俄乌战争推高通货膨胀，对俄制裁孕育巨变，是战是和即将摊牌_风闻

美国和西方对乌克兰危机的反应主要是对俄罗斯实施经济制裁。在当今世界经济已经高度融合的情况下，一下子把俄罗斯排除在世界经济循环之外，再加上战争已经把乌克兰经济排除在世界经济循环之外，这就带出了三大问题：1，经济制裁对俄罗斯这样的大国是否有效。2，俄罗斯和乌克兰突然退出世界经济循环对世界经济本身的影响如何。3，以上两个问题对俄乌战争走向的影响。

先看乌克兰。乌克兰在全球农业领域的作用非常重要。乌克兰拥有欧洲最大的耕地面积和世界 25% 的黑土，可以满足大约 6 亿人的粮食需求。乌克兰是世界上最大的葵花籽和油出口国，是大麦、玉米、黑麦和土豆的世界前五名生产国之一，是世界主要小麦出口国和鸡蛋生产国。

乌克兰也是重要的工业产品和矿产品的供应国。乌克兰是欧洲最大的氨供应商和主要的核电生产商、拥有庞大的天然气管道和铁路网络。乌克兰的钢铁和国防产品也不容小觑。

乌克兰出产的氖占全球供应的70% 以上。氖是一种稀缺的惰性气体，用于半导体晶片微影制程的DUV深紫外光。乌克兰还提供氩、氪、氙等用于半导体制程的气体。

乌克兰其他重要矿产包括铀、钛、锰、汞、铁矿石和煤。

俄罗斯对世界经济的影响更大，俄罗斯的天然气接近欧洲消费量的40%。俄罗斯是世界第三大煤炭出口国。俄罗斯还是世界的主要谷物出口国，俄罗斯和白俄罗斯生产的钾肥拥有 40% 的世界市场。

由于氖的紧缺，计算机芯片短缺的情况将继续加重，影响与芯片相关的巨大的上下游产业链。俄罗斯和乌克兰都是谷物的出口大国，因为战争和制裁必将造成谷物价格的上涨。印度的钾肥主要依靠白俄罗斯，如果印度因为制裁和航运中断不能获得廉价的钾肥，可能对世界粮食市场造成很大的冲击。

澳大利亚是一个粮食出口国，但澳洲相关机构评估后认为，澳洲出口粮食所获得的利润可能抵不上进口汽油，肥料，农机以及其他与农业生产相关物资的涨价。美国虽然是一个油气出口大国，但根据美国汽车协会的数据，美国加油站的汽油价格比一年前上涨了33%。显然乌克兰战争和对俄罗斯的经济制裁必然强化全球通货膨胀的压力。

比通货膨胀更严重和更难以估计的是全球金融的动荡。能源和粮食涨价必然广泛的提高生产成本，大规模的制裁必然导致全球产业链的中断。苹果，大众，福特，丰田等一大帮跨国公司宣布停止在俄罗斯的运行，这必然波及千千万万的上下游企业。欧洲汽车生产分析机构IHS Markit 的分析员表示，欧洲汽车产量可能减少 300 万辆，而且现在还难以判断全球汽车行业供应链将变得多么混乱。

实业必然影响金融。大量和俄罗斯做石油天然气交易的西方公司，大量参与俄罗斯房贷，保险业务的西方金融机构，以及大量向俄罗斯提供IT，汽车，机械产品的西方公司，都会遇到资金流动和资金回报的问题。有消息说JP摩根在俄罗斯投资达到79亿美元，花旗银行在俄罗斯投资达到10亿美元，挪威国家资金投资51家俄罗斯企业。对俄金融制裁必定伤及这些企业。1998 年俄罗斯经济危机时，大量俄罗斯银行违约的连锁反应导致美国大型对冲基金 Long-Term Capital Management 几近倒闭。这次对俄罗斯银行的制裁同样造成欧元持续贬值，美国和欧洲的银行股大跌。

美国通货膨胀处于40年来的高峰。去年春季和夏季，美联储将通胀上升的大部分原因归咎于疫情造成的供应链中断，希望随着疫情的减缓通胀压力可自行消退。

但现在美国继续通货膨胀的迹象十分明了。美国处于一个两难的境地：如果加息，可能对美国亟需的经济复苏刹车，拖住拜登政府投资美国制造业和基建的计划。如果不加息，不及时控制已经处于高位的通货膨胀，目前的劳动力紧缺，工会运动活跃和工资大幅上涨，加上能源，粮食产品的涨价很可能使通货膨胀失控。一旦通货膨胀不可收拾，大量企业倒闭和大量的坏账、呆账的出现很有可能引发美国金融危机。

美联储主席鲍威尔周三在国会金融委员会的听证会上说，他在两周后的美联储会议上将提议把利率提高 25 个基点。一般认为美联储今年至少会把利息提高0.5%。

就全球经济而言，破坏全球产业链稳定，推高通货膨胀可以说是乌克兰战争和对俄制裁造成的最显而易见的负面影响，那么下面一个问题是美国和西方对俄罗斯的制裁能发挥多大作用呢？

俄乌战争升级后，拜登政府祭出了对俄罗斯金融全面封杀的制裁方案，拜登政府官员说制裁就是要将俄罗斯变成全球经济和金融的贱民。

然而，与实际战争一样，经济金融战的效果和影响一时难以看清。

自 2014 年克里米亚事件以来，普京一直在加强抵御外国制裁的能力。俄罗斯保持了外贸和财政盈余，降低向国外借贷，积累了6300亿美元的外汇储备。这些外汇大多存放于外国金融机构中，包括购买了15%的中国资产。

