电商江湖风云起：黄光裕苦拼一年，“重振国美”有戏？_风闻

431天前，“电商教父”黄光裕以王者归来之势重回国美，并高调宣称“要用18个月让国美重回原有市场地位”，沉寂的电商江湖彷佛被掉进一颗核弹，瞬间沸腾起来。

转眼已过去一年，离最后期限仅剩4个月，国美仍难望京东阿里项背，且面临着有息负债高企、市值暴跌、净现金流捉襟见肘等多方压力，黄光裕当初的诺言是否还能兑现？

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黄光裕难寻“真快乐”！

不日前，国美发布了2021年年报，这大约可以看作是黄光裕归来后，交出的首份成绩单，单从财务数据看，不乏积极的讯号，但细看之下，这份财报，完全不足以撑起黄光裕“重回市场支配地位”的雄心，叠加“真快乐”流量见顶的窘境，一时间，国美上下，无不被焦虑感蔓延。

2021年，国美零售营收464.84亿元，而同期京东营收高达9516亿元，就连曾被国美视为眼中钉如今大走下坡路的苏宁易购，2020年三季报的9个月累计营收也有1156亿元，所以，单纯从营收纬度看，如今的国美在电商江湖，确实排不上号了。

此外，国美系5家上市公司中，除了国美零售之外，*ST美讯、中关村、国美金融科技和拉近网娱等也难逃亏损命运，等于整个黄光裕家族旗下公司，仍未走出扭亏为盈的困境。

业绩的未达预期，自然也会如实在股价上呈现，截至2022年4月21日收盘，国美股价为0.39港元/股，总市值132亿港元，相较之于2020年2月份的高点，市值蒸发逾730亿港元（约合604亿元人民币）

被黄光裕寄予厚望的真快乐App，除了在2021年618期间有过短暂的DAU同比增长189.11%的辉煌后，再往后，就难觅养眼的数据了，这种现象跟阿里旗下二手闲置交易平台闲鱼有一个共同点，即一旦停止砸钱营销，DAU也好MAU也罢，都会直线下滑。

值得一提的是，有关真快乐的真实数据问题，一度遭到行业内人士的质疑，比如国美CFO方巍称真快乐MAU达5000万，DAU达200~300万，就曾被专家“打脸”：

“数据有水分，我们有默认的月活和日活比，从国美财报披露的月活与日活数据来看，平均每位用户每月登录天数仅有1.2—1.8天，而这样的月活我认为是不及格的，说明他们的月活并非真月活，如果是真月活，早该跻身行业TOP 10了”——电商从业者李凡

鸡蛋不能放同一个篮子里，“赌”性坚强的黄光裕一早就懂得的道理，在他重回国美后，除了大力推广真快乐之外，还重金押注了“打扮家”，并且黄光裕公开放话称要在3年内干到5000亿元，但事实上，在很多家装业内人士眼里，黄老板的豪言，成了他们茶余饭后的笑谈。

黄光裕的想法是美好的，毕竟家装行业是一个万亿级的市场，国美要重现往昔辉煌，必须要极限拉升营收体量，而传统的线下卖场和线上零售进入瓶颈期之后，国美也的确需要新的业务板块，来开创第二增长极，但是这样一来，资源就分散了，而且，在竞争激烈的家装市场，国美想分食，并不容易。

除了业务推进的阻力外，国美还而临着人事巨震的压力，2022年3月31日，国美零售发布公告称，2022年4月1起，公司董会将发生变动，在原非执行董事于星旺辞职后，由董晓红接任，此外，黄光裕妹妹黄秀虹也被调任为执行董事。

梳理到此，不难发现，这一年多来，知天命年纪仍甘愿当“拼命三郎”的黄光裕，勇气可敬，精神可嘉，但这足够国美“逆天改命”吗？

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国美还有机会吗？

距离18个月之期仅剩最后的100多天，黄光裕和国美有没有逆风翻盘的希望？实际上，早在黄光裕回归前，他心里就已经知道了答案，但是，人在江湖，除了拼尽全力去搏，他似乎没有选择的余地，现实的商战，从来没有人记得失败者的眼泪。

如今的国美零售，想要追赶上京东、阿里和拼多多等巨头的脚步，其难度，不亚于于一个四线城市，天天登电视广播说自己能在3年内跻身一线城市：

论用户基数，京东阿里拼多多对国美几乎是无情的碾压；

论GMV，又是几个巨无霸针对小孩的吊打；

论物流体验，京东有好评如潮的自营物流，阿里有通达系，财大气粗的拼多多都在摊大极兔的大饼，百世已被其“吃干抹净”，盘子就那么大，国美与安迅物流订立的9亿元可换股债券投资协议究竟能发挥多少商业效益？

论性价比，疯狂价格补贴的拼多多在前，国美零售拿什么跟人家价格战？

论营销预算，差别也是现象级

……

当然，最最重要的是，论找钱（融资）能力，京东等“豪强”们的水平，也令国美望尘莫及

据BT财经报道，自2012至2021十年间，国美融资总额仅63亿元，且主要是以债权融资的形式，和京东的至少数十亿美元规模相比，已完全不在一个量级。

截至2021年末，国美零售持有的现金及现金等价物约为43.78亿元，不到上年的50%，公司经营活动产生的现金流约为6.49亿元（净现金流），而上年同期为18.51亿元，当前，国美的负债总额高达633亿元，其中有息借款总额就高达282亿元。

浓墨重彩描绘的“新”故事无法吸引潜在投资者，国美系的业绩表现已很难给资本市场更多的想象空间，年营收规模“小微”，有息负债却能排进行业第一梯队，眼下的黄光裕，已走近增量围城里，52岁的黄光裕，能否安然走出这一系列困境呢？

拭目以待！

参考资料：

信源综合搜狐财经、市界、财富质点、BT财经、E姐财商课、真快乐等，图源网