IP还是好生意吗？_风闻

作者：叶蓁

原创：深眸财经（chutou0325）

3月22日，阅文集团披露了2021全年业绩。透过这份“成绩单”可以看到，自去年6月宣布“大阅文”战略升级后，阅文集团已然在数字阅读及动漫、影视、游戏等IP生态链各方面都取得了显著成绩。 今天的阅文，同时拿出了增长的数据和稳定的爆款，向我们证明了——“船身”与“甲板”焕新升级后，阅文已经从一艘文学之船，真正拥有了“IP航母”的雏形。而它正在驶向的星辰大海，也远比此前的更加广阔。

自有版权业务根基强健，盈利加速

业绩报告显示，2021年阅文集团总收入为86.7亿元，非国际财务报告准则下（Non-IFRS）的归母净利润达12.3亿元，同比增长34.1%。财报披露翌日，阅文集团港股早盘高开高走，盘中涨幅一度逾14%，可见资本市场颇为看好阅文此次交出的“成绩单”。

“大阅文”战略发布后的首份年度业绩报告超预期，离不开阅文集团“在线业务”和“版权运营”这两大核心业务的共同作用。

一方面，在线业务稳中有增，在高基数的基础上仍然保持着不错的增长势头。

报告期内，阅文集团的在线业务收入同比增长9.6%，至53.1亿元。

在其背后，一是因为用户为优质内容付费的意愿进一步加强。数据显示，2021年阅文平台平均月付费用户达到870万，每名付费用户平均每月收入同比增长14.4%至39.7元；另一点则源于免费阅读业务的持续扩张，2021年12月，免费阅读内容的DAU也达到约1500万人，同比增长50%，带动了广告业务增收。

与此同时，在线业务的海外市场布局也在提速提质，截至2021年底，阅文海外阅读品牌WebNovel向海外用户提供约2100部中文翻译作品和约37万部当地原创作品。

另一方面，在线业务之外的版权运营，特别是自有版权业务也有了亮眼的增长。

财报数据显示，2021年，阅文版权运营及其他业务收入达33.6亿元，毛利同比增长15.5%，其中，自有版权运营及其他业务收入达到21.4亿元，同比增长30.0%。

在短时间里，通过战略升级，阅文集团已然取得了业务布局的积极进展和业绩的反转，这与其坚持以网络文学为基石，以IP开发为驱动力，开放性地与全行业合作伙伴共建IP生态业务矩阵，有着密不可分的联系。

IP生态链渐入佳境，《人世间》等接连霸屏

“大阅文”第一年，除了基本盘的平稳增长，IP爆款频出更令市场感到惊喜。

影视方面，令人瞩目的是连续两届春节档的霸屏。前不久，由腾讯影业发起并出品主控、阅文和新丽传媒共同出品的电视剧《人世间》创下了央视一套黄金档收视率近8年新高，全网各榜单稳居榜首，并在口碑上获得了广泛好评。

而新丽传媒、阅文影视、腾讯影业等出品的2022年春节档电影《这个杀手不太冷静》，同样在竞争激烈的档期中成功突围，票房达到了26亿元，位列2022年春节档票房第二。联系到2021年的全民爆款《你好，李焕英》，两年诞生“两黑马”，可见阅文的爆款成功率之高。

除此之外，在过去一年里，阅文还连续输出了《赘婿》、《斗罗大陆》、《叛逆者》、《雪中悍刀行》等精品，展现出了肉眼可见的头部存在感。其中下半年由经典IP改编的电视剧《雪中悍刀行》播放量已近70亿，收获了极高的市场热度。

在漫画领域，阅文动漫与腾讯动漫合作的“300部网文漫改计划”已有阅文IP改编的漫画作品在腾讯动漫上线并产生多部口碑佳作。例如，阅文IP改编的漫画《大奉打更人》一经上线，便创下了44小时收藏量破10万的好成绩。 

