老窖池优势和匠人匠心三大优势；“六首创”即五粮配方、包包曲、跑窖循环、沸点量水、双轮底发酵和勾调双绝六大五粮液首创工艺；“六精酿”即分层入窖、分层起糟、分层蒸馏、量质摘酒、按质并坛、分级储存六个“优中选优、花中选花”的精酿流程。

独特的“1366”模式不仅包含了天时地利人和，其酒体创新和工艺创新为核心的供给侧结构性创新，持续赋予五粮液发展的新动能，更显示出五粮液的科技创新硬实力。据了解，2021年，五粮液研发费用高达1.774亿，在A股白酒上市企业中遥遥领先。在现有国家级和省级科研平台高效运转的基础上，五粮液新建成国际一流水准的五粮液风味科学国际联合实验室；以第一作者身份编写关于蒸馏酒风味研究的国际权威著作并在全球发行。“五粮液包包曲质量提升技术研究及应用”项目荣获 2021 中国食品工业协会科学技术一等奖，公司荣获中国轻工业联合会“十三五”轻工业科技创新先进集体称号。

渠道、品牌双向发力助推业绩高增长

年报显示，五粮液以经销模式和直销模式为主。2021年经销模式营业收入501.37亿元，同比增长10.48%；直销模式营业收入115.95亿元，同比增长64.37%。从经销商数量上来看，全国各区域经销商数量稳步增长，报告期末经销商共2656家。其中五粮液经销商2054家，同比增加93家；系列酒经销商602家，比上年同期增加87家。另一方面，五粮液还在新零售领域积极进行改革，2020年成立了新零售公司，与电商平台合作服务消费者，取得明显成效。而据业绩说明会传来的最新消息，五粮液官方旗舰店现已入驻抖音平台。

在“2021年全球品牌价值 500 强”“中国品牌价值 500 强”等榜单中，五粮液品牌价值、排名增幅均居行业第一，俨然已成为白酒行业的“金字招牌”。展望2022年，五粮液集团（股份）公司党委副书记肖浩表示，将按照“弘扬优秀传统文化，讲好大国浓香故事”的总要求，坚持正确的政治方向、宣传导向、价值取向，顺势而为，守正创新，持续提高品牌的辨识度、美誉度和忠诚度，实现品牌魅力多角度展现，品牌活力全方位焕发，品牌价值大幅度提升，加快跻身世界一流品牌行列。

分红再创历史新高

年报发布的同时，五粮液还公布了2021年利润分配方案。每10股派30.23元（含税），现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%，分红额持续创新高。值得一提的是，3月30日，五粮液发布对现金分红不低于115亿元的承诺公告，实际比承诺还高出两亿多元。连续两年现金分红超100亿元，五粮液的慷慨系西部上市公司（五粮液、贵州茅台）两家之一，亦是四川上市公司唯一。数据显示，自1998年上市至今，公司累计实施7次送红股，19次现金分红共计613亿元（含2021年现金分红），是上市以来募集资金总额的16倍。近七年来，五粮液分红规模占业绩比重稳定在50%左右，累计分红483.86亿元，超过四川省161家上市公司分红总额的30%。

优秀的业绩和大手笔的分红也受到了众多机构的关注。据东方财富网数据显示，自年报发布以来，截至2022年5月4日，已有17家机构针对五粮液发布研报，均为推荐及以上评级，平均目标价为219.23元，与最新价162.13元相比，高57.1元，目标均价涨幅35.22%。安信证券研报指出，公司的各项经营改革已经初见成效，品牌价值回归有望加速。看好公司后续在产品、品牌、渠道管理等方面的改革。机构的支持不仅表现在研报上，更在实际行动上。据五粮液2022年一季报显示，明星基金经理张坤、刘彦春均在一季度大手笔加仓五粮液。