可复美母公司递表港交所，胶原蛋白能否成为资本的“新宠”？_风闻

近日，巨子生物（Giant Biogene Holding Co., Ltd）正式向港交所主板递交上市申请，高盛、中金公司为其联席保荐人。

柒财经了解到，巨子生物主要利用专有的合成生物学技术，开发和生产多种类型的重组胶原蛋白和稀有人参皂苷。

目前，巨子生物的产品组合共有105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷及参苷。

2019年至2021年（也称“业绩记录期”），巨子生物录得收入9.57亿元（人民币，下同）、11.9亿元、15.5亿元，年内利润分别为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元。

也就是说，2021年，巨子生物获得的利润较上一年略有增长，而营业收入同比增长30.3%。相比，同期，其在销售及经销上的开支达3.46亿元，较2020年的1.58亿元增长1.19倍。

在产品结构方面，2019年至2021年，功能性食品及其他的收入占比分别为10.9%、9.9%及3.2%，而剩余的九成左右的收入则来自专业皮肤护理产品。

具体来讲，三年间（2019年至2021年），可复美、可丽金两个品牌下的皮肤护理产品销售额分别占总收入的80.6%、82.4%以及91.7%。

且招股书显示，2019年至2021年，巨子生物向经销商限售所得收入为7.64亿元、8.6亿元及8.63亿元，对应占总收入的79.9%、72.2%、55.6%。

此外，于业绩记录期间，前五大客户收入占总收入的58.9%、55.5%及38.7%。其中，西安创客村电子商务有限责任公司为最大客户，收入占比为52.2%、49.3%及29.3%。

柒财经注意到，巨子生物的面向大众的经销网络覆盖屈臣氏、妍丽、调色师、Ole’、华联集团、盒马鲜生等化妆品连锁店及连锁超市，约2000家门店。

而直销方式主要包括通过电商及社交平台上直接面向消费者的店铺进行销售，以及向京东及唯品会等平台的自营部门进行销售。

进一步来讲，巨子生物线上直销销售额从2019年的1.58亿元增至2020年的3.07亿元，于2021年进一步增至6.44亿元，处在翻倍增长的状态。

此外，2019年至2021年，巨子生物的录得毛利率分别为83.3%、84.6%、87.2%。值得一提的是，就皮肤护理而言，巨子生物的重组胶原蛋白是贯穿其产品的共同主线。

在用于美丽产品的生物活性成分中，透明质酸（又称玻尿酸）、胶原蛋白享有既定的知名度和广泛接受度。相比透明质酸，胶原蛋白根本优势在于皮肤修复及抗衰老的功效。

巨子生物招股书显示，基于胶原蛋白的功效性护肤品市场从2017年的16亿元增至2021年的62亿元，复合年增长率38.8%，预计其将从2022年的94亿元增至2027年的775亿元。

且目前，透明质酸市场已诞生了华熙生物、爱美客等上市公司。而在胶原蛋白的赛道上，冲击资本市场的浪潮正在崛起。

在接受北交所上市辅导3个多月后，山西锦波生物医药股份有限公司（下称“锦波生物”）于今年4月8日披露了经公司董事会审议通过的北交所公开发行方案，发行底价为117元/股。

且锦波生物这次计划发行股数不超过500万股，且其这次发行设置超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过此次发行股票数量的15%。

据悉，去年6月底，锦波生物研发的首个采用人源化胶原蛋白生物新材料开发的终端标志性产品—注射用三类医疗器械“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获得NMPA批准上市。

此外，同样对胶原蛋白有“话语权”的创尔生物虽“梦碎”科创板，不过也宣布转战北交所。需特别指出的是，“透明质酸巨头”华熙生物也看中了这一风口。

今年4月，华熙生物宣布，其与中煤地质集团有限公司签署《产权交易合同》，以2.33亿元收购北京益而康生物工程有限公司51%的股权，正式进军胶原蛋白产业。

而胶原蛋白能否成为比肩玻尿酸的产业？而巨子生物能否获得资本的认可？前述哪一个能够成为这一赛道的明星上市公司？还需拭目以待。