一把大赚百亿后，英科医疗开始四处“撒币”_风闻

疫情“黑天鹅”下资本市场风云诡谲，曾经默默无闻的手套生产商英科医疗一夜暴富，逆袭成了一匹大黑马，短短一年之内业绩暴增38倍，股价从7元/股飙涨至197元/股，在资本市场上一时风光无两，赚足了眼球。

然而英科医疗一夜暴富后背后却是“七分靠运气，三分靠打拼”，这种“靠运气”赚来的财富多多少少让投资者对其可持续成长能力产生怀疑，投资者大多抱着“炒完一把”就走的心态去参与市场，在实控人带头“组团”减持公司股票后，英科医疗的股价迅速走下神坛。

自2021年1月25日创下197.99元/股的历史高位后，英科医疗股价一路下滑，截至2022年2月21日收盘52.98元/股，相对于高位跌去了七成，市值蒸发掉700亿元。而在前两年大赚百亿后，手握巨额现金英科医疗开始四处“撒币”以寻求新的业绩增长点。

“赌博式”扩产，产能过剩显隐忧

英科医疗由刘方毅在2009年创立，主要做一次性丁腈手套、一次性PVC手套、隔离服、口罩、面罩等，以及后来新推出的轮椅车、手杖、助行器等产品。

在新冠疫情爆发前，英科医疗还是一家市值不到30亿、差点被股民遗忘的小公司，其手套产销量不及隔壁蓝帆。

然而一场突如其来的疫情改变了这一格局。在新冠疫情爆发后，英科医疗疯狂扩张产能，2020年末，其一次性手套产能达到360亿只，同比增长89.5%；年内生产手套240.4亿支，同比增长52.9%；销售247.6亿支，同比增长50.3%。

产销走旺后，英科医疗业绩爆发。2019年时，其营收还仅为20.83亿元，净利润也只有1.78亿元，然而到2020年其营收增至138.4亿元，同比增长564.3%；净利润为70.1亿元，同比增长3830%，2021年前三季度营收136.47亿元，同比增长52.56%，净利润69.43亿元，同比增长58.77%，两年时间净利润合计近140亿元，可谓赚钱赚到到手软，数钱数到手抽筋。

尝到甜头后，英科医疗更加坚定了扩张产能的信心。2020年，在建设安徽淮北生产基地的同时，英科医疗还启动了江西九江、安徽怀宁、湖南岳阳、山东淄博、河南商丘等地的手套项目建设，预计2025年其产能将超过2500亿支。

近日在投资互动平台，英科医疗还表示，截至2021年12月底，其一次性手套的年化总产能为750亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为450亿只，一次性PVC手套年化产能为300亿只。

然而，在英科医疗大幅扩产下，产能过剩已显隐忧。与疫情爆发初期全球生产供应链被切断不同，如今国内疫情已得到基本控制，企业生产经营正常开展，国外虽然疫情还在持续，但是企业也开始有序展开生产经营。

在手套等关键防疫物资，各大厂商都有扩产计划，蓝帆医疗在2020年报中透露，2021年其将有包括PVC手套、丁腈手套、乳胶手套、TPE手套等多个项目超过220亿支新增产能的释放，加上在建产能，该公司累计产能将超过520亿支。2021年5月，中红医疗也公告拟在湖北投资建设年产300亿只一次性高端医用手套项目，其中一期年产医用手套120亿只。

另外，全球最大的一次性手套生产商——马来西亚顶级手套也公告了大规模扩产计划，未来两年预计扩张到1360亿支。在此情况下，全球医疗手套供需发生了转变，市场日趋饱和。

业绩增速下滑，开启“撒币”模式

2021年前三季度，英科医疗营收分别为67.35亿元、106.74亿元和136.47亿元；净利润分别为37.36亿元、58.79亿元和69.43亿元，增速分别为2791.66%、205.98%和58.77%。

整体来看，英科医疗业绩依旧保持增长态势，但从单季度数据来看，公司业绩增速明显下滑。2021年第二季度，英科医疗实现营收39.39亿元，同比增长7.15%，环比下滑41.51%；净利润为21.43亿元，同比增长19.59%，环比下滑42.64%。三季度单季度营收29.73亿元，环比下滑24.52%，净利润为10.64亿元，环比下滑50.34%。

显然，在全球范围内口罩手套等防疫物资供需格局已发生转变的情况下，英科医疗的暴利时代也随之结束。

对此，手握巨额现金的英科医疗急于寻求新的业绩增长点，开启了“这个项目我投了”的“撒币”模式。

仅今年2月英科医疗就投出了三笔资金。2022年2月17日，英科医疗公告拟出资1000万元与上海国悦君安股权投资基金管理有限公司等投资飞亚化学。2月7日，公司以自有资金投资无锡尚贤湖博尚投资合伙企业，认缴出资3亿元；2月11日，其新加坡全资子公司拟与华平资本签署认购协议，认缴出资1亿美元。

去年11月，英科医疗还以1.3 亿元参与投资了常州云常股权投资中心，另外还投资了投资企业为苏州维新钛氪创业投资合伙企业（有限合伙），认缴出资 3,000 万元；参与投资海宁擎川创业投资合伙企业，认缴出资 3,000 万元，参与投资苏州祥仲创业投资合伙企业，认缴出资 3,000 万元；参与认购齐鲁前海（青岛）创业投资基金合伙企业，认缴出资 2亿元。

频繁对外投资虽然可为公司寻找到新业务机会，但也可能把前两年挣的钱迅速败光。