泸州老窖一季报掉队，营收仅为汾酒60%_风闻

4月28日晚，泸州老窖发布2021年度财报。年报显示，2021年泸州老窖实现营业收入206.42亿元，同比增长23.96%，实现净利润79.56亿元，同比增长32.47%，继茅五洋之后，成功跻身酒业200亿俱乐部。泸州老窖在公告中表示，公司2021年完成了董事会于年初提出的“实现营业收入同比增长不低于15%”的目标。

但是其随后发布的一季报却让投资者们乐不起来，尽管泸州老窖2022年一季度实现营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；实现净利润28.76亿元，同比增长32.72%，然而这两项关键盈利指数均大幅落后于洋河股份和山西汾酒。眼看泸州老窖离行业前三越来越远，其二级市场行情也绷不住了。4月29日，在整个大盘翻红且酿酒行业普涨的情况下，泸州老窖以下跌1.53%收盘。

营收、利润增速均不及山西汾酒

对于2022年的发展，泸州老窖在年报中表示，公司2022年将紧紧围绕“提质量、强文化、快突破”的发展主题，力争实现营业收入同比增长不低于15%。但15%的增长率显然无法达成泸州老窖的“三甲梦”。

泸州老窖新上任的掌门人刘淼曾公开表示，泸州老窖计划在2025年重回前三，2026-2030年，泸州老窖计划实现全面复兴，品牌高度领先行业，企业实力雄踞全球酒业前列。但是刘淼上任后的第一份季报却结结实实地“打脸”了。虽然2021年泸州老窖以微弱的6.7亿的营收优势超越山西汾酒位列白酒行业第四位，但是2022年的一季度，泸州老窖的营收却仅为山西汾酒的60%，归母净利润落后山西汾酒8.34亿。

不仅如此，山西汾酒的营收及利润增速均大幅领先于泸州老窖。财报显示，山西汾酒一季度实现营收105.3亿，同比增长43.62%，归母净利润37.10亿，同比增长70.03%。与此同时，泸州老窖的营收增速为26.15%，归母净利润增长率则为32.72%。在盈利能力指标上，山西汾酒21.71%的净资产收益率同样是泸州老窖9.76%的两倍有余。值得关注的是，在竞争白酒前三这个问题上，汾酒集团同样提出：“十四五”晋身行业第一阵营和“三分天下有其一”，以目前的情况来看，在汾酒的猛烈进攻下，泸州老窖莫说是行业第三，行业老四的地位恐也难保。

发力中高端，低端产品库存承压

年报显示，泸州老窖2021年中高端酒类实现营收为183.97亿元，同比增长29.22%，毛利率为90.34%，占总营收的89.12%。其他酒类实现营收为20.18亿元，同比下降8.74%，毛利率为45.09%，占总营收的9.78%。2021年，泸州老窖低档酒的代表产品老二曲停产，但新产品黑盖二曲由于售价问题并未赢得市场好感，低档酒的销售颓势直接影响了泸州老窖的整体销量和库存。报告期内，泸州老窖酒类销售量为77820.5吨，同比下降35.64%，生产量为94818.24吨，同比下降14.90%，库存量增加47.41%至52852.55吨，对于销量大幅下降，泸州老窖称主要系公司二曲类产品销量减少影响所致。

电商活动遭投诉

除了营收掉队，泸州老窖最近的一次电商营销活动也惨遭“翻车”。大量用户在黑猫投诉平台反映，他们参与了泸州老窖官方旗舰店发起的19.9元秒杀促销活动，但在付款后，客服却以各种理由不发货，并主动退款关闭订单。

ID为“ww954”的用户在4月28号发帖称，“虚假宣传，推送也是你们自己，退款也是你们。不让买干嘛给我发信息，4月25号收到一条你们官方发来的短信，上面显示付邮费就能享受品鉴，我就点进去把钱付了，今天4月28号下午突然就收到一条退款短信，那你们一开始就别推送那些虚假信息好嘛。既然你们都推送这资格给我，下了单就发货，一声不吭就退款，这不是虚假宣传是什么？”

截至2022年4月29日，黑猫投诉平台上有关泸州老窖的投诉高达327条，但仅有76条得到回复，投诉内容大多与促销活动恶意砍单、产品运输纠纷有关。