控制通胀已成美国第一要务 加息之后会怎样？_风闻

控制通胀已成美国第一要务 加息之后会怎样？

宋鸿兵

“控制通胀是美联储的首要任务，美联储将在通胀问题上采取必要措施。”当地时间3月10日，美国财长耶伦发表讲话。

据美国劳工部3月10日发布的美国2月份通胀数据显示，美国2月CPI同比增7.9%，再创40年来新高。

其中，能源价格2月份同比上涨幅度达25.6%，汽油价格同比上涨38%，石油价格同比上涨43.6%；食品价格同比上涨7.9%，其中家庭食品价格同比上涨8.6%；而占CPI权重约三分之一的住房价格上涨达4.74%，创1991年5月以来最高水平，租金价格上涨为4.17%，为2007年7月以来最高。

耶伦表示，美国“非常令人不安的高通胀”可能将持续到今年年底。俄乌冲突加剧了美国通胀的上涨，下个月我们将看到俄乌冲突对美国通胀产生影响的进一步证据。

原本随着疫情的缓解，全球供应链打结和美国的通胀压力一度有所改善，但是在美国一手挑起的俄乌冲突之后，情况又再次恶化。现在已经不是幻想着将危机转嫁，或者甩锅给俄罗斯的时候了。美国对于俄罗斯的制裁已经开始“引火烧身”，美联储必须采取必要的措施——那就是加息。这也许才是美国财长耶伦喊话美联储的原因所在。

美国2月份CPI数据公布后，美国国债收益率大幅上升。3月10日，10年期国债收益率自2月25日以来首次突破2%；30年期美债收益率升至2.39%，创近10个月新高；2年期美债收益率升至1.735%，为2019年9月以来新高。通胀的大幅上升正在对美国债市和其他金融市场构成严重威胁。

而就在此前，3月9日，美联储已经完成了原计划最后一笔40.25亿美元的国债购买，抵押贷款债券(MBS)的购买也将在本周末停止。之前美联储作出的“完成缩减购债之后，开始考虑加息”的承诺也即将面临兑现。

面对可能失控的美国通胀形势，美联储的加息措施似乎已经没有太多拖延的空间和时间。

在之前的文章中我们已经讲过，通胀的失控其实是美国经济面临的最大风险。一旦恶性通胀形成预期，美国的消费将大幅萎缩，企业经营将陷入困境，最终传导到股市，导致资本市场信心的崩塌。

因此，为了避免通胀的失控，美国就必须迫不得已采取更激烈的加息、缩表措施。

但是这样做的后果也同样严重。一方面加息、缩表将使得美元的流动性出现紧缩，如果速度过快甚至有可能直接刺破目前的资本泡沫，导致美国富人阶级资产的大幅缩水；另一方面，美国还有规模超过30万亿美元的国债，过快加息将导致国债收益率的大幅上涨，美国政府未来的债务融资成本也会快速增加。

加息后带来的副作用，无论是对美国国债市场、华尔街金融财团，还是对美国财政来说，显然都是难以接受的后果。因此，在过去的一年即使是通胀高企，美联储也一直是在尽力拖延加息政策的推出。同时，为了转嫁危机，为了让更多海外美元回流“救驾”，美国甚至不惜一手挑起俄乌冲突。

然而，本以为能隔岸观火的美国没有想到，俄罗斯出手如此果断、反击如此坚决。无论俄罗斯在军事上存在什么问题，在经济上遭受了怎样意想不到的打击，但是俄罗斯成功地将“火势”迅速地烧向了整个欧洲，烧向了美国自己。

能源和大宗商品价格的暴涨，以及可能出现的天然气断供，一些重要原材料，例如镍、钨、氖气的断供，都让全球供应链再次陷入了“混乱”。欧美经济面临通胀和衰退的双重夹击。

在这种双重夹击下，美国经济将很难实现“软着陆”。美联储如果加息幅度过小，将很难在控制通胀上取得效果。而加息幅度过大、次数过多，则有可能直接刺破美国的金融泡沫。

最近，摩根大通的报告指出，美国金融市场目前已经出现了一个非常危险的信号——OIS曲线倒挂。作为美联储利率政策的预测指标之一，OIS曲线上的各种期限的利率出现了倒挂。一年期的远期利率水平比两年期和三年期的远期利率水平还要高。这说明人们并不看好未来的市场走势和经济发展。

在历史上，这种倒挂的情况仅出现过5次，每当出现倒挂后，美国股市往往会出现崩跌。

这也意味着，其实目前的美国金融市场恐怕难以承受加息的后果——美联储只要敢加息，金融市场就会死给他看。金融市场一旦出现暴跌，到明年年初的时候，美联储又将不得不降息“救市”。

可以说，美联储目前正面临两难选择。

之前，俄乌冲突的爆发曾经转移了一部分人对美联储加息的关注。但是，随着俄乌冲突导致的能源、大宗商品价格暴涨，市场已经意识到，如果美国不采取更多措施，不尽快结束冲突，一旦通胀变得难以遏制，逼迫美联储不得不加大加息幅度。届时，美国的金融市场可能将面临更大的动荡。

发布于 2022-03-11 16:42