动画领域，2021年阅文上线了《斗破苍穹》的两部新作，包括《斗破苍穹第四季》和特别篇《三年之约》，共取得了超过40亿的播放量。截至目前，《斗破苍穹》系列动画总播放量已突破百亿大关。除此之外，《星辰变》、《大王饶命》、《萌妻食神之再结良缘》等多部精品动画也有出色表现。2021年，在腾讯视频播放量排名前10的新增动画中，有5部改编自阅文的IP。 

电影、电视剧、动漫、有声等多个领域佳音频传背后，是“大阅文”战略落地中，阅文集团对IP价值开发的系统性思考和落地突破。

价值洼地已现

受国际局势影响，近期中概股和港股波动巨大。 据悉，3月10日-11日，阿里、京东、百度、网易等多个具有代表性的中概股，全线大跌，整个中概股板块的总市值一度跌破1万亿美元。阅文也受此牵连，但在公司基本面没有大的变化且向好信号明显的背景下，从长期来看，阅文正处于价值洼地中。

这种判断，主要基于阅文业务的三个方面：

首先是作家生态的可持续性。

更年轻、更懂用户的作家增量，更具流动性且中坚力量活跃的作家结构，为阅文的IP生态链带来了源源不断的上游优质内容。这是阅文最稳健的护城河和基本盘。

数据上的力证是，2021年阅文集团平台新增了70万位作家，120万部作品，全年新增字数超过360亿。而在2021年阅文的新增作家中，95后占比高达80%；2021年网络文学新人作家“十二天王”榜单中，95后占据了半壁江山。与此同时，阅文的中腰部作家数量增长更是超过三成。

没有优秀的创作者，平台就是“无源之水、无本之木”。健康有活力的作家生态，为阅文建立起了一个可持续的造血系统。

其次是阅文不断提升的精品确定性。

爆款是阅文这次财报的一个关键词。无论是两届春节档的霸屏，亦或是动漫领域在行业头部中的稳定输出，都体现出了阅文对于精品的把控力和打造力在不断提升。其中，阅文一系列超10年的经典IP如《斗罗大陆》《全职高手》，每年阅文仍在输出新的改编，且口碑表现稳定；而《人世间》《这个杀手不太冷静》等优质新品的出现，也再一次彰显了阅文在各个领域可持续的精品创作力。

在如今的行业趋势下，优质内容为王的逻辑将越来越显著。对于阅文而言，这或许恰恰是个利好。

最后是IP生态链的价值浮现。

伴随着IP生态链的落地实践，整体化、系统化的IP开发与反哺正在成为现实。 

过去由于各领域单线条的割裂式开发，“声漫影游”各环节互不打通，人设打架的现象常有发生，无法建立统一的IP价值体系。而阅文“先规划，再开发”的系统化开发，正在让IP价值的长线运营显现出价值。

以《大奉打更人》为例。在网文侧，《大奉打更人》创造了起点中文网最快达成十万均订纪录、仙侠第一本十万均订纪录、起点高订纪录；其衍生出来的有声作品上线两个月全网播放量破4000万，评分高达9.6。而其漫画作品，再一次创下了44小时收藏量破10万的好成绩。据财报透露，《大奉打更人》也将进入系列化开发，有望迎来更多元化的改编作品。

通过一系列优质内容的持续积累，不同IP作品之间出现了良性的增值和反哺。早在《赘婿》电视剧播出时，阅文旗下平台原著的日均阅读人数就提升了近17倍。而近期《人世间》上映后，不少观众开始成为原著的读者，同样也说明了IP在不同领域的增值可能。

通过网文、有声、出版、剧集、游戏以及消费品、潮流玩具和线下实景消费等领域的全链路布局，有助于阅文打破产品形态和产业链边界，形成贯穿上下游的板块协作，并实现可复制性循环，最大化IP的生命周期价值，实现IP多元化价值开发与长线运营。

结语

总而言之，透过最新的业绩报告，“大阅文”第一年显然是一个好的开始。未来，阅文集团能否创造和推广更多跨代际流传的IP，持续为中国好故事的生生不息贡献力量，“深眸财经”也将持续关注。