“阿宽”面皮冲击上市，撑得起IPO？_风闻

方便食品市场有了搅局者？

沉寂已久的方便食品市场，被康师傅和统一统治多年之后，再一次出现了具备较大可能的搅局者，此前是今麦郎、白象，而如今是“白家食品”，这个被茅台、高瓴、平安等明星投资投资、曾是知名网红“李子柒”的代工厂的企业，试图冲击“新型方便食品第一股”。

据数据显示，2021年12月28日，四川白家阿宽食品，以下简称“白家食品”正式递交招股书，拟在深交所挂牌上市，广发证券担任保荐人。

白家食品与另一品牌“白象”品牌接近，旗下经营非油炸工艺包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等食品品类。其中最为出名的则是“阿宽红油面皮”，2020年这一产品系列年销售额约4亿元，累计销售超过1亿份，仅2020年“双十一”期间线上订单量约1,600万份。依靠单品，白家食品也逐渐有了上市的底气。

那么，白家食品究竟能不能撑起一个IPO？上市之后的可能与挑战？依靠爆品走红的经验能否复制？

一、“白家”起飞，李子柒们带火阿宽

2001年四川人陈朝晖成立“白家食品”，这也是“白家阿宽”的前身，主营方便粉丝业务。

白家的字样和图片与河南的“白象”存在商标争议，双方争执不下。最终白家向白象支付90万元达成和解，公司也随即改名“白家阿宽”。

白家食品创办十年就实现了销售额破亿，但由于品类单一，产品区域性较强，业务规模开始徘徊不前。

白家得以“起飞”则来自两个重要节点，其一则是在2015年推出非油炸红油面皮，在方便食品普遍为粉丝、方便面产品同质化的时候，红油面皮单品大获成功，其二则是疫情来袭，“宅经济”概念兴起，方便食品搭乘直播、短视频等的兴起，阿宽成为万千主播直播见的常客。

据数据显示，2020年红油面皮系列年销售额约4亿，仅2020年“双十一”期间线上订单量便达到约1,600万份，而当年营收11.1亿，占营收规模近三成。

2018年-2021年上半年，白家食品的营收分别为4.22亿、6.31亿、11.10亿和5.93亿；归母净利润分别为608.48万、2364.85万、7626.49万和2192.94万。营业收入年均复合增长率高达62.18%，2020年净利润较之2018年增长超1100%。

白家食品正式起飞。

二、高速增长，“白家”的爆品逻辑

据白家提交的招股书显示，2020年营收超11亿元，超过两百个单品，主要品牌矩阵为“阿宽”“白家陈记”，但在主要营收中，阿宽面皮占据三成以上。

线上收入是“白家”高增长的主要渠道，据数据显示，2018年-2021年上半年，“白家”线上销售渠道占比逐渐上升，分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。

其主要线上销售渠道为电商平台淘宝、京东，直播短视频平台快手、抖音，种草类平台小红书、微博等。

阿宽系列作为爆品，在各大平台的营销策略基本保持一致，通过广泛发券、额外赠送来招徕顾客，对商家主播来说意味着更高的让利，对买家来说意味着更高的性价比，本就不高的客单价也让阿宽子啊同样为网红方便食品的螺蛳粉、拉面说面前赢得一席之地。

即食健康、区域特色明显的“阿宽”成为同价位的TOP，在2020年“双十一”期间，“阿宽品牌”多项指标进入淘宝体系TOP榜，主要单品销售量位列前5，店铺榜位列前3，复购率位列第1，在方便面/拉面/面皮类目中排名第2。

三、论一碗面皮的“持久战”

白家食品计划通过本次IPO募集6.65亿元，用于健康食品产业园(第一期)建设和研发中心建设，这为之后的市场规模扩大打下基础。

从目前来看，白家食品面临两大隐忧。其一则是从市场规模来看，白家食品当前的市占率为1.36%。

整体来看，方便食品市场整体进步较大，但细分赛道较多，例如自热系列、健康系列、0糖系列等，很难出现方便面赛道中康师傅和统一两强相争的局面。

据天眼查数据显示，2020年白家食品自热食品的销量则较2019年增长228.60%，白家食品想要从面皮延伸至整个方便食品赛道的想法显而易见，但这在短时间内将会面临产品线和渠道的压力。上市之后，白家需要协调规模扩张与有限产业资源之间的平衡，谨防上市遭做空。

其二则是线上流量红利的消逝。

2021年末，来自互联网流量红利消耗殆尽的分析铺天盖地，其中最具代表性的则是抖音，而淘宝早在两年前就已经拥有了这一论调，流量获取困难、平台营销成本增高从而推高了获客成本快手、抖音、淘宝皆是如此。

在白家前面的以为较为依靠线上渠道的则是“三只松鼠”，在高歌猛进了9年之后，三只松鼠也深陷流量红利逐渐消失的漩涡，转头布局线下店，收缩单品。白家无法忽视这一隐患。

一方面，白家也有赖以安身立命的基本盘尚在：品牌打造与代加工相结合。白家不仅拥有“阿宽”等自有品牌，还为李子柒、三只松鼠、百草味提供代加工服务，在自有品牌业务上虽然较多依赖面品、自热食品等爆品，但在代加工业务上也占据了一席之地。在新冠疫情常态化防控时代，方便食品的增长有目共睹，白家食品在面向B端或者G端客户时，依旧积攒了不少的口碑。

另一方面，白家食品背后的资本机构摩拳擦掌。自成立之后，白家食品已获得包括茅台建信、高瓴创投、前海母基金等在内的多家投资机构。

其中同创伟业为白家食品最大投资方，高瓴创投持有超5%的股份。

白家食品身上的“新型方便食品第一股”足够诱人，“非油炸”、“健康食品”等概念也与当下大健康趋势极为应景。

在招股书中，白家食品将已经提交两次上市辅导报告的今麦郎作为直接竞争对手。

今麦郎作为大陆本土方便食品的TOP，在方便面、饮料等赛道中颇有话语权，白家食品（四川）与今麦郎（河北）一南一北，或将在未来迎来一战。

只是，对消费者来说，上不上市不重要，好吃才是最重要的。

参考资料：

数据来源：白家食品招股书、天眼查

图片来源：网络

参考文章：

IPO早知道：白家食品冲刺深交所：红油面皮产品年销售4亿元，或先于今麦郎挂牌上市

独角兽早知道：高瓴与茅台持股，阿宽面皮冲击A股“新型方便食品第一股”