下个“王一博”在哪，乐华没有答案_风闻

呆呆 | 文     直三 | 编辑

尽管经常被不满的粉丝吐槽“倒闭了”，乐华娱乐依旧是国内最具影响力的“造星工厂”之一。

乐华娱乐3月8日向港交所递交的招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，按照2020年艺人管理收入计算，乐华是中国最大的艺人管理公司。

“怎么也飞不出，华华（杜华）的世界。”从韩庚、周笔畅到王一博、范丞丞、唐九洲，再到虚拟偶像团体A-SOUL，爱上乐华旗下艺人的粉丝们，在微博上借用歌词开起了玩笑。

图源：新浪微博@A-SOUL_Official

继冲击新三板和A股后，2022年，乐华再次踏上港股上市路。

“乐华此前在新三板上市过，但是新三板流通性比较差，上市的意义不大。近年来证监会对文化传媒行业的公司上市、并购监管趋严，主板上市难度增加，港股自然成为乐华的最优选。”投资人胡仕成向**娱刺儿（ID：yuci-er）**分析道。

招股书披露数据显示，2021年，乐华艺人管理业务收入占总收入的91%。业务单一、过度依赖头部艺人，成为乐华被诟病的主要问题。

事实上，仰仗头部艺人盈利是艺人经纪公司的常态，但乐华最大的问题是，它只有一个“王一博”。

一博“带飞”乐华？

“乐华招股书显示，2021年的毛利润接近6.02亿，经营成本6.88亿，用毛利润除以经营成本，得到的数字接近1，相当于花一块钱就能赚将近一块钱，这个赚钱能力是很可观的。”

胡仕成告诉娱刺儿（ID：yuci-er），近几年，国内比较“吸金”的是流量艺人，而流量艺人又相对分散，因此，拥有较多流量艺人的乐华，吸金能力排在行业前列。

2018年，《偶像练习生》横空出世，继“快男超女”的草根选秀之后，内娱再一次进入了选秀时代。练习生储备丰富的乐华，成为选秀节目最大的受益者之一。

乐华练习生范丞丞、朱正廷、黄明昊通过《偶像练习生》出道，宇宙少女成员孟美岐、吴宣仪占据《创造101》出道位的前两名，此外，李汶翰、胡春杨、唐九洲、金子涵等乐华艺人同样在选秀节目中收获较高的人气。

选秀艺人之外，乐华还拥有一位“顶流”。2019年夏天，曾在《创造101》担任导师的王一博出演《陈情令》，该剧完结后，王一博微博粉丝增加800多万，总关注人数突破2000万大关，“顶流之路”由此开启。

乐华的营收极度仰仗公司签约的艺人。招股书披露的数据显示，乐华娱乐2019年至2021年的收入分别为6.31亿元、9.22亿元、12.90亿元，而艺人管理业务是乐华最主要的收入来源，占比逐渐增长，分别达到同期收入的84%、87.7%及91%。

尽管被诟病艺人管理业务占比过高，但多位采访对象认为，对艺人经纪公司而言，“艺人挑大梁”的模式并无不妥。

“经纪公司以及MCN机构，比如去年和李子柒有纠纷的微念，都是由头部的艺人网红来‘挑大梁’的。”互联网分析师张书乐认为，模式本身是健康的，有问题的是“只有一个头部”的状态。

图源：新浪微博@UNIQ-王一博

正如微念离不开李子柒，乐华也离不开王一博。相较于其他艺人，王一博具有“一骑绝尘”的断层优势。

1月27日举办的2021微博之夜上，乐华12周年家族演唱会荣获“2021年度人气演出”荣誉，@乐华娱乐相关微博下，王一博粉丝毫无悬念地占据前排，粉丝夸赞王一博《无感》舞台“YYDS”“太棒了”的同时，不忘晒出家族演唱会的现场图，将其形容为“博博的世界”。