美国和欧盟最凶狠的制裁就是通过把大部分俄罗斯银行排除在swift系统之外，事实上阻止了俄罗斯中央银行以及其他银行能够动用它们在国外持有的大部分外汇储备的能力，这样当俄罗斯企业和私人需要用卢布兑换外汇时，俄罗斯中央银行拿不出足够的外汇，这就造成卢布大幅度贬值和通货膨胀。

然而俄罗斯不会束手就擒。这次美国和欧盟对俄罗斯的制裁并没有切断俄罗斯天然气出口，俄罗斯每天仍然有可观的外汇收入。俄罗斯还实行外汇管制，规定企业外汇收入的80%必须卖给俄中央银行。俄罗斯是一个能源和粮食自给自足的国家。美国人承认俄罗斯会在一段时期比较难受，但真正压倒俄罗斯谈何容易。现代历史上靠经济制裁达到使一个国家屈服的例子几乎没有。西方对伊朗，朝鲜，委瑞内拉，古巴，叙利亚以及萨达姆的伊拉克政权都有长期的制裁历史，所有这些制裁都证明效果有限。

制裁像俄罗斯这样的核大国对美国和欧盟来说所涉及的风险更高。俄罗斯的经济规模约为伊朗的七倍，俄罗斯占全球石油供应的 10%，与乌克兰一起占全球谷物贸易的四分之一。美国和欧盟弄不好就会反噬自己。

更深层次的是，这次对俄罗斯金融制裁向世界展示了把购买外国资产作为稳定国家金融大局这样一种政策的危险。这必定促进中俄这样的大国建立绕过swift的国际金融支付系统，进一步实施去美元化。

应该看到，在俄乌战争之前，中国经济事实上是属于美国主导的东亚经济圈，中国经济与美国，日本，韩国和东南亚的联系远高于和俄罗斯的联系。另一方面，俄罗斯经济基本上属于欧盟为主的经济圈，俄罗斯扮演为欧盟提供能源这样一种角色。中俄经济结合并不紧密。因此，在当前阶段，中俄贸易还不能抵消西方对俄制裁的影响。中国一些银行可能会担心受到制裁的牵连。但如果西方对俄罗斯高强度经济制裁超过半年以上，在美国推出对中国的竞争法案，加紧打台湾牌情况下，中俄经济紧密度必然大幅度提升，而这是对美国最不利的。这就引出了第三个问题，对俄乌战争走向的思考。

首先，美国支持乌克兰，波兰，波罗的海国家主要是为了美国的软实力以及遏制德法等老欧洲国家在欧盟的影响力。美国对新欧洲的支持有得，例如立陶宛对美国台湾政策的支持；但也有失，例如美国必须为新欧洲国家而恶化美俄关系。美国战略重点在东亚，主要对手是中国。美国对俄制裁长期来说是利还是害，美国人未必心里有底。至少美国不愿看到制裁把俄罗斯彻底推向中国。美国共和党的很多人，从特朗普，蓬佩奥到国会一些议员都想从乌克兰抽身，转而一心一意对抗中国。

欧盟必定懊恼，美国为了自身利益可以在新老欧洲间利用矛盾，而欧盟本身显得笨拙，难以做出决策，落得战火在欧洲燃烧的最不利结局。欧盟还面临乌克兰战争叙利亚化的危险，各方势力在乌克兰反复厮杀，长期得不到和平，难民流亡，欧元贬值。

普京敢赌，他最大的赌注就是看清美国战略重点在东亚，而欧盟本身意见分歧，决策迟缓。但普京没有把牌全部压上，普京至今在乌克兰打的是低烈度战争，老百姓可以挡在军车前面，战斗最激烈的哈尔科夫民房倒塌燃烧的也是少数，与格罗兹尼和斯大林格勒根本不能比，可能略微超过以色列和真主党在贝鲁特的战斗。

普京有一大推东西要评估，例如，俄军和乌军战斗力到底如何，俄军通过军事行动到底能达到什么战略目的，要付出多大的代价，乌克兰会不会成为又一个叙利亚，乌东俄罗斯族人组建独立共和国经济上能否自立，是否需要俄罗斯长期的保卫和输血，俄罗斯和中国的结盟能走到哪一步，俄罗斯能否和中国以及中亚国家合作在远东形成俄罗斯的一个新的经济增长发动机。

目前通过初步交手，互相能力和底牌逐渐清晰，谈判和妥协的迹象逐渐显现。

泽连斯基表示乌克兰准备在一些问题上作出妥协，但不会在威胁乌克兰主权的条件上让步。

俄罗斯外长拉夫罗夫表示，不排除有人想让俄罗斯陷入西方在乌克兰人为制造的冲突当中。意思是俄罗斯不会再次陷入苏联在阿富汗那样的困局。

美国副国务卿维多利亚·纽兰在接受塔斯社采访时表示，如果俄罗斯停止在乌克兰境内的特别军事行动，西方将取消就该事件已经出台的针对俄方的制裁措施。

目前普京仍然掌握主动，普京在计算调整下一步的战略目标，也许几天后就会有谈判成果出现，也许将迎来大规模的格罗兹尼般的决战。无论如何，乌克兰危机和俄乌战争已经改变了世界地缘政治的版图和发展轨迹。