薇美姿上市“难点”：品质存忧遭大量投诉，经销商大幅减少超500家_风闻

《港湾商业观察》陆永俊

如果说九个月亏损4.94亿的业绩可以归因为账面值变动所致，那么33个月线下门店累计减少508家又意味着什么？

当然，对于消费者而言，企业门店多少、业绩好坏终究是企业自身的事情，只要产品可靠、售后到位，那就足以在购物清单中有一席之地。只是，薇美姿的售后服务看上去仍旧有较大进步空间。

九个月亏损4.94亿，经销商累计减少了508家

近日，薇美姿实业（广东）股份有限公司（以下简称，薇美姿）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，农银国际和法国巴黎银行担任联席保荐人。

薇美姿成立于2014年，主要通过一站式和多元化的产品供应改善消费者的口腔健康卫生，现已覆盖成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理以及专业口腔护理）四大口腔护理产品类别。先后推出推出舒客（Saky）品牌、后于2015年推出舒客宝贝（SakyKids）品牌。

单纯从财务数据看，公司的盈利能力近年增长有限。2019年-2020年全年及2021年前九个月，公司分别录得收入16.62亿元、16.16亿元和12.3亿元，净利润分别录得5049万元、2.11亿元和-4.94亿元。

对于2021年前九个月薇美姿净利润出现大幅亏损的情况，薇美姿表示系当期计入了5.74亿元的账面值变动所致。

另一方面，薇美姿的线下经销商正在逐年减少。招股书显示，2019年-2020年及2021年前九个月期末，薇美姿线下经销商数量分别为841家、695家和602家。换句话说，33个月薇美姿线下经销商累计减少了508家。

招股书

对此，有分析人士对《港湾商业观察》表示，“从经销渠道看，随着口腔护理市场竞争日渐激烈，大客户（主要指超商）的进入门槛日益增高，这一方面对于新进入者形成了较高的线下渠道准入门槛，但与此同时对于传统品牌扩大现有市场份额造成较大的困难。”

有趣的是，或是因为“舒克”的谐音影响，市场一般认为薇美姿产品主要是针对儿童口腔护理市场。然而，事实上，儿童类产品对于薇美姿业绩的贡献并不足15%。招股书显示，期内薇美姿儿童基础口腔护理产品带来的收入分别录得1.88亿、2.2亿和1.69亿，分别占到产品总收入的11.3%、13.6%和13.8%。

其实，儿童口腔业务本身似乎并非是一条持续宽阔的掘金赛道。一方面，据弗若斯特沙利文报告显示，中国儿童口腔护理市场2020年总零售额约48亿，预计在2025年将增至80亿，薇美姿儿童口腔护理业务仍旧有较大提升空间。

另一方面，据国家统计局1月17日公布的数据显示，中国新出生人口增长不足预期。如果中国新出生人口增长不及预期的情况无法较快扭转，儿童口腔护理市场总体量恐将减少。这或将不利于儿童业务业绩的长远成长。

再之，由于口腔护理的途径较多，研发能力强弱很大程度上决定了公司的长期竞争能力。虽然在期内，薇美姿在口腔护理产品先后研发出了酵素美白牙膏（2019年）、龈韧臻护精萃牙膏（2020年），不过这类研发产品的市占率本身仍旧值得观察。

产品质量投诉不断，售后服务的“牢”何时补上

需要注意的是，薇美姿并非只有牙膏。薇美姿在2018年就已取得电动牙刷专利，并陆续研发出漱口水、牙贴、口腔喷雾等专业口腔护理产品。从业绩上看，薇美姿专业护理产品2020年销量同比增长15.82%，2021年前九个月同比增速达34.85%。

**然而，电动口腔护理产品及专业口腔护理产品的营收规模占比不足30%，而且期内电动口腔护理产品的业绩出现了快速下跌。**招股书显示，电动口腔护理产品分别录得4.11亿、2.95亿和1.83亿。

虽然造成电动口腔业务下滑的原因可能是多重的，然而，在转向更新潮口腔护理产品的同时，公司的售后问题处理得如何呢？

在消费保上，有消费者2021年11月11日投诉舒客牙刷夜晚自动启动“嗡嗡震动”，然而，“客服必须让我提供它自己启动的视频才给我提供售后”。值得注意的是，该位消费者11月18日补充投诉表示“坏的给寄回去了，新的不发。”

黑猫投诉显示，搜索舒客的投诉结果有954条，搜索薇美姿的投诉结果有5条，主要集中在产品质量、虚假宣传及售后等方面。

“类似于旗舰店产品质量的问题及少发货问题，暴露出管控体系存在一定改善空间。如果无法及时处理好与消费者的售后关系，恐怕对于公司的品牌形象造成负面影响，对于企业的长远发展不利。”上述分析人士继续表示。

《港湾商业观察》就售后部分是否存在改良计划等问题联系薇美姿，未能获得回复。（港湾财经出品）