粉丝发布的图片及视频显示，演唱会现场“万绿丛中一点红”，在整片的属于王一博的绿色应援中，零星分布着乐华其他艺人的应援。

据微博热搜搜索引擎，演唱会次日，#乐华演唱会满场都是王一博应援色#登上微博热搜，微博话题下有网友调侃，“拼盘变成了个唱”。

根据业务关系年期及交易金额占比变动情况推测，乐华招股书中提到的供应商B疑似为王一博所控制的企业。2019年，乐华支付给供应商B的分成为3227.4万元，占营业成本的9.2%；2020年增长至1.33亿元，占比飙升至31.1%；2021年达到3.02亿元，占比为43.9%。

乐华发布的《2021年度报告书》显示，2021年王一博有36个商务代言在身，排在第二位的范丞丞全年商务代言数量为18个，仅仅是王一博的一半。

“带飞”变“单飞”，是乐华目前最大的隐忧。

招股书披露信息显示，王一博于2014年与乐华签定了为期10年的合约，合约将于2024年到期。此外，范丞丞、朱正廷、孟美岐、吴宣仪、程潇、黄明昊等人的合约同样将于2023和2024年内到期。

尽管乐华独家艺人管理合同中包含续签条款，艺人管理合同将自动续期一至五年不等，但乐华也指出，存在双方另有约定的情况。头部艺人合约到期后会继续带飞还是选择单飞，仍然是未知数。

乐华，危机四伏？

招股书数据显示，乐华有58名签约艺人和80名尚处训练阶段的练习生，练习生储备丰富。然而，“后继有人”的乐华，却很难培养出下一个“王一博”。

2021年9月，相关部门发布通知，要求广播电视机构和网络视听平台不得播出偶像养成类节目，选秀类节目要严格控制投票环节设置；并要求坚决抵制流量至上、“饭圈”乱象、“耽改之风”等泛娱乐化现象，内娱造星的两条重要通道，选秀和耽改，同时被按下暂停键。

没了跳板，乐华造星不再如此前一般容易。

乐华2021年底推出的新女团NAME反响平平，截止3月17日，官方微博账号@NAME组合仅5.5万粉丝，超话关注人数不足2700人；范丞丞主演的改编自小说《撒野》的网剧《左肩有你》已完成剪辑，但仍未播出。

“顶流”合约即将到期、一线艺人储备不足，乐华的艺人管理业务看起来前景惨淡。然而，另外两项业务同样不够成熟。

尽管乐华在招股书中单独列出了音乐IP制作及运营业务，但这部分收入同样仰仗头部艺人及粉丝。

招股书显示，业务记录期内乐华共制作61首数字单曲及24张数字专辑，其中王一博的数字单曲《无感》《我的世界守则》销量分别超过1700万张和1500万张；此外，朱正廷数字专辑《冬日告白》和范丞丞的数字单曲《I’m Here》销量约为310万和280万。

图源：网易云无感无不敢&王一博工会

事实上，“重复购买冲销量”已经成为粉丝的常态。据@WYibo的跳跳糖微博，网易云工会链接显示，多位用户单个账号就购买了上千张，甚至上万张的销量，如@王一博_WYBBar购买了8万余张《无感》。

2021年8月起，网易云音乐、QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐等对付费数字专辑及单曲进行限购。

**娱刺儿（ID：yuci-er）**观察发现，想要重复购买已经购入的数字单曲和专辑时，网易云音乐会提示已购买，此外可以赠送最多10张数字专辑，而QQ音乐则不再显示“单曲购买”选项。

当限购成为常态，数字专辑的“销量神话”不再，动辄千万张的销量已然成为过去式。

截止3月17日下午两点，QQ音乐2022年畅销专辑列表中，榜单前两位的金泰妍2月14日发布的数字专辑《INVU》售出9万余张，张艺兴2月22日发布的《Dawn to Dusk》售出近15万张。

泛娱乐业务中，最受关注的是与字节跳动推出的虚拟女团A-SOUL。招股书显示，乐华2020年泛娱乐业务产生的收入为2110万元，2021年达到3790万元，增加了79.6%，主要原因是虚拟艺人组合A-SOUL的商业发展产生收益。

