我对市场变化的认识与判断_风闻

这次市场变化和之前很不一样，之前市场和基本面之间存在扭曲背离，市场变化主要受政策、资金、投机、情绪等因素支配，往往反映不出经济运行的基本面，所以我称之前的摔法为“假摔”，不存在伤筋动骨的情况。即便中美贸易战那一波，对整体经济运行的影响也非常有限，市场变化主要是中美关系历史性变化带来的情绪影响，真正受到冲击的领域主要集中在部分受到美国制裁的高科技产业与受到惩罚性关税影响的厂家或外贸类企业。

再往前追溯，2008年也是这样，08年的市场变化主要是受世界金融危机等外部环境变化影响，再加上市场自身也存在一定泡沫成分，真正中国经济的基本面在当时非常健康、非常活跃，所以那一次市场也是“假摔”。所以，在之前的情况下，不管市场如何低迷，我们可以发现，只要一有新政策出台刺激，或是偶有资金进入和板块炒作因素，市场就会立刻反弹，重新变得生龙活虎。

但是这次，主要是受基本面拖累，包括三个方面：

第一是实实在在而非经统计润色的经济运行情况，这一点，多数人从自己身边的生产生活场景荣衰变化就能有切身感知。我认为这是最根本的，是此次变化不同于以往的地方，至于它到底是周期性的还是趋势性的不好说，有人认为是周期性，有人认为是趋势性，就我个人来说，我认为趋势性的可能要更强一些。这也符合多年前“权威人士”在权威媒体上给出的L型走势，不管你说它是自我实现的心理预期也好，还是精准预见了这几年的整体趋势也罢，总之现在确实是这种状态。

第二是人们对未来的经济与政策预期，这个预期变化我们很多人从自己的生活消费习惯变化大概就能感觉出来，尤其自2020年疫情爆发以来，很多人都因为实际收入或对未来经济与收入预期的变化压缩了开支，2021年从年初开始针对各行业连续出台的政策措施所带来的市场与心理变化又进一步增强这个趋势。所以去年底召开的中央经济会议对整体经济形势做出了“需求下降，供给冲击，预期转弱”的判断，我认为这个判断是很准确的，从去年开始的市场数据变化，也基本上反映了出了这个判断。

第三是Omicron引发的新一波疫情与严厉管控，这个对经济社会运行的冲击我就不用多分析了，只要不瞎不聋神经末梢没有坏死，相信都能看得到听得到感到到，而且这种情况到何时才是个头大家都心理没底。我这些天和不少人沟通，尤其是经济与社会层面的，一说到这个事，大家都愁云惨淡，不知道啥时候是头。昨天中午，我和几位同事到附近一个商业中心吃饭，那一大排各式饭店，原来一到饭点就熙熙攘攘需要提前订座的地方，现在门前人员零落，大厅里只有稀稀拉拉两三桌顾客，这种情况反映在经济与市场会怎样，大家应该不难判断。

（天地良心，我这么说绝对没有哪怕一点反对管控或是把原因推到病毒上的一点意思，杠精们就不要围绕这个抬杠了，我只是在说这个新变种病毒和行为所带来的经济社会结果，不想陷入到该不该管控或如何管控的口水战里，想围绕这个抬杠的，还是到别的地方去抬吧，我这里庙小，容不下各位会抬杠的大神。）

还有人可能会说还有第四个方面，乌克兰战争影响。也许有吧，但我认为具体到对这波市场变动的影响，这个因素并不大。乌克兰战争带来的影响主要是国际政治与地缘层面的，对中国经济或其它方面有影响也是长期的，战略性的，对市场变化的冲击并不大，这也是我们这个市场的特点之一，总是更别人家不一样，所谓特色之处嘛。

所以，**综合上面三个方面来说，我认为这次市场变化和之前的性质是完全不一样的，如果说之前是“假摔”，****这次就是因基本面变化，结结实实地真摔了下来，是受了内伤的。所以，这次市场变化，恐怕和之前不一样，之前只要稍有一点利好因素，市场就会立刻活跃起来，但是这次，恐怕要等到基本面明朗之后，才能真正扭转颓势。**所以这次的市场底会在哪里，我真不敢说，昨晚我和几个朋友见面，有人说在2600，有人说在2500，有没有这个可能？也许有吧，但我觉得，还是要看到实实在在的基本面变化，才能有个准确判断。

基本面包括什么？如上所述，三个方面，按照重要性顺序排列：一个是你我都能感知到实实在在的经济运行情况，一个是社会面对未来的经济与政策预期和信心情况，一个是疫情与防控政策变化情况。这三个方面发生方向性逆转变化了，市场才能有方向性逆转变化。

当然，在此期间，市场会不会因为某些救市动作，或某些短期利好因素刺激，有短暂的回暖波动，我相信肯定会有的，但是这个整体趋势，大致是我上面说的这个样子。我个人对中国经济的长远未来充满信心。