董少鹏：人民币的“国际份额”还能继续增加吗？_风闻

人民币作为成长中的储备货币，是与美元长期保持霸主地位相互依存的。一方面，美国会采取种种措施维护其美元霸主地位和全球战略优势，包括采取战争手段、贸易霸凌手段等。另一方面，中国经济转型升级和不断发展壮大是不可逆转的趋势，中国与包括美国在内的经济体必然要开展大量贸易合作。人民币的国际使用和国际储备份额必然进一步扩大。

国际货币基金组织公布的最新数据显示，截至2021年四季度，人民币在其“官方外汇储备货币构成（COFER）”中已达到2.79%，比三季度的2.66%又有所提高。人民币被广泛使用，并且成为主要储备货币，根本在于中国经济持续稳定发展，同时保持了温和的通胀水平。在应对新冠肺炎疫情的斗争中，中国发挥出制度优势，最大程度上稳定了经济，最早恢复增长，也为全球产业链供应链稳定作出重大贡献。这是增强人民币信誉的重要砝码。

**保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，是中国外汇管理的基本方针。做到这一点，需要统筹内外部货币变化因素，将实体经济波动对本币量和价的反馈作平滑处理，即超前研判其他主要币种的松紧趋势，在本币政策安排中消化该因素，做到本币内部平衡。**近5年来，无论是应对美国发动的贸易争端，还是应对新冠肺炎疫情，中国都坚持货币政策稳健和可持续，基础货币投放既不太松也不太紧，坚决不搞大水漫灌。这一相对谨慎的策略，稳定了外界对人民币供应的预期，有利于保持人民币币值基本稳定。

人民币对外均衡的基础是保持中国对外贸易基本平衡。2018年以来，针对国际政治经济格局的最新变化，中国积极主动扩大开放领域和开放力度，采取一系列措施主动扩大进口。包括将“一带一路”相关国家作为重点开拓的进口来源地，积极推进与有关国家和地区的自贸区谈判，举办进口博览会，提高进口贸易便利化水平，降低进口环节制度性成本，清理进口环节不合理收费等。这些平衡贸易的措施取得了良好效果。2021年，中国货物贸易进出口总值39.1万亿元，比2020年增长21.4%。其中，出口21.73万亿元，增长21.2%；进口17.37万亿元，增长21.5%。在全球贸易整体下降的形势下，中国在保持进出口平衡的基础上实现量的大幅增长，殊为不易。

人民币不断提高全球外汇储备占比的同时，也不断提升其在国际支付体系中的地位。环球银行金融电信协会（SWIFT）公布的数据显示，2022年1月，人民币继续作为全球第四大支付货币，占比3.20%。与2021年12月相比，人民币支付金额总体增加了10.85%，高于所有货币支付金额总体增加6.48%的幅度。

**当然，人民币作为国际储备货币，还有很长的路要走，**但这些年不断实现量的稳定增长，已经形成了良好开端。货币信誉最终是由实体经济决定的。中国经济面对复杂多变的国际形势，坚持稳定宏观经济大盘，稳定经济增长速度，加大创新驱动的力度，积极主动优化经济结构，通过扩大开放实现内外资源统筹。中国已经成为各国投资者创业兴业的乐土，中国经济已经连续多年为世界经济贡献超过30%的增量。依托于中国经济的人民币资产，在安全性、收益性和流动性三方面形成共振，人民币不断扩大国际使用和储备份额是大势所趋。

毋庸讳言，美元作为占全球最大份额的支付和储备货币，具有霸主地位。即使近20年来其储备份额持续下降，但其地位依然稳固，2021年四季度，其在全球外汇储备中的占比为58.81%。因此，人民币作为成长中的储备货币，是与美元长期保持霸主地位相互依存的。一方面，美国会采取种种措施维护其美元霸主地位和全球战略优势，包括采取战争手段、贸易霸凌手段等。另一方面，中国经济转型升级和不断发展壮大是不可逆转的趋势，中国与包括美国在内的经济体必然要开展大量贸易合作。人民币的国际使用和国际储备份额必然进一步扩大。

从欧元创立20多年来，其国际储备份额一直徘徊不前的现实来看，后起的国际储备货币实现突破并不容易。其中，欧洲内部的财政统一一直难以实现，即使金融统一了也不时受到干扰。再加上英国脱欧等事件的影响，欧元的经济依托显得不够稳定。相对而言，中国长期保持政治经济社会稳定，只要经济稳定增长的势头保持下去，人民币成长的前景是可以预期的。

近期，人民币和美元的政策周期不同步，中国需要适当增加流动性，美国则需要收缩流动性。这种政策反差对人民币汇率带来一定压力，并且类似的情形还会反复出现。这就需要中国保持战略定力，提高货币政策艺术，关键是坚持以我为主。

长期来看，人民币与美元将面临周期性、战略性、流动性的滚动互动，对双方金融体系而言，都有可能形成有利和不利的情况。美元出于全球战略考量，会采取压制人民币的策略，包括干预汇率水平。但只要中国经济保持稳定发展，并且不断优化结构，坚持以开放姿态推进发展，人民币就可以立于不败之地。

在汇率政策上，人民币要坚持弹性策略，即根据形势和经济数据，坚持汇率双向波动，适度增加弹性。这是统筹内外部货币变化因素的最佳策略。当然，世界局势瞬息万变，也要加强底线思维和极限思维，做好政策和手段预案。