【CC讲坛】白虹：义利并举，企业越积德越赚钱_风闻

白虹

社会价值投资联盟创始秘书长 首届理事会常务理事

CC感悟：

经济发展与社会问题的错位，是否可以修正？纵观国内外企业发展的历史，她发现在追求经济利益的同时，不乏大量企业同时注重自身社会价值体现，就发展成为享誉世界的优秀品牌。

她们建立企业社会价值评估标准，义利并举的前提是义利是可以转化的，其实它就是一个价值创造，发现和变现的过程，积德与赚钱，本来就是事情的一体两面，企业越“积德”越“赚钱”！

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这个世界是否真的存在义利并举的企业？从百年老店、新经济、“漂亮50”，多角度剖析利与义的辩证关系。

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A股“义利99指数”排行榜的前九名企业特点

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企业越积德越赚钱，义利99指数完胜市场各经典指数

为什么选了这个题目叫做企业越积德越赚钱呢？这个源自于我跟我妈妈之间的一个对话。去年早春的时候，有一天我凌晨一点钟回家，老太太一边儿给我熬粥一边儿就问我：“你每天早出晚归的都忙点啥呀？”我说：“我们在鼓励大家义利并举呀！”老太太接着又问：“啥叫义利并举呀？”

我当时脑子刷刷刷地想，我用逻辑跟她讲？我用数据跟她讲？我用案例跟她讲？后来想想我妈妈88岁，认的字不超过88个。

我说：“这样啊，义利并举很简单，就是如何让人也好、单位也好，越积德越赚钱，越赚钱越积德。”我妈一听就高兴地说：“哎呀！孩子，这是大善啊！你们真能做到这一点，你爸出门倒在地上有人扶了，咱家买鸡蛋不会买到假的了。”

老太太说的是不假，但假设我们真的把“企业越积德越赚钱”作为一个议题，甚至是作为一个社会和经济发展方向的时候，一定会有铺天盖地的板砖拍过来。

这个世界上，是不是真的存在义利并举的企业呢？我们一直在衡量一个赚钱的问题。

比方说最赫赫有名的财富500强，衡量的是总资产、总利润。它从经济价值角度，讲的是你的财务贡献；从经济学角度，它讲的是一个经济主体的内部效应；从人文角度，它盯的是一个利。利很重要，没有利就没有发展。

但从另外一方面，我们还有一部分人在苦心经营CSR 企业社会责任。从价值角度讲，它看的是一个经济主体也好，一个个体也好，你对社会福祉的贡献，对环境保护的贡献，你所产生的外部效应；从人文角度来讲，它是义的衡量。

但是我们发现经过了250年的工业革命，经过了经济学这么多版本的发展，从来没有把赚钱和积德综合起来去考量、去发现的一个工具。

其实我们想想，中国从北京的同仁堂，到上海的冠生园，所有的百年老店都是义利并举的。我们再看看第一大经济体美国，从六七十年代起来的“漂亮50”，业绩也很好，当时就是价格蛮高的股票，经过了几十年的增长，现在仍然是漂亮的大白马股。

除了这些耳熟能详的名字之外，我们如何在中国三千万的企业当中去发现义利并举的企业呢？

社投盟成立以后，我们协同了中外42家机构，一起来破解在可持续发展作为一个全人类主题的时候，如何去衡量一个经济主体的综合价值。

我们在看完了百年老店的企业，美国漂亮50的企业和所有的新经济模式，发现它们的共同特征：

第一，这家企业永远有超越商业利益的更高的追求目标，也就是说在它的使命愿景当中，一定整合到了如何能去达到可持续发展、如何能够创造更有质量、更有效率、更加公平、更可持续的一个环境，并且它把这样的使命愿景下沉到了它的战略，而且是长期战略，把这样的战略整合到了它去选取什么样的市场、究竟是有什么样的受众。

第二，除了驱动力之外，它一定有着义利相互转化的创新力，也就是在它的产品服务以及商业模式和管理机制当中，一定整合了如何用它的主营业务去破解这些社会问题。

第三、在驱动力、创新力之后，它还有非常强悍的转化力，就是这些义利并举的企业它一定既能够创造经济效益，我们说的内部效应。同时能够对社会福祉和环境保护这样一些外部效应做出杰出贡献。

