山东省最大盆栽蔬菜农产品生产商富景中国递表港交所，年产能超过100万盆_风闻

4月15日，港交所披露，富景中国控股有限公司（简称：富景中国）向港交所递交招股书，独家保荐人为均富融资。

编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

招股书显示，富景中国是山东省最大的盆栽蔬菜农产品生产商，而山东省是2020年中国最大的蔬菜生产省份，客户主要为酒店及餐厅。

富景中国与其他蔬菜生产商不同的地方在于公司终端产品能直接上桌，跳过加工环节，产品形态决定了不需要冗长的供应链，从而节约了成本。

富景中国有27个盆栽蔬菜农产品品种，按照行业惯例，公司主要透过在中国的分销商网络销售公司的盆栽蔬菜农产品，由分销商将公司的产品再转售予山东省、西安市及大连市的逾1000名客户，其中大部分为酒店及餐厅。

从公司披露的经营数据来看，公司在2019年、2020年及2021年取得的收益分别为1.175亿元、1.214亿元、1.549亿元。同期毛利分别为5924.7万元、5557.7万元、6894.7万元；纯利分别为4432.8万元、4783.7万元、5492.9万元。

目前果蔬流通行业分散度较高，前五名市占率不及1%。行业竞争优势主要体现在品类、供应链和渠道上。果蔬流通行业公司需要前端把品类进一步扩充、中端质量把控、后端渠道深化，有致力于打通整个产业链的果蔬公司甚至还通过自建加工配送基地来降低果蔬损耗，这样做的弊端是成本很高，但从长期效果来看行业壁垒高，具有较高的价值。

富景中国的模式显然不是如此。招股说明中显示，公司拥有三个种植盆栽蔬菜农产品的种植基地，莱西基地、西安基地及大连基地，总占地面积约为43.43万平方米，并不涉及后续供应链更没有打通整个上下游产业链。

富景中国招股说明书显示，公司主要客户为分销商，主要从事蔬菜产品批发及主要在其各自指定区域向终端客户出售盆栽蔬菜农产品。每名分销商负责一个专属地区，以避免分销商之间的蚕食和不正常竞争。数据显示，2019年、2020年、2021年，公司分销商销售额分别占同期收益的98.5%、99.7%以及100%。

更进一步来看，报告期内，2019年、2020年和2021年，公司来自五大分销商的收益分别为70.1%、56.1%以及66.3%，期间来自最大客户的收益分别为18.7%、15.3%及16.3%。

公司表示，由于盆栽蔬菜是相对新鲜的产品，透过利用分销商的市场资源已经建立的分销及销售渠道对推广及扩大终端客户群的承诺，可以避免建立一个大规模分销及销售网络所需要的重大投资。

客户高度集中也引起了公司的极大重视，公司表示，为了减少对五大客户的依赖，公司试图将覆盖范围扩展至其他地区如潍坊、大连以及西安。

公司表示，拟募资用于扩大公司的种植能力；建立专责有机基质生产基地；升级信息科技系统，提高营运效率；偿还公司的银行借贷等。

根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，中国蔬菜市场总销量为7.02亿吨，2015年至2019年的复合年增长率为2.2%。预计2019年至2024年期间，蔬菜总销量将按复合年增长率2.3%增长至7.86亿吨。

值得注意的是，中国盆栽蔬菜农产品的需求量将保持快速增长趋势。弗若斯特沙利文报告显示，盆栽蔬菜农产品销量由2015年的6300万盆增加至2019年的2.17亿盆，复合年增长率约为36.2%。同时，盆栽蔬菜农产品的销售收益由2015年的8亿元增加至2019年的33.78亿元，复合年增长率约为43.4%。

2019年至2024年，随着中国盆栽蔬菜农产品日益普及，预计市场将呈上升趋势。盆栽蔬菜农产品的销量可能于2024年达到3.99亿盆，复合年增长率约为13.0%。预计销售收益将于2024年增至78.94亿元，复合年增长率约为18.5%。

未来，山东省盆栽销售收益可能维持复合年增长率约为17.7%的增长趋势，于2024年达到14.89亿元。同时，盆栽蔬菜农产品的销售收益预计将于2024年达到8180万盆，2019年至2024年的复合年增长率约为13.2%。

中国有着庞大的蔬菜消费市场，新兴的企业要想在其中做大做强绝非易事。但富景中国在这个市场中切入一个高成长的细分市场，并成为细分领域的区域龙头，这或许会对部分投资者的“胃口”。