“神仙打架”：规模与业绩之争下多数基金选择了规模_风闻

作者：涟漪

近年，国内“造神”开始流行，基金行业也是同样如此，如果基金行业有“封神榜”，排在前列的一定有在大众面前疯狂“刷脸”、被投资者“封神”的明星基金经理。

基金行业不仅“神仙”遍地，而且还经常“轮流打架”。

“神仙轮流当”

如果要追溯基金行业的“封神”史，首当其冲的便是曾经的“公募一哥”王亚伟。

在本世初的前十年，王亚伟是中国基民心目中绝对的“基金一哥”，当然，这来自于他的业绩实力。2006年1月到2012年5月，他管理的公募产品华夏大盘精选，6年半累计业绩1195.25%，年均复合回报50%。

在公募基金圈，谈起王亚伟，他就是那个别人嘴中的“神”或“那个人”。

王亚伟之后，关于“公募一哥”的传说不断，从业绩上来讲，任泽松、刘格崧等人也曾被冠以“公募一哥”的名头。

不过，从时间上来说，截至2021年12月31日，现任公募基金经理中，从业时长超过15年的基金经理仅有35位，而从业时长超过20年的基金经理有且仅有1位，那就是赵枫，从这个角度上来说，赵枫妥妥的是“公募一哥”了。赵枫自2001年8月起就出任融通基金通乾的基金经理；2005年加盟交银施罗德基金任基金经理；2014年与兴全基金前任副总王晓明等人共同创立私募基金上海兴聚投资管理有限公司并担任投资经理。2020年2月，46岁的赵枫再度回归公募基金，并担任睿远均衡价值三年持有期混合基金的基金经理，还创下32.45%的年化回报率。

“打江山容易，守江山难。”

即便是赵枫，也不能说是“常胜将军”，因为市场总是在变化，基金经理也在学习和进化，只有抓住市场机会，为投资者持续长期创造超额收益的基金经理才是真正的“公募一哥”。

没有长期向好的业绩支撑，“神仙”的宝座也只是一时的虚名而已。那么，接下来谁又会坐上这尊宝座呢？

规模、业绩和流动性就像一个“不可能三角”

既然不能一直稳坐“神仙”的宝座，那明星基金经理的意义在哪里？

基金公司并不靠基金的净值增长赚钱，真正的盈利大头是基金收取的管理费。也就是说，基金销售规模越大，基金公司赚钱越多。

在这样的市场规则之下，“基金公司赚钱，基民不赚钱”成为基金行业长期存在的现象。

为了在规模不断扩大、竞争日益激烈的公募基金市场扩大规模，明星基金经理自然成为了公司的重点宣传对象：他们有傲人的业绩傍身，更容易吸引投资者。

在不断吆喝之下，公众开始奔向了这些知名投资经理。然而当资金大量涌入之后，基金经理难免会将资金用于自己不擅长的赛道，基金的管理难度也急剧增加。这时，收益的下降就变得不可避免。

散户任性“投基”，可能会落得“一地鸡毛”。

盈米基金研究院高级研究员王帆2021年7月曾表示，基金的规模、业绩和流动性就像一个“不可能三角”。基金经理的管理规模和策略容量都有上限，规模迅速扩张会增加基金经理的管理难度。基金规模过大会影响交易灵活性，并承担更多的交易成本。此外，基金规模增加，也会导致一些特定策略的失效，如近两年的打新红利，规模小的基金打新增强更显著。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）