我们就在这个基础上搭建了这样一套工具：我们先用筛选子模型，去把这些不合底线的企业筛出去；

然后我们再用评分的子模型把它真正义与利综合量化，评核的结果挖出来。

因为在这个筛选子模型当中，它对财务的诚信度、环境和社会的事故以及合法守规、行为底线的准则要求是非常严格的。

当过了初选之后，进入到评分子模型的时候，大家就会看到，实际上我们从驱动力、创新力以及转化力的方面，一直剥丝抽茧，会看到企业的规范性的行为。

我们看到四级指标的时候，就会看到企业是不是进行绿色办公？你的污染防控做的如何？你有没有综合的环境治理的管理机制？

在社会方面，你给客户和用户创造了哪些价值？对于产业来讲，究竟起着一个鲨鱼鲸吞其他合作伙伴的效果，还是你是鲶鱼，你真正地激活了这个产业，带动产业升级？

在有了发现“义利99”的一个工具之后，我们就要考虑从哪些企业入手。

我们知道中国三千万的企业，这么庞大一个经济体，我们一定是先选取那些它的信息可获知、行为可衡量、评价结果可验证的企业。

上市公司有点像是经济的皇冠，沪深300很像是皇冠上的明珠。因为从数目来讲，中国三千多家上市企业它仅占了9.2%，但是从总市值上来讲，它却占到了51%。

我们就用这样的衡量方法，用这样的工具，针对上市公司的沪深300，我们做了一个中国经济实体是否能够义利并举，如何义利并举的样本检测。

我们大家看一下，上到中国“义利99”排行榜的前9名，都是哪些？

农业银行、青岛海尔、京东方A、上海石化、中国神华、烽火通信、正泰电器、长江电力、中国建筑。

来自42个机构的68位专家，一共工作了14个月的时间，在期间我们一共调整了26个评估的模型的版本。

但是在这个榜单产生之后，我们实行了明箱挑战，任何一个人都可以对任何一个排名提出质疑。我们会从数据源一直到评估，全部开放，然后请三位专家去复审。

我们发现了中国在上市公司当中有这样一批能够义利并举的企业，它们的基本画像是什么样子？它们主要集中在中国的东部经济带，基本营收超千亿，纳税过十亿。当然，这个里面民企只占了40%，但是已经很了不得了，因为沪深300本身的结构就是央企和国企多，同时它覆盖了所有上市公司的产业板块，以及覆盖了主板，中小板和创业板。

我们就从两个维度来看一下，如果我们从义的维度，来解析一下“义利99”有五方面：从员工权益，用户权益，一直到安全运营合作伙伴，以及你对公益贡献，“义利99”都完美地超出了沪深300，而在环境保护方面，从综合治理一直到污染防控，到绿色发展机遇，仍然超出了20%多。

我们再来看是不是这些企业只是一个道德模范呢？这些企业它们在财务指标上表现怎么样呢？我们看到这六大财务指标：营收、净利润、纳税总额、总市值、平均股息率，就是分不分红，以及市盈率，就是你的股票和你的盈利比率到底是有多少，“义利99”也完美地胜出，它超出了沪深300二十倍甚至三十倍，而超出了A股的全股评价几百倍。

我们再把义和利合起来看一下，这两个图当中，每一个气泡代表了，一个“义利99”公司的上榜。

左边这个是它的市值，所以气泡越大，代表这个上榜公司的市值越高；右边代表了它的市盈率，也就是说它气泡越小，代表它目前股价和盈利的比例越低，也就是股价还有进一步地成长空间。我们看到了非常清晰的表现，一方面它们是大盘股，另外一方面现在股价，还没有处于高位。

我们当真正地看到价值投资的这个趋势来临的时候，我们应该做什么样的选择？这个东西既然可获知了，也可测量了，那可以被资本市场验证吗？

我们从2016年的6月份为基点一千点来计算沪深300选出的“义利99”的收益性是什么样？

我们看在过去的近二十个月当中，一路走高，我们再看看这样一个讲价值观的义利并举的指数跟市场的指数相比，结果又怎么样呢？