百果园赴港递表，线上渠道亏本赚吆喝？_风闻

文 / 八真

出品 / 节点财经

近几年来，紧跟消费升级趋势，吃喝类公司，比如餐饮、预制菜、生鲜、水果店等在资本市场“百花齐放”。

继洪九果品之后，5月2日，多次传出IPO消息的百果园正式赴港递表，摩根士丹利为独家保荐人。

公开资料显示，百果园由60后江西老表余惠勇在上2001年创立，经过20多年发展，现如今已开出超5300家门店，遍布中国大街小巷，年营收超过百亿元。

此番递表，不仅意味着余惠勇的人生履历再添浓墨重彩的一笔，也意味着站在百果园身后的天图投资、深创投、中金资本、基石资本、源码资本等一众VC/PE，终于等到了投入兑现的时刻。

据招股书，2019-2021年，百果园营收分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元，对应净利润为2.48亿元、4570万元和2.26亿元。

对于2021年增收不增利的原因，百果园解释称是受线下疫情影响。

值得注意的是，虽然已有一定规模，但水果店生意仍然是一门赚钱难的生意，2019年-2021年，百果园毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%，净利润率仅为2.8%、0.5%和2.2%。

管中窥豹，不难看出整个行业存在竞争激烈，同质化严重，低进入门槛的“痼疾”，也是摆在百果园面前的挑战。

进一步地，尤其在线上渠道，水果店扎堆，各家大打价格战，百果园的毛利率只有2.8%、-4.9%、-0.3%，2020年和2021年亏本赚吆喝。

而为了应对日益严峻的市场竞争，百果园不再固守水果，先后扩充了肉禽蛋品、蔬菜海鲜、粮油酒饮等类目。

但就目前来看，这些新业务尚未掀起水花，百果园97%以上的营收都由水果贡献。

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