安能物流（9956.HK）即将纳入港股通！货运量收入毛利实现稳定增长_风闻

18日，安能物流（9956.HK）发布了上市后首份业绩预告，公司2021年实现货运量、收入、毛利持续增长。与此同时，基于对未来的发展信心，公司宣布不超过1亿港元的股份回购计划，这也是继2021年12月董事长王拥军两次增持后，管理层再次向市场传递的股价被低估信号。

值得一提的是，2月18日恒生指数公司发布年检结果，安能物流被纳入恒生综合指数，这是安能上市后经历的首次年检，更彰显了公司的综合实力。此外，依据恒生综指先调，港股通后变的原则，预计公司将在3月7日恒生综指变动正式生效后的两个交易日后被纳入港股通，进一步扩充其流动性。

作者 | 独角兽研究员  编辑 | Arti

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快递行业整体前景向好，需求拉动行业高速增长

中国快递行业高速增长的势头仍在持续，从首次突破百亿件规模，到如今进入千亿时代，仅仅用了七年时间。国家邮政局快递大数据平台实时监测数据显示，2021年我国快递业务量已达1000亿件，标志着我国邮政快递业发展又迈上了一个新的台阶。

我国经济的高速发展带来了居民收入的快速增长，而居民收入的增长并不仅限于一二线城市，也包括三线及其以下的城市、县镇及农村。随着收入水平提高和“互联网+”的深度渗透，以前难以触达的下沉市场被激活，消费能力得到释放，消费增长动力正从一二线城市向下沉市场转移。随之而来的便是下沉市场对物流需求的提高，一张低成本的全国性货运网络成为了满足下沉市场消费力的基础设施。

作为首创货运合作商平台模式的企业，近年来安能物流牢牢把握住下沉市场，将根系逐渐向全国乡镇延伸、覆盖，并基于数字化决策及精细化运营将成本不断降低，最终打造了一张乡镇覆盖率高达96.4%的低成本物流网络，为全国各地的专业市场提供了高性价比的运输服务。

21年业绩持续增长，运营效率及成本优势领先行业

安能物流拥有国内规模最大、盈利能力最强、增速最快之一的快运网络，公司按货运总量计，2017年至2020年连续四年均为中国最大的快运网络，2020年货运总量达到1,020万吨，占行业17.2%。

18日，公司发布了2021年业绩预告，公司实现货运量、收入、毛利的持续增长。其中货运量增加不少于20%、收入增加不少于30%，实现快速增长；毛利增加略少于10%，仍旧维持了稳定的规模增速。由于行业整体处于震荡期，以及加大直营车队运力储备战略投入、研发与网络投入等影响，净利润出现一定下滑。

对于这一业绩变动，安能物流在预告中做出了详细解释：自2021年第二季度以来，新冠疫情反复及其他宏观因素所导致的整体经济增长放缓已削弱及干扰对快运零担服务的需求增长；同时，燃油作为干线运输成本的主要组成部分，其价格的大幅上涨导致公司整体干线运输成本进一步增加。公司同步增加了对研发、网络平台管理人员招聘的投入，预期这也将拉动中长期业务实现大幅增长。

此外，公司大规模的干线投入也进一步影响了年内净利润的表现，2021年公司对自营干线运输车队进行了重大投资。此前披露数据显示，截至2021年4月30日，其自营车队就有约2400辆干线高运力卡车和3600多辆挂车，后续规模仍在不断扩大，是快运零担市场最大的直营车队之一。但由于行业造成的广泛影响，货运量增幅较预期慢，一定程度延长卡车车队利用率的爬坡周期。市场分析认为，作为优化成本提质增效的战略投入，强大高效的直营车队终将是安能成本领先的强大护城河。

据悉，公司自2015年至2020年以约31.0%的复合年均增长率增长，远超行业平均水平。日均货运量为3.84万吨，为行业初期的龙头德邦货运的2.5倍。

安能的运营及成本优势主要体现在三个方面：

1）分拨网络的广泛：安能拥有10个核心枢纽和45个中转枢纽，超过2,000条省际直达线路相连，实现高度直通、缩短网点到分拨中心距离，提高规模经济效益，平均运输次数从2018年的1.52优化到1.48，并于2020年进一步优化至1.38；

2）自营运力卡车占比提升：公司拥有1,500辆干线高运力卡车牵引车和2,700辆挂车，单位干线运输成本在2018年至2020年降低22.7%，预计成本仍有降低空间；

3）自主研发科技系统：安能自主研发IT系统数字化运营每个环节，对路线规划、分拣管理和网点管理等关键运营流程快速决策并提升效率，2020年公司零担业务单位营业成本为591元/吨，是中国快运网络最低者之一。

安能物流尚处行业估值洼地，对标同业增长潜力巨大

行业层面，A股物流快递公司在2022年盈利一致预期上调约30%，表明物流行业景气度上升。同时，今年以来政策持续发力，引导派费上调。对比快递龙头公司目前单票利润与历史峰值，快递行业目前估值尚处于洼地，利润弹性巨大。

从估值层面来看，安能物流2022年预计市盈率为6.9倍，与快递行业龙头企业平均市盈率的30.4倍相比，还有约400%以上的增长空间，未来发展潜力巨大。

注：数据截至2月18日收盘。

斥资一亿回购股票，彰显管理层长期坚定信心

基于对未来发展的长期信心，公司宣布自18日至公司下届股东周年大会结束时，拟用资金中不超过1亿元于公开市场购回股份，有关股份数目将最高为紧随公司根据招股章程完成全球发售后已发行股份总数的10%。公司拟从其自身的财务资源拨付股份购回计划，而非使用股份于联交所主板上市的所得款项。

这也是继2021年12月董事长王拥军两次增持后，管理层再次向市场传递的“低估”信号。

在上市敲钟时，公司CEO兼总裁秦兴华表示：“上市对于安能来说意味着更大的责任与担当，下一个十年，安能将坚定信念、价值、生存方式，不断完善自我，与时间做朋友，稳扎稳打，做长期有价值的事，成为一家优秀成长型企业。”

快递行业伴随政策调整与民生需求发展前景向好，但行业内部竞争日益加剧；安能物流管理层选择在此背景下，增持公司股票，更预示着公司内外对未来挑战充满信心。此举必将为公司在资本市场的表现注入一剂强心针，期待公司在后市的亮眼表现！