2021年7月，A-SOUL成员贝拉生日直播时，开通舰长（198元/月）的粉丝累计破万，成为B站首个达成万舰成就的虚拟主播；11月，成员珈乐同样在生日直播时解锁万舰成就，据央视财经报道，珈乐11月单月入账214万元，位列虚拟主播之首；此外，A-SOUL担任华硕天选品牌大使，并与饿了么、欧莱雅男士、肯德基、keep、小龙坎等多个品牌联动。

B站的虚拟偶像分区里，A-SOUL是“顶流”之一，但比起偶像艺人，A-SOUL的营收显得有些“不够看”。

张书乐告诉娱刺儿（ID：yuci****-er），“虚拟偶像的目标受众是z时代的二次元爱好者，相对小众，因此营收是有天花板的。”

成也头部，败也头部？

作为一个“二八定律”非常显著的行业，公司头部艺人贡献大部分营收的情况并不鲜见。

快乐购2018年发布的《关于上海天娱传媒有限公司业绩真实性专项核查报告》显示，2017年，天娱传媒艺人经纪业务收入为2.57亿，其中单个艺人贡献9000多万，占比达到35%。结合当时天娱旗下艺人名单不难推测，这位艺人是2013年快乐男声总冠军华晨宇。

乐华在招股书中写道，“我们的业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对我们品牌的认知。任何对签约艺人、本公司及本公司管理层、商业伙伴或行业的负面宣传可能损害我们的品牌形象，并可能对我们的业务、财务状况产生不理的影响。”

诚如乐华所言，对于倚重艺人经纪收入的公司来说，可谓是“成也头部，败也头部。”

胡仕成认为，艺人经纪公司的风险主要有以下三个方面。

首先是单一业务导致的风险。

**“把鸡蛋放在同一个篮子里是危险的，因为每个行业都有不好的时候，如果业务很单一，就没有办法对冲风险。”**胡仕成说道。

过去在偶像公司主管艺人事务的小林离职后曾向娱刺儿透露，选秀禁令对只做练习生和偶像、业务单一的该公司产生了巨大的冲击，她听说自己的公司即将被卖掉。

其次是头部艺人可能存在的风险。如果头部艺人出现污点，公司的营收状况自然会受到牵连。3月15日，邓伦因偷逃税款被追缴被罚款1.06亿元，合作方纷纷终止合作，邓伦各平台账号也被注销。

**“社会性死亡”的“劣迹”艺人，自然无法继续做公司的“摇钱树”。**影视经纪公司浩瀚星缘旗下有邓伦、白百何两位头部艺人，邓伦“跌倒”，或将极大影响公司营收。

图源：新浪微博@央视新闻 截图

此外，羽翼渐丰的头部艺人，往往会选择“出走”或“自立门户”。

2018年，王菊与英模文化解约并成立工作室；无独有偶，2020年，Yamy郭颖与极创引力解约并成立工作室，姚弛、施展、曾舜晞、卜凡等也先后提出解约。此前的“草根选秀”时代，粉丝盼望着自己喜欢的艺人能够早日同天娱“分手”。

如何持续“制造”头部艺人并留住他们，是经纪公司亟待解决的问题。

对于上述风险，各大经纪公司有着不同的解决思路。

选秀被禁后，哇唧唧哇成立哇唧制作，推出《毛雪汪》《大伙之家》等综艺，依托旗下艺人进行综艺布局；时代峰峻则“未雨绸缪”，注重艺人的“可持续发展”，二代的时代少年团尚处于上升期，四代成员已经在公司的安排下开通微博。

“税收、艺德这些，需要公司和艺人进行协调，对艺人进行培训教育。”至于如何“预防出走”，胡仕成的观点是，“这是专业性的问题，大家都愿意当老板，但如果公司足够专业，艺人找到的工作人员无法做到公司能做到的程度，艺人自然不会离开。”

尽管上市面临诸多风险，但胡仕成觉得，港股采用注册制，因此相对宽松，正常情况下，乐华上市没有太多的问题。

张书乐则认为，乐华想要持续良性发展，需要讲一个让投资者相信的故事。这个故事的关键在于，乐华有没有能力“制造”更多的“王一博”。

尽管杜华曾表示“十年了，我可以很淡定地说，我的经验是可以复制的”，但下一个“王一博”究竟在哪里，乐华和市场或许都没有答案。

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