销售、利润双降：a2牛奶还能讲好资本故事吗？_风闻

文:向善财经

a2牛奶公司的a2奶粉被称为奶粉界的“爱马仕”，虽说成立时间较短，但在国产奶粉声名狼藉之际，曾广受热捧，作为海外品牌坐收国内奶粉业红利。近日，新西兰a2牛奶公司发布2022上半财年报告，却多少显得有些惆怅。

报告显示，截至2021年12月末的前6个月，a2公司营收为6.61亿新西兰元，同比下降2.5%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约为9760万新西兰元，同比下降45.3%。受渠道库存调整策略及中国市场环境影响，a2中文标签奶粉销售额下降11.4%。洋奶粉难道不香了吗？

a2奶粉的“命门”

a2牛奶公司在2010年逐渐转型成为面向高端市场的快消品商业型公司。2013年将其业务拓展至婴幼儿奶粉行业，进入中国市场。品牌比较年轻，缺乏积累，一直由光明集团在新西兰的子公司新莱特代工生产，在2017年a2牛奶公司还入股了加工方新莱特。

财报显示，2022上半财年，a2牛奶公司在中国及其他亚洲市场收入下降6%至3.06亿新西兰元，EBITDA下降37.1%至约5940万新西兰元。其中a2“至初”中文标签婴幼儿营养品销售额为1.887亿新西兰元，同比下降11.4%，出货量的下降与库存举措有关。

2021年5月，a2牛奶公司曾宣布，由于疫情导致的代购和母婴渠道奶粉库存过剩，基于品牌的长期健康发展和中期贸易前景，公司将在2021财年第四季度进一步减少对代购和母婴渠道的销售来重新获得库存平衡，这也将导致a2公司整个财年的销售大幅下降。

实际上，a2牛奶在渠道以及库存方面或许并不完美。早在2019年，母婴圈内就曾流传着一封“关于未授权经销商/平台出售至初系列产品的说明函”。函件显示：近来，部分未授权经销商或平台擅自出售至初系列产品，并且损坏产品追溯码，导致消费者无法辩其真伪，也无法享受应得的产品质量保障和服务。

文中所说的至初奶粉正是a2集团旗下品牌。有业内人士解释，中国农垦口中的“授权经销商”仅是一级经销商，当一级经销商将奶粉转卖给二级经销商和平台时，二级经销商与平台就成为了中国农垦口中的“部分未授权经销商和平台”，超出了品牌的控制范围。

a2牛奶公司表示，在2021财年第二季度和第四季度采取的行动，解决了英文标签奶粉和中文标签奶粉的渠道库存问题，在跨境电商稳价、澳新市场代购价格回升以及中文标签奶粉贸易改善方面是有效的。

但北京商报记者对比发现，在天猫a2海外旗舰店，a2奶粉3段白金版900g装产品265元，在澳洲代购“澳品汇海外直邮店”价格为173元，价格差距仍然十分明显。

去年5月，a2公司将其2021财年收入预测一次性下调了近2亿新西兰元，并承认渠道库存水平高于预期。当品牌对渠道管控不力时，可能会带来两个后果：

一，串货。如果有人故意将追溯码等关键信息处理掉，方便未授权经销商大量出货，就属于恶意串货行为。当渠道失衡时，经销商为了谋取非正常利润或者减少压货，也可能出现严重串货现象。严重时，串货会扰乱市场整体价格体系，发展到最后会对厂家失去信任，对产品失去信心。

二，假货横行。国产奶粉大都有成熟的厂家和渠道，造假的可能性相对较低，因为进货的渠道体系非常明晰。但部分海外品牌的奶粉的产品中间流通环节不够透明，这就可能导致假冒及伪劣产品盛行。

在2018年，据香港媒体的报道，深圳各地在之前查处了大批的奶粉制假窝点，通过集装箱运过香港，再销售给水客，由水客带回内地，通过这样的方式把假奶粉漂白。

据上海市青浦区人民检察院官方微信显示，在去年也有网店老板购入杂牌奶粉原料，将其变身澳洲进口“德运”奶粉，购物节大促销售额达90万元人民币。

要说a2奶粉的最核心优势，一个是国外品牌的身份，另一个是A2型β-酪蛋白的标签，但这两个优势似乎正在逐渐黯然。

2008年“三聚氰胺”事件后，国产奶粉品牌受到重创，消费者只能盲目选择外资品牌、高价品牌，在2012年外资奶粉就占据了国内市场67%的份额。

随着奶粉行业监管趋严、消费者理性回归，局面发生逆转。在2020年底，中央电视台播出的《洋奶粉代购受阻背后》里披露，2019年国产品牌婴幼儿奶粉已占据国内67%的市场份额。

至于另一个让a2奶粉火热的因素A2型β-酪蛋白，主要是有研究发现A2型β-酪蛋白比A1型β-酪蛋白更自然亲和，更易吸收，其优势建立在“稀缺性”之上。但目前已经有雀巢、达能、飞鹤、君乐宝等品牌纷纷布局A2奶粉市场，市场同质化问题出现，稀缺性优势基本消失。

有乳业专家表示，水牛奶、牦牛奶、山羊奶、绵羊奶都是A2型蛋白奶，即便自然繁育的荷斯坦奶牛中也有30%是纯A2蛋白牛，剩余2/3的奶牛中也是A1、A2基因混合，且基因筛选A2蛋白牛并非难事。

值得注意的是，据新京报记者调查，对于A2型蛋白，a2公司在其美国、英国、新加坡官网首页下方均有“乳糖不耐确诊者在饮用前咨询医生”或A2牛奶不适合乳糖不耐者及牛奶过敏者的建议。这说明，饮用A2牛奶对一些人群也可能产生不适。不过，新京报记者在a2中国官网的相同位置并没有查找到类似提示。

另外在2019年，上海市市场监管局公告信息显示，a2奶粉等当事人在国美在线网站上发布自营商品“a2奶粉”的图文广告，使用“妈妈的母乳也是全A2蛋白”“妈妈般亲和只因好蛋白”等宣传内容，另在该网站金融栏目中发布“虎妞特权福利攻略”理财广告，含有“7.5%收益率专享标”等宣传内容。上述广告违反《广告法》的规定，被依法处以罚款合计36万元。

正道的光——恪守食品安全底线

如今的奶粉界似乎正处于外资奶粉食品安全问题集中爆发的阶段，有2008年奶粉食品安全事件重演的预兆，只不过这次的主角似乎换成了外资品牌，第二轮奶粉安全危机隐隐爆发。

美国雅培曾因添加香兰素被罚909万，最近又导致四名婴儿感染坂崎克罗诺杆菌和新港沙门氏菌，出现一死三重病的悲剧。而a2奶粉虽然没有出现细菌，但却屡次发现虫子。

在2020年3月，中国网财经发文称，海口消费者林女士日前反映，她于去年花4030元在海南海葆万达店购买12罐奶粉a2至初奶粉，今年3月3日晚她打开第10罐奶粉时，发现奶粉里面有两条活虫，一条干虫。对此，向善财经团队在网上未找到a2奶粉的正式官方回应，事件真实性待定。

在2021年7月，天津的刘女士向深视特搜记者投诉，今年4月17日她在天津武清万达孩子王专营店购买了6罐 a2至初1段奶粉。回家后前四罐都正常冲泡、饮用。可是7月8日，刘女士打开第五罐奶粉时，却发现里面赫然躺着一条干虫。对此，向善财经团队在网上未找到a2奶粉的正式官方回应，事件真实性待定。

在黑猫投诉搜索a2奶粉，有将近160多条投诉结果，其中不乏奶粉出现虫子或者异物的投诉情况，不过投诉的实际情况仍有待查证。

有乳业分析师表示，自从婴幼儿奶粉配方注册制实施以后，奶粉出现虫子的情况发生概率已经很低。目前婴配奶粉的生产完全参照“药品模式”，须严格执行《粉状婴幼儿配方食品良好生产规范(GMP》，除此之外，各个环节的把控也都加强了，“即便是干法工艺生产条件下，对于原料的把控这块都有明确严格的要求。

国内有望子成龙的说法，父母为了孩子付出了不少精力和心血，奶粉自然也希望选择高端品牌，可a2牛奶公司涉嫌销售的“虫”奶粉，给孩子吃了还能成龙吗？进口奶粉不达标的质量，只会在无形中给中国孩子造成一定程度的安全隐患。

如果从a2公司本身来剖析，进入奶粉市场时间尚短，而且又属于轻资产运营，在奶粉的生产制造环节前期交给了合作方，出现食品质量问题似乎也可以理解。在2017年3月国家质检总局未予准入的食品化妆品信息中，有14批次进口乳制品不合格，被拒入境，其中就包括产自新西兰的A2奶粉。

实力不够营销凑，可惜a2在华营销也曾遭遇碰壁。据天眼查专业版APP显示，在2018年7月20日，国家市场监管总局曾通报，a2公司中国全资子公司因使用艺人胡可未满10周岁的儿子宣传代言，违反《广告法》，被上海市工商局检查总队罚款10万元。

事实上，即便是在疫情发生前，外资奶粉的业绩增长已开始普遍放缓。如果没有建立成熟的分销和供应渠道，外资奶粉将会受到国产奶粉对手愈发激烈地“进攻”，很难实现可持续性地强劲增长。在疫情导致海外代购渠道不畅，中国婴儿出生率下降，以及产品供应过剩等因素下，外资奶粉所面临的压力也越来越大了。

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